在“固收+”賽道上，鄒維娜團隊是如何做投資的？

近年來，“固收+”產品持續受青睞，各家基金公司也積極布局。而在這條賽道上，華安基金絕對收益投資部是一支業內知名度較高的團隊，由“大類資產配置專家”鄒維娜帶隊，且匯聚了多位各有所長的專業人士，陸續推出了一系列的“固收+”投資選擇。

那么，既然各家公司都在做“固收+”，華安基金鄒維娜團隊的不同之處在哪兒？又有哪些獨特優勢？一起來深入了解一下這支實力派團隊。

“1+N”明星團隊，全面覆蓋多資產策略

做投資管理工作，人是重要因素，尤其是“固收+”業務涉及各種大類資產，更需要能力圈多樣化的團隊配置，這一點在鄒維娜團隊中就尤為明顯。

目前，該團隊形成了由11位專業人士組成的較穩定的“1+N”人員結構，且很多成員之間都已經合作多年，彼此配合默契。

具體來看，所謂“1”，就是指團隊負責人鄒維娜，她擁有18年債券投研經驗，15年金融、基金從業年限，以及9年基金經理任職經驗，是團隊的“大類資產配置專家”。投資中，鄒維娜擁有獨特的自上而下宏觀視角，以中長期投資作為資產配置的出發點，擅長多策略輪動操作，擇時能力強。同時，她也十分善于比較各投資品種間的差異，以風險調整后的收益為目標審視資產價值，發現價值洼地。

而“N”即各有所長、能力互補的團隊成員們。與鄒維娜并肩作戰10年左右的吳文明是交易員出身，是一位“債券投資實戰家”，注重積小勝為常勝；同樣與她合作較長時間的李振宇是研究出身且投資操作靈活，業績深受機構客戶認可；鄭偉山曾在保險資管公司管理過多年的偏債混合類產品，在“固收+”的權益資產配置方法上有獨到見解；魏媛媛則在信用債的投研上積累深厚；張陳杰精于宏觀利率和國債期貨投資。團隊整體覆蓋資產配置策略、宏觀利率策略、信用策略、交易策略等多個領域，并根據個人能力圈進行細分品種的投資研究以及超額收益挖掘。

整體來看，團隊對“固收+”資產管理各類策略均有專人覆蓋，能夠充分發揮團隊投研能力多樣化的優勢，幫助投資者做好大類資產配置，把握多方面的投資機遇。

小蜜蜂撿面包渣，不做鋼絲上的舞者

具體到“固收+”產品的投資管理中，鄒維娜團隊充分發揚“小蜜蜂撿面包渣”精神，堅持“不做鋼絲上的舞者”，良好的投資理念已深入團隊每一個人的日常工作中，也使得整個團隊能夠始終保持步調一致、同步前行。

在鄒維娜團隊看來，做固收投資就好比“小蜜蜂撿面包渣”，需要勤奮刻苦，通過日積月累的盯盤與研究，一個bp一個bp地累積收益。鄒維娜介紹稱，在這個市場上沒有誰是“神仙”，過去的結果都有一定運氣成分，認清自己會犯錯的事實非常重要。“但對于我們‘凡人’而言，勤奮做些小事積累也可以幫助我們的投資組合。”

團隊也非常重視風險管理，堅持“風控要永遠擺在收益前面”。鄒維娜曾表示，“我們不做鋼絲上的舞者，當你預知到了某種風險，雖然不知道什么時候來，但如果你非常確定，還是要及早躲避，不要心懷僥幸。”

在這樣的投資理念指引下，鄒維娜團隊也對“固收+”產品投資的各個環節進行了精細化管理，力爭帶給投資者良好的持有體驗。

1、大類資產配置

團隊會運用宏觀大類研究體系，從宏觀貨幣研究框架，宏觀–大類資產的動態映射框架，跨資產比較、市場預期差挖掘等多個方面出發，基于各層面指標與模型輸出結果，發揮主動決策能力，確定“固收+”的最終組合配置。

