凈利潤下滑超七成，“乳酸菌第一股”均瑤健康動力不足了

4月25日晚，均瑤健康（605388）發布業績報顯示，該公司2022年一季度營收、凈利均出現不同程度下滑，其中凈利潤下滑幅度為71.6%。記者梳理均瑤健康業績發現，自2020年8月上市以來，該公司已經連續兩年出現凈利下滑，其曾依仗的乳酸菌大單品“味動力”也成了業績拖累。2020年開始，均瑤健康不僅收購飲品公司布局礦泉水賽道，還著手培育益生菌產品和玻尿酸熱門賽道，以期尋找到新的增長點。

營收凈利雙降

一季度凈利下滑超七成，均瑤健康難掩業績頹勢。

均瑤健康披露一季報顯示，該公司2022年一季度實現營業總收入2.5億元，同比下降2.3%；實現歸母凈利潤1827.4萬元，同比下降71.6%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1367.86萬元，同比下降75.43%。

對凈利大幅下滑，均瑤健康在財報中解釋稱，“主要是公司持續對產品和渠道投入，導致費用增加;部分原材料、能源價格上漲導致產品成本，本期受疫情影響，部分訂單、部分工廠無法發貨，運輸成本增加等原因，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤下降”。

上述影響在均瑤健康各項營業數據中也有所體現。從各項營業數據來看，均瑤健康面臨現金流下滑、費用率攀升的壓力。數據顯示，均瑤健康一季度營業成本為1.6億元，同比上升15.8%，毛利率下降10.4%；期間費用率為24.9%，同比升高11.1%；此外，經營性現金流由2558.6萬元下降至.6億元，同比下降737.8%。

公開資料顯示，均瑤健康是均瑤集團旗下繼吉祥航空（603885）、愛建集團（600643）、大東方（600327）后的第四家上市公司。上世紀90年代初即進入乳制品及含乳飲料行業，2011年起，該公司推出“味動力”邁入含乳飲品中的常溫乳酸菌市場，并以此為主營業務，是國內最早生產與銷售常溫乳酸菌飲品的品牌企業之一。2020年8月，公司成功登陸上交所主板，被譽為“常溫乳酸菌第一股”。

不過，自均瑤健康登陸資本市場以來業績并不樂觀，已連續兩年凈利潤下滑。2020年，均瑤健康上市首年就出現業績下滑，凈利下降27.6%；2021年實現凈利1.47億元，同比下降31.26%，凈利下滑幅度進一步擴大。

對于上述業績下滑原因以及未來的改善措施，記者發郵件采訪均瑤健康，但截至發稿并未收到回復。

核心業務拖后腿

除上述各項成本增加外，均瑤健康曾依仗的乳酸菌大單品“味動力”發展也并不樂觀。

均瑤健康主營業務是含乳飲料中常溫乳酸菌飲品的研發、生產和銷售，主打產品為“味動力”乳酸菌飲品。數據顯示，2017-2019年，均瑤健康乳酸菌飲品銷售收入占比均在95%以上。

但上市之后，均瑤健康主營業務卻接連受挫。數據顯示，2020年和2021年均瑤健康乳酸菌飲料業務營收分別下滑35%和2.09%。從最新一季度來看，均瑤健康乳酸菌飲品營收為1.73億元，同比下滑22.99%。

在香頌資本董事沈萌看來，均瑤健康主營業務營收不景氣，凈利潤持續下滑，一定程度說明該公司產品競爭力不強、產品缺乏差異化競爭優勢，在市場競爭激烈時不足以獲得消費者青睞。

乳酸菌飲料收入的萎縮，一定程度上跟日趨激烈的市場競爭有關。在常溫乳酸菌市場，均瑤健康不僅面臨優樂多、小樣、小洋人為代表的專業乳酸菌品牌，還要應對乳業巨頭伊利、光明的入局。均瑤健康在2021年年報中也表示，“除了本公司的‘味動力’系列產品外，目前市場上還有暢意、娃哈哈等一線品牌以及眾多二三線品牌，行業競爭分化明顯”。

在核心產品增長乏力的背景下，從2020年開始，業績不佳的均瑤健康開始尋求新的業績增長點。不僅發力礦泉水、益生菌產品，還有意布局玻尿酸賽道。

2020年12月，均瑤健康宣布與微康益生菌(蘇州)股份有限公司簽訂三年戰略合作協議，布局益生菌產品；隨后不久，2021年均瑤健康宣布，擬收購湖北三座山飲品有限公司至少70%股權，推出名為“恩賜”的天然礦泉水；此外，有報道稱，2021年均瑤集團總裁、均瑤健康董事長王均豪還曾透露玻尿酸食品即將面市。

記者查詢均瑤健康旗下味動力天貓旗艦店，目前，均瑤健康相關益生菌產品、恩賜礦泉水都已經上架，但玻尿酸相關食品無法搜索到。

在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，均瑤健康開拓的礦泉水、益生菌和玻尿酸食品都是目前食品行業熱門賽道，但行業紅利不等于企業紅利。均瑤健康主力產品“味動力”的渠道主要是三四線城市，而其新拓局的產品多以一二線消費群體為主，與其原有渠道并不匹配。此外，上述領域也早已是強敵環伺，礦泉水有農夫山泉、怡寶等巨頭攔守，玻尿酸、益生菌也是新銳品牌林立，均瑤健康想從中分羹不易。

“開辟新產品是為了找到新的增長點，但這些新領域也都沒有明顯的競爭優勢，也不足以構成成長第二曲線。”沈萌也表示。

記者郭秀娟王曉圖片來源：味動力天貓旗艦店

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