科創板折戟，農業巨頭變道IPO

農業巨頭先正達集團今年3月科創板IPO“擱淺”后，正式官宣改道上交所主板，重啟IPO。

先正達集團5月18日發布公告稱，先正達決定撤回在上海證券交易所科創板上市的申請，并向上海證券交易所主板提出上市申請。隨后上交所回應指出，充分尊重企業對上市板塊的自主選擇，支持大型農業科技企業上市。

先正達集團2021年6月底預披露招股書，開始在科創板的審核進程，并先后經歷了三輪問詢和回復。在此期間，定位于大盤藍籌的主板注冊制改革落地，并于今年4月10日迎來改革后的首批上市企業。

(資料圖)

全球植保行業排名第一

先正達2019年注冊于上海，主要由瑞士先正達、安道麥及中化集團農業業務組成，基于超過250年的傳承，目前主營業務涵蓋植物保護、種子、作物營養產品的研發、生產與銷售，并從事現代農業服務。

2017年，中國化工集團斥資430億美元收購了瑞士先正達，創造了中企海外單筆收購金額的紀錄。2020年，中國化工集團與中國中化集團的農化板塊開始重組，一家名為中農科技的公司裝下了“兩化”旗下農業板塊的主要資產，隨后更名為先正達集團有限公司，這也就是如今的先正達集團，原瑞士先正達成為現在先正達集團的組成部分。

2021年先正達集團在全球植保行業排名第一、種子行業排名第三、在數字農業領域處于領先地位；在中國植保行業排名第一、種子行業排名第一、作物營養行業排名第一，是中國現代農業服務行業的領先者。

先正達集團科創板IPO于2021年6月獲受理，擬募資650億元，其中130億元計劃投入尖端農業科技研發的費用和儲備，39億元用于生產資產的擴展、升級和維護以及其他資本支出，78億元用于擴展現代農業技術服務平臺（MAP），208億元用于包括揚農化工（600486）、瓦拉格羅在內的全球并購項目，剩余195億元用于償還長期債務。

從A股IPO歷史看，2010年7月登陸A股的農業銀行，首發募資685億元，創出迄今為止A股史上最大金額IPO，如果先正達最終以650億元募資，將成為2010年農業銀行之后A股最大IPO。

業績方面，2020年至2022年，先正達集團營業收入分別為1587.79億元、1817.51億元、2248.45億元，凈利潤分別為45.39億元、42.84億元、78.64億元。

改道主板重啟IPO

按照此前的安排，先正達集團原定于今年3月29日科創板IPO上會。

但3月28日晚間，上交所官網公告稱，原定于3月29日召開2023年第20次審議會議，審議先正達發行上市申請。鑒于出現本所規定的取消會議情形，按照相關程序決定取消本次審議會議。

今年2月17日，全面注冊制落地實施，注冊制下首批主板公司已順利登陸A股，先正達也隨之重啟IPO。

5月18日下午，先正達集團在公司官網刊發聲明，表示已撤回科創板上市申請，并同時向上交所主板提交上市申請。

據上交所網站上顯示，先正達科創板上市審核狀態已變為“終止”。

先正達集團在聲明中表示，今年2月，全面實行股票發行注冊制正式實施，多層次資本市場體系進一步健全，板塊定位更加清晰。主板定位突出大盤藍籌特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。作為全球農業科技龍頭企業，先正達更適合在全面注冊制下的上海證券交易所主板上市，同時將有助于接觸到更多元的投資者，也對公司長期價值有利。

同時，上交所相關負責人也發表答記者問：我們已收到先正達集團提交的撤回在科創板首發上市的申請，并已按照規則完成相關流程。我們關注到企業表示將轉申報滬市主板的相關信息。全面實行注冊制以來，多層次資本市場體系進一步健全，板塊定位更加清晰。我們充分尊重企業對上市板塊的自主選擇，支持大型農業科技企業上市。先正達集團提交滬市主板上市申請后，我們將基于前期審核工作，推進相關工作平穩有序進行。

更適合主板定位

從先正達集團的聲明來看，其轉投上交所主板的主要原因，是認為主板定位更適合公司。對此，市場分析人士認為，從先正達集團的營收規模、市場地位和覆蓋領域等情況，的確與主板注冊制改革后的“大盤藍籌”定位更加契合。

此次全面注冊制改革后新發布的《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第三條指出，“發行人申請首次公開發行股票并上市，應當符合相關板塊定位”，該條明確規定，“主板突出‘大盤藍籌’特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。”

2022年，先正達營收規模達2248億元，凈利潤約為114億元。根據已披露的A股公司2022年業績，以營收規模看，如果先正達集團登陸科創板，將遠超當前以850億元營收位居首位的天合光能，是其近3倍。而2248億元這一數字，在主板大約排名在50名。

當前的主板上市公司中，既有對經濟社會全局和長遠發展具有重大引領帶動作用的大盤藍籌，也有經營業績穩定、規模較大的戰略性新興產業企業。先正達集團既具有科創屬性，同時在規模、業績、發展階段等方面更符合主板上市公司特點，因此，選擇主板上市更適合先正達。

主板上市有利于公眾投資者

市場分析人士表示，我國當前的多層次資本市場為不同發展階段、不同風險特征的企業提供了不同通道。在上市后，不同板塊的估值體系和投資者群體也有差異。

例如，與科創板相比，主板投資者進入的門檻更低，因而投資者的數量和類型也更豐富。在海外投資者方面，在滬港通已開放的投資標的中，主板股票的數量也遠超科創板。此外，投資主板的主動型基金和被動型指數基金的數量也更多。此次轉投主板上市，將幫助先正達集團接觸到數量更多、更多元的投資者群體。

該人士認為，近年來，先正達集團的業績不錯，收入規模較大，利潤持續增長，如能在主板上市，能讓更多的公眾投資者參與投資，分享公司的成長回報。

此外，以產業聚集和發展階段為區分維度，各板塊也已經形成初具特色的上市公司群體。在更適合企業情況的板塊上市，可以幫助企業進入到更公允的估值體系中，更好地體現企業價值。

投行人士認為，全面注冊制之后，各板塊發行承銷制度統一，對新股發行價格、規模等放開，實現了市場化發行，從前期運行來看效果良好。先正達集團轉向主板應不會對其發行造成實質影響。考慮到先正達集團業績的基本面和可比公司的估值水平沒有發生重大變化，預期其在主板的估值也不會產生重大變化。

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