業界：發揮政府投資基金作用 發展耐心資本

 從4月30日召開的中央政治局會議在部署“因地制宜發展新質生產力”時，提出 “壯大耐心資本”，到6月國務院出臺“創投十七條”，進一步完善政策環境和管理制度，積極支持創業投資做大做強，再到黨的二十屆三中全會提出，鼓勵規范發展天使投資、風險投資、私募股權投資，更好發揮政府投資基金作用，發展耐心資本。今年以來，創投行業迎來一系列政策利好，“發揮政府投資基金作用，發展耐心資本”也成為各界關注的話題。

在不少業內人士看來，壯大耐心資本，要加快完善資本市場相關配套政策體系，有針對性地豐富資本市場工具、產品和服務，努力為暢通創業投資的“募投管退”循環提供更好的市場基礎和支撐。

   中國國際科技促進會母基金分會會長、母基金研究中心創始人唐勁草認為，鼓勵長期投資、壯大耐心資本，母基金是至關重要的源頭。“LP出資、GP專業管理、創業者創新創業的三位一體架構和運行模式是科技創新領域的重大機制創新。其中，出資人是享受投資收益、承擔投資風險的主體，才是真正意義的投資人。”唐勁草表示，母基金是耐心資本至關重要的“源頭”，建議政府母基金要做到“五寬一高”，即：寬注冊、寬出資、寬返投、寬激勵、寬容錯，高效率。

 “風險投資在試練融合中發揮重要助推劑作用。” 深創投集團黨委副書記、總裁劉蘇華在日前由中國國際科技促進會母基金分會主辦、母基金研究中心承辦的2024中國母基金峰會上說，試煉融合的痛點在于缺少將創新產業、資金、人才等要素串聯起來的耦合器，風險投資具備企業價值發現功能、產業培育能力、風險分擔機制、人才價值開發等作用，能將試煉各要素緊密結合，有效推動發揮新質生產力，推動科技成果應用到具體產業和產業鏈上，在催生新產業同時助力傳統產業轉型升級。

 推動科技成果轉化應用需要科創資金的支持。不少行業人士認為，科技創新資金主要來源于兩個方面，一是基礎研究階段的科技研發經費，主要來源于財政資助；二是成果轉化和產業化投入，主要來源于種子投資、天使投資等風險投資。在企業最需要資金資源和方向指引的時候，創投機構提供持續的扶持和培育，可以更好助力科創企業跨越從0—1的階段，為其提供穩定的發展環境。

中國科學院院士、北京大學教授劉忠范表示，目前高校科研院所科技成果轉化的主要形式有許可、轉讓、作價入股等，轉化的方向主要是中小微企業。對此，結合數字經濟發展構建科技成果轉化的云平臺，讓高校科研院所的科技成果“上云”，是新發展趨勢。他建議，針對科技成果轉化，要完善資本的運作模式，整合各方資金建立專業院校基金的管理團隊等。

科創基金的作用發揮，也需要營造良好的股權投資市場環境。國務院發展研究中心金融所副所長陳道富認為，股權投資市場面臨著一些新的挑戰，但也有四個著力突破點：通過深化改革走向新的高質量發展來化解重大社會經濟風險的挑戰，通過資本市場的深層次的改造發揮其價值發現與培育功能，通過發展并購基金暢通退出渠道，通過稅收改革突破股權市場的政策障礙。

國科創投董事長吳樂斌認為，高水平的市場經濟體制是社會主義現代化建設的保障，而這一思想落實到科創基金的實踐中，就要求給予基金團隊合理的收益回報，這樣才能發揮混合所有制或股份制企業的優勢，讓基金團隊成員在基金的管理過程中充分發揮創造性和積極性。

另據《2024上半年中國母基金全景報告》顯示，截至今年6月30日，中國母基金全名單共包括433只母基金。其中，政府引導基金有318只，總管理規模達到45186億元，較2023年底增長了7.8%；市場化母基金有106支，總管理規模為10214億元，較2023年底增長了2.8%；S基金（只做S基金并無正常母基金業務的機構）有9只，總管理規模為28億元。全部433家母基金的總管理規模達到了55428億元，較2023年底增長了6.5%。

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