《財富嘉年華》再攜社保股票專家董良泓論道投資 人氣“狂飆”

當前，國際環境日益復雜嚴峻，如何穿越經濟迷霧，捕捉發展機遇，增強自身創富能力，成為廣大投資者最關心的話題。為此，由恒昌孵化的高端對話直播欄目《財富嘉年華》近日再度攜手中國主權基金社保股票組合最佳投資經理，譽輝資本創始人、董事長董良泓帶來《2023投資路在何方》的主題分享，圍繞中國特色估值體系、人工智能ChatGPT、歐美銀行業危機等熱點話題，闡述了其中蘊含的投資邏輯，贏得觀眾熱烈好評，瀏覽量一小時內“狂飆”至2.4萬次。

譽輝資本創始人、董事長董良泓再度做客《財富嘉年華》論道投資

據了解，董良泓在創立譽輝資本前，曾任博時基金副總裁、社?；鸾浝?。擁有24年投資經驗，包括長達14年的社保組合管理經驗，是管理全國社保股票組合時間最長、業績名列前茅的投資經理，并榮獲《中國基金報》評選的“中國基金業20年最佳基金經理”獎。

今年以來，中國特色估值體系引發熱議。一個國家的股票市場承載的是國家的核心、優質資產，如果代表國家核心利益的上市公司尤其是央企、國企定價不能自主合理，將對國家經濟金融安全產生不利影響。那么，如何建立更合理科學的定價方法，讓金融市場更好地服務實體經濟，成為全市場共同追求的目標。在未來發展中，構建中國特色估值體系將成為證券市場發展的重要方向。

對此，董良泓表示，我國資本市場過去一直都是以美國的理論體系為基準，但是美國和中國資本市場有著巨大差異，完全套用美國的理論體系并不合適。目前，在相同的業務領域，我國國有企業往往要比民營企業的估值要低。國家提出中國特色估值體系，就是通過政策引導估值回歸，直接提升國企估值水平。從長遠來看，中國特色估值體系將成為一條清晰的投資主線貫徹未來很多年，投資者將會從中受益。

除了中國特色估值體系這一熱點，數字經濟也成為今年市場上的關鍵詞。隨著新一輪科技革命和產業革命的深度融合與交織，大數據和智能化逐漸成為科學研究的新范式，以AIGC為代表、ChatGPT為標志的轉型浪潮呼嘯而來。基于數字技術發展而來的數字經濟正成為重組全球要素資源、重塑全球經濟結構、改變全球競爭格局的關鍵力量。

董良泓表示，人工智能對于經濟生活和社會生活全面滲透的臨界點已被突破，這是非常重要的變化。過去十年，中國成長最快，最成功的領域當屬短視頻應用。相關企業通過算法推薦等方式，將人工智能應用到極致。目前，Open AI等平臺需要巨型企業才能進行很好的開發，而大部分的企業則在應用層面尋找機會。從這個角度看，若能將先進的人工智能用好、用足，相關企業必然會在各自的板塊中崛起，迎來星辰大海一般的未來。

在國際方面，近期美國第16大銀行，成立于1983年的硅谷銀行破產，引發市場的高度關注。歐美銀行業承壓的核心原因是美債資產的大幅度估值虧損，而根源是美聯儲大幅加息導致所有美債資產的估值打折，目前歐美金融業呼吁停止加息的呼聲愈發強烈，預計美聯儲無法忽視保持金融穩定這一重要因素的影響力，市場已經押注美元加息即將結束，并有望于今年內開始降息，這有利于資本恢復全球配置。

就此，董良泓認為，從硅谷銀行到瑞士信貸，歐美銀行業危機的蔓延不會對中國銀行體系造成較大負面影響。中國銀行業以國有為主，建立在實體經濟基礎之上。只要中國經濟是健康的，銀行業包括資本市場就是健康的。目前，中國制造業不斷向著“做大、做優、做強”的目標快速發展，這與歐美金融業強大，而制造業不足形成鮮明對比。歐美通貨膨脹嚴重，在一定程度上也與其制造業不足、供給不足等有著密切關聯。

此外，對于近日沙特和伊朗達成和平協議、沙特溢價入股我國石化企業等熱點，董良泓也闡述了相關事件對國內資本市場的積極影響。一方面，沙特溢價入股我國石化企業說明中國的資產價格確實偏低;另一方面，中東資本對于中國資產有著巨大的需求，使得中國企業的估值會有所上升，這呼應了中國特色估值體系加快落地的必要性。最后，中東地區和平進程提速，也會為中國的人民幣國際化之路提供更多有利條件。

談及多年來的投資經驗，董良泓表示，對投資機會的判斷要抓住兩個要點。一是周期性，二是結構性的判斷。其中，大部分機會都是周期性的，與潮汐潮起潮落相類似。2023年，中國經濟依然有韌性，就是因為其正處于上升周期。與此同時，我們也要注意到，由于中國多年快速發展，體量已十分龐大，經濟增速趨緩，這又體現了一些結構性的變化。投資的成功或者失敗往往就取決于是否抓住了周期的底谷點，同時在結構方面，要敏銳地抓住新機會。

最后，董良泓表示，過去幾十年中國經濟以房地產為主，叫做房地產經濟，今后則會向股權經濟和數字經濟轉化。展望未來，盡管世界經濟增長面臨諸多不確定性因素，但不斷恢復向好的中國經濟將為世界經濟穿越迷霧、實現更好、更快、更高質量發展提供新機遇，并持續注入信心和力量。2023年，《財富嘉年華》也將繼續不斷深入洞察投資者需求，發揮專業優勢，攜手業內優秀機構和專家學者，持續為投資者分享真知灼見，與投資者共享中國經濟高質量發展和資本市場發展紅利。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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