醫藥這波反彈中，這只醫藥基大漲18%！

最近A股行情依然跌宕起伏，沉寂許久的醫藥卻吹起了反攻號角，自9月26日底部反彈以來，醫療生物行業以13.47%的漲幅遙遙領先。

9月26日-10月17日漲幅前10行業（%）

（數據來源：WIND，申萬一級行業分類，統計區間：2022年9月26日-10月17日）

三大因素支撐 醫藥仍有較好投資價值

坐夠了冷板凳，醫藥終于支棱起來了，那么經過這一波上漲之后，醫藥還能上車么？可以從以下三方面來看——

1、估值依然便宜，投資性價比高

在前幾年A股結構性行情中，醫藥板塊持續上漲，估值也隨之大幅走高。但自去年以來，這一行業迎來回調，目前PE（TTM）已從此前的60多倍大幅下降至23倍左右。

醫藥生物（申萬）指數近10年PE（TTM）

（數據來源：WIND，截至2022年10月17日）

從分位水平看，雖然醫藥近期有明顯反彈，但當前的PE處于近10年1.85%的極低水平，投資性價比仍較好。（數據來源：WIND，截至2022年10月17日）

2、業績穩中向好，企業盈利持續改善

最近上市公司三季報陸續披露，不少醫藥企業業績向好。以深市為例，截至10月17日，共有15家醫藥生物公司披露三季報預告，前三季度全部預計實現盈利。（數據來源：WIND）

3、政策利好加持，助力行業長期發展

醫藥行業政策利好頻現，例如肝功生化檢測試劑22省帶量采購方案出臺，降幅大幅放緩；藥品新增適應癥可簡易續約，無需重新談判；以及國家醫保局再次明確創新醫療器械暫不集采，同時暫未考慮將種植牙納入醫保支付范圍等。

“寶藏醫藥女將”劉瀟執掌 華安醫療創新大漲18%

估值低位，盈利較好，再疊加政策利好，投資者若看好醫藥行業的長期投資機遇，當前不失為布局的較好時機。而在進場方式上，醫藥主題基金是一個較合適的選擇，可借助專業投研的力量提升投資的確定性。

從具體產品看，自9月26日醫藥底部反彈以來，在全市場所有醫藥行業基金（主動+被動共165只）中，由華安基金“寶藏醫藥女將”劉瀟管理的華安醫療創新收益率達18.37%，排名第12，位居前8%，且在主動醫藥基金中排名第4。

在反彈行情中能夠抓住市場機遇，并展現出較好的阿爾法能力，與基金經理良好的管理運作密不可分。

在醫藥這條賽道上有不少投資名將，其中，華安基金的劉瀟是一位不容小覷的寶藏實力派。

劉瀟擁有生物藥學術背景，多年持續深耕醫藥賽道，她既以謹慎求真的態度對待投資，又以熱愛之心擁抱醫藥行業，更是保持高強度的公司調研，傾向于在研究的一線，實地了解公司質地。

自管理華安醫療創新以來，劉瀟始終堅持“好賽道+好公司+好價格”投資理念，在組合構建上注重均衡配置，增強組合的抗風險能力，力爭為投資者創造良好的長期回報和持有體驗。

“好賽道”即優選高天花板的寬賽道，劉瀟偏好人口基數比較廣泛、行業天花板足夠高的寬賽道，并以產業鏈的思維觀察賽道中不同投資階段所產生的投資機會。

其次，在優選賽道的細分板塊中尋找公司Alpha，識別在每個行業中具有行業壁壘或者競爭優勢的“好公司”，對好公司保持長期跟蹤。

劉瀟也非常注重投資的性價比，善于用“好價格”買好公司。她以DCF估值方法為主，將可持續的20-30%的復合收益率作為投資目標，追求公司業績表現的確定性和估值水平的性價比。

劉瀟不抱團、不湊熱鬧、始終保持獨立思考，雖是聚焦醫藥領域，但她會對產業鏈中的行業進行全方位配置，并不押注單一領域，也不跟風追逐熱點。

在她的投資組合中，以穩定成長、估值合理的標的作為基本倉位，以偏消費的行業抵抗偏科技成長的行業，同時低配高波動、不確定性強的行業，整體的市場適應性和抗波動能力較強。

得益于良好的投資管理操作，劉瀟做到了在好的Beta上，再獲得不錯的Alpha，從而給持有人帶來不錯的持基體驗。

醫藥長線成長脈絡清晰 看好未來投資前景

在近期的反彈后，醫藥未來的投資行情是投資者當前關注的焦點，這一板塊后市會怎么走，又有哪些細分領域的機會值得關注？

從機構觀點來看，多家券商唱多醫藥。光大證券分析稱，當前醫藥板塊估值仍為近十年來新低，且機構配置比例也處于低位。政策邊際改善顯著，市場情緒有望持續修復，繼續看好醫藥板塊四季度投資機會。

民生證券認為，下半年以來醫藥板塊頻頻迎來邊際利好，或將標志著醫藥板塊底部反轉的新起點確立，同時估值修復為當前重點，長期看好國家重點支持板塊。

劉瀟也表示，醫藥行業長線成長脈絡清晰，正處于產業升級階段。人口結構的變化、疾病譜的變化、醫療服務消費升級的變化等，都是對醫藥行業底層產生較大影響的長線投資脈絡。同時，醫保正以國家財政的投入拉動個人的醫藥消費，調整行業內的資源分配，倒逼推動產業升級。

從現階段看，醫藥估值歷史低位、景氣度改善，后續可關注醫療器械、耗材、藥房、藥品等公司，二線龍頭企業可能更具性價比。此外，相比于行業龍頭企業的持倉結構，二線龍頭企業的可能具有更高性價比。

劉瀟目前管理基金業績如下：

華安醫療創新A成立日2020/4/15，業績比較基準為中證醫藥衛生指數收益率×70%＋恒生醫療保健指數收益率(經匯率調整 后)×10%+中債綜合全價指數收益率×20%。2020年、2021年、2022年上半年歷年業績（及業績基準表現）為39.21%（23.65%）、-2.72%（-11.31%）、-13.39%（-11.12%）。歷任基金經理：謝昌旭(2020.04.15-2022.03.28)、裘倩倩(2022.03.28-至今)、劉瀟(2022.06.27-至今)。

風險提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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