2、債券投資

在“固收+”的債券投資部分，團隊運用信用債三層次投資體系。首先，自上而下根據宏觀分析決定配置方向，其次發揮較強的信用債策略的執行能力，力求發現價值洼地，同時信用研究高效支持，力求更好捕捉市場機會。

3、股票投資

在“+”部分的投資管理上，團隊也會充分借助華安基金強大的股票投研實力，尋找景氣度向上的行業，精選兼具“成長性高且可持續”、“具有企業家精神的管理層”、“合理估值”三大特征的優質股票，以增強“固收+”產品的收益彈性。

4、可轉債投資

可轉債也是“固收+”產品的重要投資方向之一，鄒維娜團隊將這類資產視為“迷霧中的利刃”，力求通過自上而下的資產配置和行業配置，以及自下而上個券研究等相結合，把握轉債類資產系統性收益。

在團隊的精心打磨下，華安基金“固收+”產品線已較為豐富且產品定位清晰，目前已打造出絕對收益類、相對收益類、工具型產品類三條主線10多只基金，覆蓋多種不同的風險收益特征，可滿足投資者差異化的“固收+”配置需求。

以團隊“代表作”——華安乾煜（A類：013650、C類：016728）為例，屬于中波“固收+”產品，能夠位投資者積極參與債券、股票和轉債市場的投資機會。

目前，該基金由3位基金經理共同管理，充分發揮團隊協作力量，做到精細化管理運作。

其中，鄒維娜主要把控產品的大類資產配置，確定各品種的投資比例和時機。她堅持以配置的思路做投資，敬畏市場也敢于逆向操作，在信息的全面性和決策的冒險性之間尋找平衡。

鄭偉山負責產品的權益部分，他的投資風格穩健且靈活，注重逆向布局，追求風險收益比。魏媛媛則負責固收部分，能夠充分發揮其在信用債領域深耕多年的優勢，為投資者精選優質個券布局。

自2022年成立以來，華安乾煜也經歷了股債市場波動的考驗。

2022年，A股下跌，債市在年尾時也出現大幅波動。該基金精選中高評級信用債，保持適度杠桿和久期，靈活調整持倉結構。同時，建倉初期股票加倉節奏有所控制，之后基本在中性倉位附近運行，股票均衡持倉，行業相對集中，風格偏向于周期和成長。

最終，華安乾煜A實現收益率0.72%，同期業績比較基準收益率-0.58%，在較為震蕩的行情中為持有人實現了正回報。（數據來源：WIND，截至2022年12月31日）

今年以來，華安乾煜也延續著良好運作。前三季度，債券操作上靈活調整久期和杠桿，主要配置中高等級信用債，精選品種和個券增厚收益，同時在收益率曲線上尋找凸點，把握交易性機會。股票部分，維持均衡的持倉結構，根據景氣度和估值匹配程度調整行業結構，兌現了部分收益，整體風格仍偏向于成長和周期。轉債方面則主要配置了偏債型標的。

華安乾煜A成立以來收益率走勢

（數據來源：基金定期報告，截至2023年9月30日）

從投資成效看，華安乾煜A歷史總回報3.68%，同期業績比較基準收益率-0.25%，實現超額3.93%，且近1年收益率在同類普通債券型基金(二級)(A類)中排名前1/6。（數據來源：基金業績數據來自基金定期報告，截至2023年9月30日，基金排名數據來自銀河證券，具體排名為56/388，截至2023年10月31日）

隨著市場上“固收+”基金越來越多，投資者在挑選產品時也需從多方面因素考量，除了匹配自己的風險承受能力，不妨也優選在“固收+”賽道上表現出色的投資團隊，精選經過市場考驗的好產品布局。

注：根據基金定期報告數據，截至2023年9月30日

華安乾煜A成立日2022/3/31，業績基準為中債綜合全價指數收益率×85%+中證800指數收益率×10%＋中證港股通綜合指數收益率×5%，2022年、2023上半年、成立以來業績（及業績基準表現）為0.72%（-0.58%）、3.54%（0.97%）、3.68%（-0.25%）。歷任基金經理：魏媛媛（2022/3/31-至今）、鄭偉山（2022/5/25-至今）、鄒維娜（2022/10/17-至今）

風險提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

關鍵詞：