科拓生物2021年營收凈利穩健雙增 食用益生菌業務大增129%

4月26日,科拓生物（300858）(300858.SH)對外同時發布了2021年年度報告和2022年一季度報告,報告顯示,2021年公司實現營業收入3.65億元，同比增長7.51%,實現歸母凈利潤1.10億元，同比穩增13.42%,同期,公司經營活動現金凈流入達1.10億元，同比大增了65.39%,此外,公司重視投資者回報,擬每10股派發現金紅利5.00元(含稅)。

公司一季報業績依然如期延續了“穩健成長”的風格,實現營業收入8606.81萬元，同比增長6.63%,歸母凈利潤實現2344.56萬元，同比增長8.75%,同期公司經營活動現金凈流入高達3658.48萬元，同比大增91.43%,經營現金流量遠高于凈利潤,同時,公司盈利的高“含金量”也在公司另一財務指標中得以體現,數據顯示,2021年公司資產負債率僅為7.05%,2022年一季度這一指標進一步降至6.68%,且近兩年來均保持在個位數,全面彰顯出了自身“現金牛”的特質。

三大核心業務板塊“齊頭并進”

食用益生菌業務近五年營收復合增速高達122%

公開資料顯示,科拓生物主營業務為復配食品添加劑、食用益生菌制品以及動植物微生態制劑的研發、生產和銷售，產品廣泛應用于食品工業、健康醫療、畜牧養殖、農業種植等領域，并為下游客戶提供產品完整解決方案。分業務來看的話,公司目前有復配食品添加劑、食用益生菌制品和動植物微生態制劑三大板塊,2021年營業收入依次分別達到了2.39億元、7458.13萬元和4456.12萬元,營收占比依次分別為65.51%、20.46%和12.22%，總體呈現出相互促進、“齊頭并進”的大好形勢。

細分到具體業務,目前,公司營收份額占比最大的板塊復配食品添加劑總體保持穩健的發展態勢,據了解,科拓生物是國內復配食品添加劑細分市場龍頭企業,產品已得到了國內主要大、中型乳制品公司的充分認可，加之以蒙牛乳業、光明乳業（600597）等眾多乳企對公司益生菌原料的引進和核心菌株的應用，可以說已經形成了食用益生菌制品和復配食品添加劑之間協同向上的明顯趨勢。另外,公司動植物微生態制劑也保持快速提升, 2021年營收增速達到了25.14%,據了解,公司動物微生態制劑主要應用于奶牛養殖和飼料青貯，未來隨著國家在飼料產品中全面禁止使用抗生素，公司該板塊產品在生豬、禽類、水產等領域勢必有著巨大的發展空間。

另外,公司食用益生菌制品板塊的業績表現可謂十分“驚艷”,2021年該業務營收同比大增128.63%,營收占比也從2017年的1.08%直線提升至2021年整體營收份額的五分之一,且據觀察,食用益生菌業務營收從2017年的306.98萬元大幅增至2021年的0.7億元,年復合增速超100%,達到了122.01%,2022年一季度該板塊繼續保持高增之勢,增速達到了183.01%。不僅如此,該板塊毛利率也從2020年的52.37%大幅提升至2021年的63.47%,業務規模與產品競爭力均與日俱增。

眾所周知,益生菌可用作膳食補充劑、食品配料、食品添加劑、藥品等，當前市場發展非常迅速，是功能性食品中成長最快的品種之一。根據Markets and Markets機構的數據顯示，2021年全球益生菌市場規模預計達611億美元。同時,據中國食品科學技術學會益生菌分會數據顯示，亞太地區的益生菌消費規模占全球近一半,發展勢頭非常強勁。而根據中國保健協會的數據顯示，2020年國內益生菌產品的整體市場規模約為879.8億元，且仍在以每年10%以上的增速快速攀升。另據智研咨詢的相關調研數據顯示，在國內益生菌原料市場中，杜邦和科漢森合計市場占有率超過80%，這意味著,國產菌種“國產替代”空間甚為廣闊。不僅如此,當前,益生菌產品越來越受到消費者的認可，使得越來越多的食品飲料生產企業為實現產品差異化，在產品中添加益生菌以吸引消費者，因此產業下游客戶群也呈現出不斷擴大的趨勢。再加上政策支持和行業規范的利好,國內益生菌行業全面顯現出了巨大的市場潛力。

而受益于益生菌市場規模的快速擴大,以及客戶群體的急劇放大,再加上公司公司已形成了益生菌全產業鏈的布局，研發出更適合中國人腸道健康的益生菌,公司預估，預計在未來2-3年內，食用益生菌制品的銷售將超過復配食品添加劑，成為公司收入占比最大、盈利能力最強、市場競爭優勢最明顯的業務板塊。對此,科拓生物詮釋道,隨著居民收入水平和生活質量的提高，消費者對健康品質生活的訴求愈發凸顯，為整個營養健康產業的發展打下良好基礎。特別是新冠肺炎疫情的爆發，更加深刻地改變著國人的健康觀，后疫情時代營養健康相關產品市場需求增速進一步提升,因此食用益生菌制品需求在未來較長時間內將保持快速增長的態勢。

