建信基金邵卓：看好A股長(zhǎng)期投資價(jià)值，把握四季度時(shí)間窗口

在本屆金基金獎(jiǎng)評(píng)選中，建信基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理邵卓憑借杰出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一舉斬獲“金基金.偏股混合型基金七年期獎(jiǎng)”，再次得到了權(quán)威機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)可。

邵卓于2011年加入建信基金，至今已擁有超11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，超6年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)，曾先后擔(dān)任計(jì)算機(jī)、傳媒以及通信行業(yè)研究員，能力圈覆蓋廣泛。2015年3月，邵卓開(kāi)始獨(dú)立管理產(chǎn)品，彼時(shí)上證綜指正值高位區(qū)間，但他憑借著對(duì)行業(yè)的熟悉與研判，成功在接下來(lái)的幾年A股震蕩行情中創(chuàng)造了接近翻倍的逆勢(shì)收益。

以獲獎(jiǎng)產(chǎn)品建信創(chuàng)新中國(guó)為例，基金定期報(bào)告顯示，截至今年三季度末，建信創(chuàng)新中國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了近五年129.42%的凈值增長(zhǎng)，對(duì)比同期7.68%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，為持有人創(chuàng)造了良好的超額收益。根據(jù)晨星最新數(shù)據(jù)，截至10月底，建信創(chuàng)新中國(guó)近七年業(yè)績(jī)?cè)?66只同類產(chǎn)品中位列第8名。

經(jīng)過(guò)多年的積累與實(shí)踐，邵卓已經(jīng)形成了一套成熟的投資框架。由于十分重視質(zhì)量因子與成長(zhǎng)因子，他在業(yè)內(nèi)還有“高質(zhì)量成長(zhǎng)股獵手”的稱號(hào)。邵卓的投研體系依托于三個(gè)層次：自下而上的個(gè)股選擇為主、結(jié)合宏觀變量及中觀行業(yè)的理解判斷。通信行業(yè)的研究經(jīng)驗(yàn)與多年的TMT研究背景讓邵卓形成了自下而上為主的選股風(fēng)格。但由于在產(chǎn)品管理初期就遭遇了股災(zāi)，為了更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，他有意識(shí)地減少了“翻石頭”式的個(gè)股對(duì)比，轉(zhuǎn)而增加了中觀行業(yè)比較與宏觀研究作為個(gè)股選擇的輔助手段，便于從政策和市場(chǎng)流動(dòng)性等方面完善對(duì)公司的基本判斷。對(duì)他而言，自上而下并不是做頻繁的宏觀擇時(shí)和行業(yè)輪動(dòng)，而是為了理解周期所處的位置，看清楚自己身在何處。

在個(gè)股選擇上，邵卓也總結(jié)出了5大關(guān)鍵指標(biāo)，即行業(yè)市場(chǎng)空間、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與公司競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)景氣度與周期位置、個(gè)股兩年期業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c業(yè)績(jī)可跟蹤性以及估值這五個(gè)維度。在他看來(lái)，行業(yè)的市場(chǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)股價(jià)的影響偏向長(zhǎng)期，在市場(chǎng)流動(dòng)性好時(shí)作用明顯;流動(dòng)性偏緊時(shí)，兩年期業(yè)績(jī)?cè)鏊龠@一類短期指標(biāo)則會(huì)成為股價(jià)的主要影響因素。而針對(duì)周期性行業(yè)，要重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前階段所處的周期位置，再搭配具體產(chǎn)業(yè)邏輯來(lái)判斷如何操作。

在估值方面，邵卓?jī)A向于在基本面改善并具備較高成長(zhǎng)估值的階段介入。如果組合中的股票下跌幅度達(dá)到20%，他會(huì)對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)評(píng)估，拋出因基本面原因下跌的股票，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化導(dǎo)致下跌的標(biāo)的則繼續(xù)持有。如果發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)估值性價(jià)比更高的新股，邵卓也會(huì)及時(shí)替換已有股票，爭(zhēng)取在穿越周期的同時(shí)獲得較好的相對(duì)收益。

展望后市，邵卓認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看當(dāng)前A股估值已經(jīng)處于歷史較低水平，看好未來(lái)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，第四季度或是自下而上為明年儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的合適時(shí)間窗口。

邵卓目前在管的基金共8只，其中管理年限超7年的2只，除了建信創(chuàng)新中國(guó)，他在管的建信信息產(chǎn)業(yè)股票自2015年3月成立以來(lái)一直由他獨(dú)自管理。根據(jù)基金定期報(bào)告，截至今年三季度末，建信信息產(chǎn)業(yè)股票成立以來(lái)收益率達(dá)到172.60%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.70%，實(shí)現(xiàn)了168.90%的超額收益，為持有者創(chuàng)造了豐厚的長(zhǎng)期收益。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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