熱議：領(lǐng)益智造獲西部證券首次研報覆蓋 汽車電子、光伏業(yè)務(wù)拉動全新成長

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在經(jīng)歷2022年的消費疲軟低谷后，消費電子行業(yè)2023年否極泰來，多個券商機構(gòu)看好今年消費電子板塊，A股精密制造龍頭領(lǐng)益智造（002600）近一個月分別獲得民生證券、中信證券、西部證券（002673）共3份券商研報關(guān)注。

2月13日，西部證券對領(lǐng)益智造進(jìn)行調(diào)研，并發(fā)布深度研究報告《拓展新能源拉動全新成長，全球化布局引領(lǐng)精密智造》，首次給予領(lǐng)益智造“買入”評級。研報指出，公司新能源業(yè)務(wù)布局不斷深化，收入和利潤占比不斷提升;核心客戶入局AR/MR，帶動公司精密制程、模切、CNC、沖壓、組裝業(yè)務(wù)新一輪的成長;在核心客戶的筆電鍵盤等關(guān)鍵組件實現(xiàn)量產(chǎn)且市場份額顯著提升，看好公司的進(jìn)階成長，首次覆蓋，給予“買入”評級。

VR/AR新興應(yīng)用與增量組件類布局不斷，平臺化發(fā)展強化核心競爭力

近期隨著ChatGPT熱度不斷提升，人工智能、虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域又不斷受到廣泛關(guān)注。據(jù)研報指出，消費電子產(chǎn)業(yè)并非完全沒有新的變化，從終端產(chǎn)品形態(tài)看，VR/AR正在逐步進(jìn)入生態(tài)成熟期，領(lǐng)益智造在相關(guān)的一線客戶領(lǐng)域卡位具備明顯優(yōu)勢。公司精密功能件及結(jié)構(gòu)件在核心大客戶終端產(chǎn)品中的料號品類及份額不斷提升，仍能實現(xiàn)進(jìn)一步穩(wěn)定成長。據(jù)IDC預(yù)計，2022-2026年VR設(shè)備出貨量將保持30%的年復(fù)合增長率，而AR設(shè)備將保持102%的年復(fù)合增長率，至2026年，VR/AR設(shè)備出貨量分別達(dá)到2756萬部、353萬部。高景氣行情下，領(lǐng)益智造未來業(yè)務(wù)全新增量值得期待。

導(dǎo)入多年精密制造技術(shù)能力儲備，新能源發(fā)展轉(zhuǎn)型是必由之路

此外，在新能源汽車、光伏等新興產(chǎn)業(yè)，領(lǐng)益智造產(chǎn)能全球化布局早、涉足面廣。西部證券研報指出，在新能源汽車領(lǐng)域，領(lǐng)益智造電池結(jié)構(gòu)件方向產(chǎn)品主要包括電芯蓋板、電芯殼和連接片，未來有希望拓展至組合電池結(jié)構(gòu)件、模切、碳纖維產(chǎn)品和新材料等，在錦泰基礎(chǔ)上，公司已建成福鼎、蘇州和溧陽的生產(chǎn)基地，規(guī)劃的產(chǎn)能規(guī)模相當(dāng)可觀。中信證券最新研報指出，電池結(jié)構(gòu)件結(jié)構(gòu)精密，處于持續(xù)迭代升級期。電池結(jié)構(gòu)件行業(yè)規(guī)模隨全球鋰電池需求增加而增長，預(yù)計到2025年全球電池結(jié)構(gòu)件市場規(guī)模達(dá)532億元，對應(yīng)2022-2025年CAGR為31%。經(jīng)過過去幾年的持續(xù)布局，領(lǐng)益智造有望在新能源車領(lǐng)域的核心客戶群中占得自己的一席之地。

在光伏領(lǐng)域，領(lǐng)益智造子公司賽爾康印度生產(chǎn)基地是海外知名光伏客戶微型光伏逆變器的代工生產(chǎn)商，一直和全球微逆龍頭供應(yīng)商保持著良好的合作關(guān)系，微型逆變器滲透趨勢的加快，將為領(lǐng)益智造貢獻(xiàn)可觀的收入增量和利潤彈性。受益于分布式光伏電站的裝機，公司微型逆變器代工量有望不斷增長。據(jù)WoodMackenzie預(yù)測，2025年全球微逆出貨量為29.41GW，滲透率有望達(dá)16.4%。公司持續(xù)聚焦海外光伏市場，全新業(yè)績增長點已開始顯現(xiàn)。

作為全球領(lǐng)先精密制造平臺企業(yè)，領(lǐng)益智造通過平臺化業(yè)務(wù)布局不斷強化核心競爭力，完成了“高端材料-精密功能件-結(jié)構(gòu)件-功能模組組裝-整機組裝”的完整產(chǎn)業(yè)鏈條構(gòu)建，經(jīng)過多年砥礪深耕，在多個產(chǎn)品領(lǐng)域已實現(xiàn)全球領(lǐng)先。領(lǐng)益智造表示將會繼續(xù)圍繞既定的經(jīng)營計劃，持續(xù)提高加工技術(shù)、加工精度能力，堅定奉行海內(nèi)外雙循環(huán)發(fā)展策略，增強競爭優(yōu)勢。此外，公司表示將繼續(xù)根據(jù)市場環(huán)境變化和自身發(fā)展需求，積極調(diào)整發(fā)展策略和方向，集中資源不斷優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，積極布局新能源汽車及清潔能源等高增速業(yè)務(wù)，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長。

西部證券研報指出，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為16.28億、20.20億和25.40億元，考慮到公司在新能源等新興領(lǐng)域的持續(xù)布局與全球化產(chǎn)能擴張，給予公司2023年25倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價為7.17元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。截至2月14日，公司最新收盤價為5.79元，較目標(biāo)價有23.83%的上行空間。

關(guān)鍵詞： 汽車電子 西部證券