專注中國人腸道菌群研究 “國產替代”進程加快

益生菌研發持續加碼 研發費用同比大增超5成

據了解,不同于西方的腸道微生物結構，中國人群腸道微生物是以考拉桿菌屬為優勢菌群的群落結構，且受遺傳和飲食習慣影響,當前引進的國外菌株并不一定適合中國人。而且,現代中國人抗生素使用較為頻繁，飲食習慣也日益多樣化，因此,分離自中國人腸道菌群以及中國傳統發酵食品中的益生菌無疑更適合中國人腸道菌群。不僅如此,因國際貿易摩擦，技術封鎖以及疫情對國際交流帶來的影響，國內大型食品企業開始在國內尋找益生菌原料的替代供應商，諸多因素的“共振”,可以說給國內乳酸菌頭部企業帶來了難得的發展機遇。

近年來,科拓生物不斷專注于適合中國人腸道菌群益生菌菌種資源庫的建設、益生菌生產工藝技術的開發創新和核心菌株功能開發，并持續加碼益生菌研發，報告期內公司研發人員數量大增了56.25%,且研發費用高達2715.07萬元,同比大增了54.5%, 營收占比也進一步提升至7.45%,多年的大力投入也帶來了豐碩的成果,截至目前,公司成功擁有與益生菌相關的發明專利74項（含2項國外專利），實用新型專利19項、外觀設計專利2項以及多項非專利技術，并建設了亞洲最大的乳酸菌菌種資源庫，包含20,000余株乳酸菌（含益生菌）菌株，其中已產業化的益生菌就達120余株。且報告期內,公司系統開展的研發項目就多達34個。不僅如此,公司明星菌株Zhang和乳雙歧桿菌Probio-M8的相關臨床、人群試驗的研究成果更已成功發表在國際權威期刊，此外,憑借著突出的技術領先優勢,公司還主導并參與制定的《益生菌食品》團體標準和參編了《食品用菌種制劑》《食品加工用菌種制劑生產衛生規范》等 。可以看到,公司早已積累了大量的臨床試驗資料、數據和發明專利，不僅為公司B端業務的開發提供了極具競爭力的資源，也成為了公司食用益生菌制品板塊業務連續幾年保持高速增長的重要原因之一,未來更將助力公司逐步實現對跨國巨頭益生菌制品的替代, 從而成為真正的“中國益生菌第一品牌”。

客戶資源優質豐富

定增募投擬助益生菌產能擴10倍

科拓生物深耕益生菌相關業務多年，下游客戶和終端消費者對其產品的認可度不斷提升,報告期內，蒙牛乳業、光明乳業、完達山乳業、新希望乳業、江中藥業（600750）、圣牧高科、現代牧業等國內眾多領先的乳制品企業、制藥企業和畜牧養殖企業均為公司客戶，數據顯示,2021年,公司食用益生菌制品銷售量達到了93.31頓,同比大增了194.73%,急劇攀升。伴隨著公司業務規模的不斷擴大、客戶需求的持續增長，“年產30噸乳酸菌粉、45噸固體飲料、45噸壓片糖果和10噸即食型乳酸菌項目”的產能即將不能滿足公司后續發展的需要，限制了公司盈利能力的進一步提升和產品市場份額的進一步擴大。

為了全面滿足下游行業龍頭企業的產品需求,公司在加大產品技術創新研發的同時,也根據市場需求不斷的提升產能,據悉,2021年公司在浙江金華新建食用益生菌制品工廠已全面投產，當年產能利用率已超過50%，2022年有望實現滿產。此外,值得一提的是,公司發布年報的同時也發布了定增預案,該預案顯示,公司擬募資7億元，其中實際控制人孫天松擬認購5000萬,展現出對募投項目及公司未來發展的堅定信心,同時報告顯示,本次定增募投項目主要為食品板塊研發及生產基地，項目建成后，公司可實現年產10，000噸食品配料、400噸益生菌原料菌粉、100噸酸奶發酵劑、600噸后生元和1，200噸益生菌終端消費品的生產能力,若能如期完成，則公司食用益生菌產能有望在目前基礎上擴充10倍以上,屆時公司產品產能將大幅加強，產品品質亦將大幅提高，從而推動公司主營業務飛速發展。對此,科拓生物也表示,公司將立足于既有優勢，加快多種各業務產品線布局，快速搶占市場，鞏固和擴大各產品的市場份額，增強公司的競爭實力，提升公司盈利能力，為股東帶來持續回報。

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