寶萊特全產業鏈布局 血透航母起航在即

血液凈化行業是一個技術密集型的高技術行業，產品研發難度大、周期長，需要投入大量的研發人員和研發資金，對企業的資金、技術和人才要求較高。我國血液凈化市場起步較晚，技術水平相較于國外尚有差距，當前血液凈化市場主要以進口產品為主。主要以德國費森尤斯、貝朗、尼普洛為主。而國內產品品牌則以寶萊特、威高等醫療器械企業領頭，在逐步打破國外品牌的壟斷，實現國產替代。

打破國外技術壟斷 高毛利成為新亮點

血透設備及相關耗材產品毛利率水平相對較高。據相關資料顯示，最高的透析液過濾器的毛利率可達到70%以上，其余設備和耗材毛利可達40%左右。因此在血液透析高附加值耗材領域內，如果能實現產品的量產并對國外品牌產品進行進口替代，同時產品如果處于國內相對領先的競爭地位，則該產品往往能取得相對較高的毛利率水平。

寶萊特是國內血液凈化領域首家取得透析液過濾器（內毒素過濾器）醫療器械注冊證的上市企業，之前國外企業在相關產品技術領域進行了壟斷，發行人自產的透析液過濾器將可以起到進口替代的作用。同時透析液過濾器屬于高附加值的醫療耗材，由于研發和生產技術的限制，目前市場上該類產品較透析液以及透析器的生產廠商較少，通常產品的毛利率水平相對較高。最近三年，公司血透產品收入分別為58,890.53萬元、61,082.69萬元和67,410.18萬元，發展勢頭良好。

寶萊特近期公告接待9家機構投資者調研，作者注意到有投資者關心定增項目的推進情況時，管理層回復到，珠海的血液凈化產業基地預計在7月份可以封頂。項目建成后，主要開展血液透析設備及耗材產品的生產制造。本項目達產后，公司將實現年產血液透析液400萬人份、透析液過濾器（內毒素過濾器）50萬支、透析器2,000萬支、血液凈化設備2,000臺的新增產能。

經過測算，該項目投產以后，將取得19.47%的內部收益率，投資回收期僅5.03年，經濟效益值得期待。

收購實現全產業鏈布局 血透航母啟航在即

血透耗材類相關產品具有運輸半徑窄的特點，一般運輸輻射范圍在500-800公里，隨著運輸半徑的增加，物流成本會相應增加。寶萊特通過常州華岳、武漢柯瑞迪、遼寧恒信以及天津摯信等子公司形成了在全國的血液透析液及透析干粉的生產布局。

公司已在天津、常州、遼寧等地建有透析粉液生產基地，主要覆蓋華北、華

東、東北等區域，尚未在華南地區布局。本次募投項目建設地為珠海，目標市場

主要為華南區域。項目投產后，一方面，公司可以利用在天津、常州、遼寧等地

建有透析液生產基地的生產管理經驗，通過精細化管理提升生產效率，保障產品

供應能力；另一方面，公司已通過珠海寶瑞、珠海申寶、深圳寶原三家子公司開

展了血液凈化設備及血液凈化耗材等產品的代理銷售業務，在前期積累了一定的

客戶資源，同時寶萊特自身也在華南區域內具備較強的影響力，有助于產品在華

南區域內的快速推廣，消化新增產能。

同時，寶萊特于2020年9月收購蘇州君康。

蘇州君康具備年產400萬束血液透析膜（血液透析膜為透析器的關鍵原材料）和年產400萬支透析器的生產能力，其掌握擁有自主知識產權的血液透析膜制備技術，具備血液凈化領域內關鍵材料血液透析膜的生產制造能力，收購蘇州君康對推動公司血透行業全產業鏈布局的實現具有重要戰略意義。

至此，寶萊特在華東、華北、華中、東北、西南以及華南區域布局完畢。通過渠道及旗下三家渠道平臺公司，寶萊特旗下血液透析粉/液等產品已覆蓋國內大部分醫院及血液透析中心，實現了國內市場占有率第一。而獲得透析液過濾器（內毒素過濾器）的醫療器械注冊證，將為公司國內銷售平臺與渠道提供更多產品，更大程度發揮公司現有渠道與銷售網絡優勢、協同效果，更快推動公司在血液凈化業務領域做大做強，對公司的未來發展產生積極影響。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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