沃爾德營收凈利增速轉(zhuǎn)正，海外業(yè)務(wù)快速增長，期間費(fèi)用大幅增加

據(jù)和訊SGI最新評分，沃爾德(688028)2021年四季度獲得66分，較三季度有所下滑，但與上年同期持平，全年分值總體而言略遜于2020年。

近日，沃爾德發(fā)布2021年度業(yè)績，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入3.26億元，較上年同期增長34.73%，其中出口實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8497.22萬元，較上年同期增長51.43%；實(shí)現(xiàn)毛利率49.22%，較上年同期增長2.25個(gè)百分點(diǎn)；歸屬于母公司所有者的凈利潤5445萬元，較上年同期增長10.02%，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4736.62萬元，較上年同期增長3.98%。向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.9元(含稅)。

沃爾德專注于超高精密、高精密刀具及超硬材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品及服務(wù)定位于全球高端刀具市場，同時(shí)致力于金剛石功能材料新興應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化。

2021年，沃爾德營業(yè)收入較上年同期增長34.73%，其主要原因?yàn)椋汗鞠掠涡袠I(yè)景氣度回升，導(dǎo)致應(yīng)用需求較為旺盛，公司在風(fēng)電等下游細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了一定的市場突破；公司在國內(nèi)市場地位進(jìn)一步得到鞏固和提升，在海外疫情得到好轉(zhuǎn)的同時(shí)，公司加大了海外業(yè)務(wù)的推進(jìn)和市場開拓，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了海外經(jīng)營業(yè)績的快速增長；隨著公司募投項(xiàng)目的建設(shè)，產(chǎn)能也得到進(jìn)一步釋放。

核心業(yè)務(wù)提升，海外業(yè)務(wù)快速增長

從上面近年公司業(yè)績可以看出，雖然營收凈利常年上升，但增速已持續(xù)下滑，尤其在2019年、2020年，受到國內(nèi)外新冠疫情的影響，營收和凈利都呈現(xiàn)負(fù)增長，直到2021年增速轉(zhuǎn)正，并且營收創(chuàng)出了近幾年的最好成績。

來源：沃爾德2021年年度報(bào)告

2021年沃爾德高精密刀具、超高精密刀具、超硬復(fù)合材料分別營收1.8、1.0、0.3億元，分別同比增長42.6%、23.2%、35.0%，三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)均有不同程度提升，高精密刀具增長迅速。

而且從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“高精密刀具”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。從上面數(shù)據(jù)來看，“高精密刀具”營收占比為56.1%，占據(jù)總收入的大半份額。

來源：沃爾德2021年年度報(bào)告

近兩年國外超硬刀具市場需求較大，特別是在新能源汽車領(lǐng)域，沃爾德也在積極拓展海外超硬刀具市場。從上面數(shù)據(jù)來看，國外業(yè)務(wù)收入較往年大幅增加，占比達(dá)2021年總營收的26%。

公司曾在回復(fù)投資者時(shí)表示，未來將在歐洲建立倉儲中心，在客戶集中地投放PCD/PCBN標(biāo)準(zhǔn)品+刀具柜，大幅度縮短交貨周期，減少客戶報(bào)關(guān)程序，同時(shí)在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行本土化服務(wù)和市場銷售推廣，為下一步其他系列的刀具產(chǎn)品出口奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，公司也將布局光伏玻璃切割、航空航天刀具領(lǐng)域，在歐洲籌建子公司，引進(jìn)國際刀具企業(yè)人才加入，擴(kuò)大刀具的應(yīng)用場景，這一系列重大的戰(zhàn)略決策，或?qū)游譅柕聦?shí)現(xiàn)更加快速的發(fā)展。

期間費(fèi)用率大幅增長，導(dǎo)致利潤增速較低

來源：沃爾德2021年年度報(bào)告

雖然沃爾德2021年毛利率有所提升，但期間費(fèi)用也隨之大幅增加，主要原因?yàn)樾缕吠茝V造成，且產(chǎn)品多元布局致使人工成本增幅較大。公司營業(yè)收入較上年同期增長34.73%，但公司管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加4050.74萬元，導(dǎo)致上市公司股東的凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤沒有實(shí)現(xiàn)同比例增長。

研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增加，多項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)力

據(jù)公司年報(bào)，沃爾德研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例較上年同期增加了1.29個(gè)百分點(diǎn)，公司研發(fā)費(fèi)用較上同期增加58.22%，主要系拓寬研發(fā)項(xiàng)目范圍、加大新項(xiàng)目研發(fā)投入所致。隨著研發(fā)投入不斷增加，2021年，沃爾德獲得國內(nèi)外專利44項(xiàng)，其中發(fā)明專利5項(xiàng)，實(shí)用新型專利29項(xiàng)，外觀專利10項(xiàng)。

據(jù)西南證券(600369)研報(bào)分析，沃爾德刀具業(yè)務(wù)持續(xù)布局，培育鉆石靜待開花。公司是國內(nèi)超硬切削刀具領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，在超硬刀具行業(yè)需求增加背景下，發(fā)展前景良好；硬質(zhì)合金數(shù)控刀片市場規(guī)模大，國產(chǎn)替代如火如荼，公司投資建設(shè)2800萬片硬質(zhì)合金、金屬陶瓷數(shù)控刀片產(chǎn)能，將充分受益；此外，公司擬收購3C行業(yè)精密刀具企業(yè)鑫金泉，完善公司刀具業(yè)務(wù)布局。目前，培育鉆石需求旺盛，產(chǎn)品供不應(yīng)求，公司利用多年人造金剛石生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)投資建設(shè)20萬克拉CVD培育鉆石產(chǎn)能，該項(xiàng)目正有序推進(jìn)。

公司業(yè)績表現(xiàn)尚可，股價(jià)持續(xù)下挫

沃爾德是科創(chuàng)板首批上市的25家企業(yè)之一。上市后其股價(jià)一路上行，8月14日漲至歷史高點(diǎn)162.08元，相對發(fā)行價(jià)26.68漲幅超過6倍，在科創(chuàng)板上市公司中表現(xiàn)亮眼。但隨后股價(jià)卻波動下挫，難再風(fēng)光。截至4月22日收盤報(bào)28.02元，已然跌回發(fā)行價(jià)附近。

沃爾德周K線圖

關(guān)鍵詞： 大幅增加 快速增長