堅持“撿面包渣”精神 鄒維娜“掛帥”華安乾煜

年內市場持續波動，投資體驗不佳。WIND數據顯示，截至11月17日，大盤仍在3000點左右，滬深兩市指數今年以來跌幅達14.41%、24.47%。市場行情多變，投資難度加大，如何為投資者降低波動和回撤，創造可持續的長期回報?華安基金鄒維娜團隊給出的答案是：堅持“撿面包渣”精神，做該做的事，賺該賺的收益，積小勝為大勝。

在公募固收領域，鄒維娜團隊擁有較好的投資口碑。多年來，團隊為投資者打造出一系列優質的固收及固收+產品，2016-2021年期間，團隊更是連續6年斬獲7座“金牛獎”，投資管理實力有目共睹。而出色的投資成效，離不開團隊行之有效的投資方法論。

相信時間是投資的朋友 股債兩市仍有結構性機會

近期市場行情波動加劇，投資者情緒壓力也較大，后市投資如何調整心態更好布局?鄒維娜團隊建議，投資路上無論順境逆境，都請保持獨立思考，投資者不妨選擇適合自己的產品并避免頻繁買賣，相信時間會是我們的朋友。

目前，經濟整體處于修復階段，但復蘇基礎并不穩固，地產和疫情是宏觀經濟的兩個主要影響因素。地產調控政策密集出臺，政策力度較大，此前銀保監曾表示房地產金融化泡沫化勢頭得到實質性扭轉，各地也在推出保交樓措施，后續密切關注政策效果。疫情有所反復，對消費及其他經濟活動造成不利影響，擾動經濟修復進程，繼續關注疫情防控情況。

在此背景下，預計貨幣政策整體態度仍將偏呵護。債券操作上，將靈活調整久期和杠桿，在嚴格控制信用風險的前提下，精選中高評級信用債。轉債方面，相對估值處于歷史高位，估值壓縮的壓力仍然存在，但經過調整之后，市場絕對價位水平逐步進入配置區間，部分轉債呈現出一定性價比，可以考慮挑選標的逐步進行配置。

股票方面，當前A股主要寬基指數的估值分位數重新回到了歷史低位，估值吸引力明顯上升，后續隨著穩增長政策繼續發力，經濟修復逐步得到驗證，海外加息縮表和地緣政治擾動可能不再是市場主導因素，加上國內以我為主寬松的流動性環境仍將延續，市場可能會出現修復行情。

發揮“撿面包渣”精神 嚴守風控不做“鋼絲上的舞者”

當下市場復雜多變，如何為投資者做好投資管理?鄒維娜團隊表示將始終堅持“撿面包渣”的投資精神。鄒維娜介紹，“‘撿面包渣’代表的是我們的投資理念，在這個市場上沒有人是‘神仙’，過去的結果都有一定運氣成分，認清自己會犯錯的事實非常重要。做一些定價層面上抓住利差的投資，會更加適合‘凡人’。對于我們‘凡人’而言，勤奮做些小事積累也可以幫助我們的投資組合。”

這一理念也深植于團隊每一位成員的投資研究中，基金經理吳文明就表示自己堅持日積月累的盯盤，一個BP一個BP將收益往上積累。在他看來，債券市場投資，通過基本面和宏觀數據、出口數據超預期、提前預判到降息等，也可能會獲得“大面包”，但出現的次數很有限，屬于不可控因素。而準確地對債券合理估值、定價和交易，是可以通過經驗和技術把握的事情，是可以踏踏實實積累收益之舉，也是他在投資中致力的工作。

在積小勝為大勝，為投資者賺取可持續長期回報的同時，鄒維娜團隊非常重視風險管理工作，將風險防范放在首位，不做“鋼絲上的舞者”。鄒維娜稱自己相信墨菲定律，如果看到了風險沒有做防范措施，風險一定會發生，只是早晚的差別。這也是她對團隊的要求，目標是承擔市場后三分之一的風險，收益進入市場的前三分之一。

在鄒維娜看來，與“高風險、高收益”相伴的還有“高損失”，即高風險、高收益的前提，要求承擔的風險有效。基金經理的工作其實是選擇風險的工作，因為不可能不承擔風險，但不能盲目地選擇風險，選擇對的風險去承擔才是超額收益，如果選錯了風險，那就是超額損失。

鄒維娜加盟華安后“首秀” 華安乾煜兼顧股債機遇

市場波動中仍有機可尋，由鄒維娜、魏媛媛、鄭偉山管理的華安乾煜(A類：013650、C類：016728)或可作為投資者把握股債兩市機會的較好選擇，這也是鄒維娜加盟華安基金后首次掛帥公募產品。后續投資過程中，鄒維娜團隊也將為該基金提供全程投研護航，延續團隊的“撿面包渣”理念和風險管理策略。

作為一只二級債基，華安乾煜以固收投資為主，以權益投資為輔，力求實現穩中有進的長期回報。固收方面，該基金優選信用風險可控債券配置，輔以利率債波段操作，通過精細化投資運作，為組合提供基礎收益。權益方面，鄒維娜團隊以獨特宏觀研究框架為基礎，做出資產配置映射，在子品種選擇上，積極發揮華安基金權益投資的平臺優勢，以股票、轉債、國債期貨等資產增厚收益。

自今年3月成立以來，華安乾煜在震蕩行情中投資運作良好。二季度市場大幅波動，該基金逐步加倉，考慮到投資者風險偏好快速變化，市場波動較大，考慮建倉期客戶體驗維持了中性偏低的倉位，持倉結構上整體偏均衡，根據景氣度和估值匹配程度，優選部分行業進行了重點配置。三季度信用表現好于利率，信用利差壓縮，華安乾煜靈活調整久期和杠桿，結構上配置集中于高等級信用債，精選品種和個券增厚收益，同時在收益率曲線上尋找凸點，把握交易性機會。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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