中報銷售費用猛增！又有逾700億元解禁來襲 聯影醫療風險暗藏

在上市公司銷售費用情況備受關注之際，即將上市滿周年的聯影醫療（688271）交出了一份銷售費用猛增的半年報“答卷”，公司上半年銷售費用增至8.24億元，增幅高達55.9%，其中會務費及業務招待費增幅超過1.6倍。除了大手筆“砸錢”用于會務及業務招待這一問題，聯影醫療來自二級市場上的壓力更為直觀，上市一年來，聯影醫療如今股價較上市首日已跌去兩成。值得注意的是，聯影醫療將于8月22日迎來大額解禁，對應解禁市值逾700億元，系下周解禁市值最高的個股。已經在二級市場上“跌跌不休”的聯影醫療，是否能夠承受住此次解禁面臨的壓力，將交給市場檢驗。

(資料圖)

上半年銷售費用大漲逾五成

聯影醫療最新披露的2023年半年報顯示，公司上半年出現了銷售費用大漲的情況，與上年同期相比增長逾五成。

資料顯示，聯影醫療是一家致力于為全球客戶提供高性能醫學影像設備、放射治療產品、生命科學儀器及醫療數字化、智能化解決方案的公司；公司已經構建包括醫學影像設備、放射治療產品、生命科學儀器在內的完整產品線布局。

今年上半年，聯影醫療銷售費用大幅提高。公司半年報顯示，上半年，聯影醫療發生的銷售費用約為8.24億元，上年同期銷售費用為5.29億元，同比增長55.9%。

記者注意到，在聯影醫療銷售費用明細中，今年上半年，公司會務費及業務招待費的增幅最為顯著，上半年發生的會務費及業務招待費為9383.73萬元，去年同期為3578.98萬元，經計算，增幅為162.19%。

在半年報里，聯影醫療并未透露上述費用發生顯著增加的原因。實際上，近年來，聯影醫療銷售費用、會務費及業務招待費始終在不斷增加。2022年全年，聯影醫療實現銷售費用為13.28億元，同比增長28.98%；其中會務費及業務招待費為1.26億元。另據公司招股書，2019-2021年，聯影醫療銷售費用分別約為6.94億元、7.56億元、10.29億元，會務費及業務招待費分別為1.09億元、8162.92萬元、1.22億元。

在聯影醫療IPO過程中，公司銷售費用情況就曾遭到監管層追問，彼時上交所曾要求聯影醫療保薦機構、申報會計師核查銷售費用相關列報項目對應單據的真實性、合規性、內控完善性。

據聯影醫療IPO時期的回復，聯影醫療具體的會議類型包括行業展會、學術會議、經銷商會議以及產品發布會。

其中行業展會的主要參與方為醫療器械制造企業，企業向與會者展示現有產品的競爭優勢，或發布新產品、新技術，吸引更多的目標客戶；學術會議包括國際性、全國性、地方性學術會議，主要由學會機構、醫院機構、專業研究機構主辦，用于醫生進行學術交流，分享經驗、交流前沿、創新技術；經銷商會議是公司組織各區域經銷商開展的營銷活動會議，向經銷商宣傳介紹新產品的功能及特點，進行專業學術和技術指導，并通過經銷商實現對終端醫療機構進行屬地化、專業化的產品推廣服務；產品發布會則是旨在向行業內相關人士宣傳和介紹新產品，提升新產品在市場中的知名度。

中國健康管理協會數字健康合規專委會副主任丁繼華在接受記者采訪時表示，銷售費用較高，尤其是會務費較高，容易存在商業賄賂的風險，比如向中間人或代理機構支付傭金進行商業賄賂，或者以支付講課費、培訓費，向醫療專業人士個人或者機構提供學術贊助、商業贊助、資助及捐贈等。

此外，丁繼華表示，隨著國家推動醫療領域反腐敗，將促進醫療領域企業強化合規管理，讓企業把更多精力投放到產品創新與產品服務上，真正提升企業的競爭力。當醫療行業全面合規后，更有利于老百姓用上放心藥和體驗到良好的醫療服務。

下周解禁市值居首

8月22日，是聯影醫療上市滿一年的日子，公司也將在這一天迎來對應市值逾700億元的限售股解禁，為8月21日-25日這一周解禁市值最高的個股。

聯影醫療公告顯示，公司首次公開發行前股東持有的限售股及戰略配售限售股共計5.39億股將于8月22日起上市流通，此次解禁涉及限售股股東數量為75名，解禁個股數量為公司總股本的65.44%。按公司最新收盤價131.22元/股計算，對應的解禁市值約為707.67億元。

聯影醫療此次解禁限售股中，其中戰略配售股份數量為4600萬股，上市流通數量為該限售期的全部戰略配售股份數量。除戰略配售股份外，本次上市流通的限售股數量為4.93億股。上海聯和投資有限公司為解禁比例最高的股東，解禁的限售股比例占公司總股本的16.38%。

值得一提的是，聯影醫療還是8月21日-25日這一周解禁市值最高的個股。數據顯示，8月21日-25日這一周共有112只股票面臨限售股解禁，解禁市值合計約為1832.1億元，為近兩個月來解禁市值最多的一周。經計算，聯影醫療8月22日對應的解禁市值占下周A股解禁總市值的近四成。

投融資專家許小恒表示，就以往大量解禁后的個股二級市場表現來看，解禁個股的股價可能會出現短期的利空影響，將面臨壓力測試。不過許小恒也表示，限售股解禁是一種選擇權，而不是必須執行的權利，解禁規模不等于實際減持規模。需要具體個股具體分析，重點關注解禁個股的基本面等情況。

實際上，整體來看，上市這一年，聯影醫療在二級市場上的表現并不理想。按后復權形式統計，2022年8月22日-2023年8月18日，聯影醫療股價區間累計跌幅為22.74%，同期大盤下跌3.87%，跑輸大盤。其中2022年11月初聯影醫療達到階段性高點至今，聯影醫療股價下跌近四成。截至8月18日收盤，聯影醫療報131.22元/股，總市值為1081億元。

業績方面，聯影醫療上半年保持凈利增長。財務數據顯示，今年上半年，聯影醫療實現營業收入約為52.71億元，同比增長26.35%；對應實現的歸屬凈利潤約為9.38億元，同比增長21.19%。

針對公司相關問題，記者致電聯影醫療董秘辦公室進行采訪，不過對方電話未有人接聽。

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