中歐積極：“反彈”帶給我們的一些思考

近期，A股在多重政策利好的推動下，進入震蕩調整階段，多個板塊有所反彈，顯現出久違的“賺錢效應”。

“不要浪費每一次的下跌”，親身經歷后愈發明白其中的道理，那么，我們又能從近期的反彈中得到哪些啟示？

01、著眼長期，不追求短期取勝

回過頭看A股市場近期的反彈行情，小歐最大的感受便是短期市場充滿了不確定性，行情隨時都在發生變化，不管是反彈還是回調發生前都幾乎沒有任何征兆，來得猝不及防。

要在這種行情中精準把握短線投資機會，在一波反彈發生前或剛發生時買入，并在回調到來前賣出，基本是事與愿違，往往難以躲避危機，還會錯失反彈。

但如果我們著眼長期，不因短期波動輕易離場，更有望不錯過每一次反彈的機會。

舉個例子，在近10年里，若我們一直持有偏股混合型基金指數，都不用搭配其他投資策略，也可以獲得189.24%的累計收益，相當可觀了。但如果因為頻繁操作錯過了期間漲幅最高的20個交易日，收益便會急速縮水,降至24.73%。

（數據來源：Wind，統計區間：2012/5/31-2022/5/31，指數過往表現不預示未來）

02、做好倉位管理，才更有可能布局機會行情

小歐曾經多次跟大家提及過倉位管理的重要性，因為個人賬戶的具體配比由我們自己控制，也是我們抵御市場波動的有效策略之一。

年初以來的市場回調幅度大，持倉中的基金跟著波動，有的投資者會因滿倉帶來的較大浮虧而后悔，相反倉位控制得較好的投資者，則會覺得虧損程度尚能接受……如果做好了倉位控制，虧損幅度相對較小，可操作性也更強。

試想一下，我們一共擁有10萬元閑置資金，如果投向偏股基金占6成而非百分百，面對虧損不僅相對更容易扛過，不至于太過恐懼“割肉”離場；在遇到機會行情時，還留有“子彈”，長期看投資體驗會更好。

03、兼顧多類資產, 東邊不亮西邊亮

A股市場畢竟才誕生30來年，在全球范圍內屬于比較年輕的資本市場，目前也還處于資金存量博弈階段。在此背景下，各主題、行業的收益表現輪動明顯，單押某個賽道，有可能在行業的大幅波動中遭遇大幅回撤風險。

從今年前5個月各行業指數的月度漲跌表現看，可以發現行業分化異常嚴重的現象，不管是前期下跌階段，還是5月的反彈階段，漲跌首尾都至少相差20%以上。這意味著，如果押注失敗，將要面臨普跌行情中跌更多，反彈不參與的“心碎”情況。

于此同時，行情也不具備持續性，呈現“三十年河東三十年河西”的趨勢，當月表現不錯的行業往往難以在第二個月的漲幅前三中看到，甚至出現了排名前三和倒三來回切換的情況，如4月跌得慘烈的電力設備，次月就以12.43%的漲幅拿下了月度第三；1月表現好的銀行，在5月卻是墊底。

（數據來源：Wind，采用申萬一級行業指數，統計區間：2022/1/1-2022/5/31）

給我們帶來的啟示就是，單押一個行業或者風格的基金極有可能錯過反彈，如果市場風格和基金堅持的風格不匹配的話，在反彈期間虧損也很正常。盡量做到兼顧多類相關性低的資產，爭取有效地分散風險、捕捉更多機會。

04、審視所持基金，震蕩行情是最好的試金石之一

俗話說“潮水褪去了，才知道誰在裸泳”，我們自己持有的基金是否優秀，往往在經歷下跌、震蕩下行等行情，才能看得更清楚。

一般來講，我們可以從下面三個方向去評判：

首先，考察基金抗風險能力。普跌之下，我們不奢求所持基金有逆市賺錢的能力，但回撤控制較好的基金，能提升我們的持有體驗，助力我們長期持有。利用下跌期間，我們可以將所持基金與大盤、同類型基金對比，關注其跌幅是否更小。

其次，基金經理是否對行情變化有迅速的呼應。我們可以觀察基金經理是否在下跌過程中適當減少了權益倉位，以降低組合整體浮虧，或者用一部分倉位去加倉契合當下行情的抗跌板塊。這些內容表面看是基金經理對行情的反應速度，實則是投資實力的體現。

再次，基金經理有沒有做好“攻守轉換”。快速的回撤修復能力，很大程度上來源于提前布局了反彈幅度大的行業、優質資產。因此，基金經理有沒有在下跌期間逢低加倉、提前布局反彈，也值得我們關注。

說了這么多，小歐只是想告訴大家，只有親身經歷各種市場行情后，從中不斷反思與學習，我們才能獲得策略和心態上的進步，這正是傳奇投資人雷·達里奧在《原則》中提到的“痛苦+反思=進步”公式。

投資路很漫長，錯過一兩次反彈行情、經歷過一兩次大跌行情都不可怕，可怕的是犯過的錯誤不糾正，以往的經驗不汲取。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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