焦點關注:東吳證券:給予東鵬飲料買入評級

2025-07-27 06:00:26來源:證券之星


【資料圖】

東吳證券股份有限公司蘇鋮,郭曉東,于思淼近期對東鵬飲料(605499)進行研究并發(fā)布了研究報告《2025H1業(yè)績點評:業(yè)績符合預期,平臺化戰(zhàn)略持續(xù)兌現(xiàn)》,給予東鵬飲料買入評級。

東鵬飲料

投資要點

事件:公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績公告,25H1實現(xiàn)營收107.37億元,同比+36.37%;歸母凈利潤23.75億元,同比+37.22%;25Q2營收58.89億元,同比34.1%,歸母凈利潤13.95億元,同比+30.75%。此外,公司公布2025年半年度利潤分配方案,擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利25元(含稅),分紅率約為54.7%。

第二曲線保持高增,全國化進程穩(wěn)步推進。1)分產(chǎn)品看,25Q2東鵬特飲/電解質(zhì)飲料/其他飲料收入分別為44.6/9.2/5.0億元,分別同比+18.8%、190%、61.8%,其中補水啦高增趨勢延續(xù),伴隨網(wǎng)點規(guī)模擴大、品牌曝光度提升、冰凍化陳列賦能,單品體量仍有較大成長空間;2)分地區(qū)看,25Q2廣東/華東/華中/廣西/西南/華北/線上/重客及其他收入分別同比+19.9%/34.0%/29.3%/31.2%/23.8%/74.1%/53.6%/37.9%,基數(shù)影響下廣東區(qū)域增速正常放緩,其他地區(qū)受益于網(wǎng)點拓展及新品鋪貨保持較快增長。

報表余力較為充足,毛銷差收窄擾動凈利率表現(xiàn)。1)收現(xiàn)端:25Q2收現(xiàn)比1.05,收現(xiàn)與收入基本匹配,25Q2末合同負債36.7億元,同比增加11.7億元,環(huán)比略降2億元,報表余力充足。2)利潤端:25Q2歸母凈利率同比-0.61pct至23.7%,主系毛銷差收窄:①毛利率:25Q2毛利率同比-0.35pct至45.7%,我們預計或因1則公司適當放大貨折支持,2則新品仍處快速放量期,短期盈利能力與整體有所差距,后續(xù)伴隨規(guī)模效應放大,毛利率仍有向上空間;②稅費端:銷售/管理費率(含研發(fā))分別同比+0.5pct/0.14pct,主系1則公司為推進全國化戰(zhàn)略實施、擴大銷售規(guī)模,增加銷售人員(25H1職工薪酬同比+26.1%),2則公司加大冰柜投入(25H1渠道推廣費支出同比+61.2%);3則廣宣力度加大、持續(xù)提升匹配曝光度(25H1廣宣費同比+34.3%)。此外,25Q2公允價值變動凈收益同比增加約7000萬,剔除非經(jīng)常損益影響,25Q2公司扣非凈利率同比-2.4pct至22.3%。

盈利預測與投資評級:伴隨天氣轉(zhuǎn)暖以及鋪市率提升,公司第二曲線產(chǎn)品補水啦、果汁茶日均動銷提速明顯,且今年公司加大資源支持,包括代言人邀請、全國分眾新潮梯媒廣告、全國大型賽事、馬拉松等項目贊助,品牌曝光持續(xù)提升,我們基本維持2025-2027歸母凈利潤為46.5/60.1/73.5億元,同比+40%、29%、22%,當前市值對應PE為34、26、21倍,維持“買入”評級。

風險提示:原材料價格低位向上波動風險,增速回落估值反應過激風險,食品安全風險等。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內(nèi)共有26家機構(gòu)給出評級,買入評級22家,增持評級4家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為324.05。

關鍵詞: 財經(jīng)頻道 財經(jīng)資訊

責任編輯:孫知兵

免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與太平洋財富網(wǎng)無關。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實,對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內(nèi)容。
如有問題,請聯(lián)系我們!

精彩推薦

關于我們 - 聯(lián)系方式 - 版權(quán)聲明 - 招聘信息 - 友鏈交換 - 網(wǎng)站統(tǒng)計
 

太平洋財富主辦 版權(quán)所有:太平洋財富網(wǎng)

?中國互聯(lián)網(wǎng)違法和不良信息舉報中心中國互聯(lián)網(wǎng)違法和不良信息舉報中心

Copyright© 2012-2020 太平洋財富網(wǎng)(www.8899ip.com) All rights reserved.

未經(jīng)過本站允許 請勿將本站內(nèi)容傳播或復制 業(yè)務QQ:3 31 986 683

 

主站蜘蛛池模板: 一级毛片成人免费看免费不卡| 欧美成人怡红院在线观看| 国产成人精品综合在线| videos欧美成人| 亚洲国产一成人久久精品| 国产成人av一区二区三区在线| 成人禁在线观看| 国产成人黄色在线观看| 国产成人久久精品麻豆二区| 国产成人无码精品久久久免费| 国产成人做受免费视频| 91成人免费在线视频| 成人午夜免费福利视频| 成人av鲁丝片一区二区免费| 国产成人亚洲综合a∨| 51影院成人影院| 成人免费福利电影| 全彩成人18h漫画在线| 高清成人爽a毛片免费网站| 成人自拍视频网| 国产成人久久777777| 欧美成人精品福利在线视频| 成人免费乱码大片A毛片| 亚洲欧美成人网| 成人国产在线观看高清不卡| 亚洲欧洲精品成人久久曰| 成人欧美一区二区三区黑人| 四虎精品成人免费观看| 成人久久久久久| 69成人免费视频| 免费看欧美成人性色生活片| 欧美国产成人精品二区芒果视频| 国产成人精品久久综合| 成人午夜免费福利视频| 成人综合激情另类小说| 1314成人网| 亚洲国产成人高清在线观看| 嫩草成人永久免费观看| 成人亚洲欧美日韩在线| 成人爽a毛片在线视频| 欧美日韩一区二区成人午夜电影|