藍(lán)帆醫(yī)療：研發(fā)創(chuàng)新步入收獲期 “穿越至暗”反轉(zhuǎn)趨勢(shì)顯現(xiàn)

5月24日，藍(lán)帆醫(yī)療（002382）召開2022年度業(yè)績說明會(huì)，高管團(tuán)隊(duì)向投資者解讀公司去年以來的業(yè)績情況，同時(shí)還分析展望了公司當(dāng)前階段面對(duì)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

藍(lán)帆醫(yī)療董事長劉文靜表示，過去一段時(shí)間，受疫情疊加支架集采的“黑天鵝”沖擊，公司經(jīng)歷了至暗時(shí)刻，但站在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)上看，企業(yè)經(jīng)營完成下行周期穿越，前期所堅(jiān)持的高水平研發(fā)也逐步迎來收獲期，目前體內(nèi)三大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)轉(zhuǎn)好，多項(xiàng)業(yè)務(wù)今年有望迎來拐點(diǎn)。

(資料圖片僅供參考)

多項(xiàng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)顯現(xiàn)

疫情期間，手套行業(yè)一度是增速最為迅猛的行業(yè)之一，但隨著產(chǎn)能極速擴(kuò)張和產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品毛利斷崖式下滑，多家公司也在經(jīng)歷了高光時(shí)刻之后開始面臨多重挑戰(zhàn)。

具體到藍(lán)帆醫(yī)療而言，在后疫情時(shí)代如何重新梳理企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，成為外界對(duì)其價(jià)值重估的關(guān)鍵點(diǎn)。

當(dāng)前，藍(lán)帆醫(yī)療業(yè)務(wù)板塊包括心腦血管事業(yè)部、防護(hù)事業(yè)部、護(hù)理事業(yè)部和外科事業(yè)部四大事業(yè)部，涵蓋冠脈、瓣膜、神經(jīng)介入、外周介入、微創(chuàng)外科、防護(hù)手套和急救護(hù)理七大賽道。

劉文靜介紹，今年以來藍(lán)帆醫(yī)療的心腦血管事業(yè)部、防護(hù)事業(yè)部、護(hù)理事業(yè)部等三大業(yè)務(wù)板塊持續(xù)轉(zhuǎn)好，多個(gè)孵化業(yè)務(wù)也取得較好突破。

據(jù)了解，此前，因國家實(shí)施冠脈支架集中帶量采購政策，心臟支架產(chǎn)品價(jià)格驟降。但在這兩年，藍(lán)帆醫(yī)療也“因禍得福”完成了市占率的提升。劉文靜表示，2020年，首次冠脈支架集采以來，藍(lán)帆醫(yī)療以低價(jià)換取市場(chǎng)，一舉將銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大至2300多家醫(yī)院，以支架植入量計(jì)算，市場(chǎng)份額上升至國內(nèi)第二。

隨著兩年集采期結(jié)束，2022年冠脈支架開展第二次集采，藍(lán)帆醫(yī)療以高于首輪集采約75.7%的價(jià)格中標(biāo)，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均中標(biāo)價(jià)13.9%的增幅，院內(nèi)市場(chǎng)在接下來的時(shí)間里有望大幅放量。

不僅如此，隨著過去5年來持續(xù)的高研發(fā)投入成果逐步落地，高毛利的心腦血管創(chuàng)新產(chǎn)品表現(xiàn)也十分亮眼。2022年與2023年一季度，創(chuàng)新產(chǎn)品BioFreedom支架與BA9藥物球囊在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速放量；TAVR產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)近100%增長。在此基礎(chǔ)之上，藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部反轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯。

在以手套為代表的防護(hù)事業(yè)部方面，據(jù)介紹，目前手套行業(yè)從需求端看海外市場(chǎng)庫存逐步消化殆盡，產(chǎn)品價(jià)格觸底企穩(wěn)，下游陸續(xù)補(bǔ)充庫存，開工率相比2022年四季度明顯提升。同時(shí)，中國手套出口市場(chǎng)份額向中國頭部企業(yè)集中，中國產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步增強(qiáng)。藍(lán)帆醫(yī)療防護(hù)事業(yè)部經(jīng)過兩年的周期調(diào)整，2022年公司PVC手套、丁腈手套出口量均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)上漲，出口市場(chǎng)份額占比均超20%。今年一季度PVC手套產(chǎn)能利用率約70%-80%，丁腈手套產(chǎn)能利用率約90%以上，均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

隨著行業(yè)開工率提升，以及今年一季度手套產(chǎn)品出口量觸底反彈，劉文靜預(yù)計(jì)，今年二季度末，中國企業(yè)有望領(lǐng)先于行業(yè)率先迎來拐點(diǎn)。“量在價(jià)先，訂單先滿，價(jià)格有望開啟觸底回升。”

此外，藍(lán)帆醫(yī)療護(hù)理事業(yè)部也實(shí)現(xiàn)了線性健康增長。劉文靜介紹，2022年公司年產(chǎn)1000萬套急救包項(xiàng)目投產(chǎn)，急救包總產(chǎn)能達(dá)到2000萬套，穩(wěn)居全球前二的行業(yè)地位。同時(shí)新能源汽車出口規(guī)模日漸擴(kuò)大，車企客戶需求增加，并且海外存量客戶業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，公司還依托新零售戰(zhàn)略，積極開拓國內(nèi)市場(chǎng)急救包業(yè)務(wù)。多措并舉下，“小而美”的急救包業(yè)務(wù)也有望貢獻(xiàn)新的增量。

劉文靜表示，公司在“至暗時(shí)刻”專注提升企業(yè)內(nèi)生力，通過保持研發(fā)創(chuàng)新，目前研發(fā)投入成果逐步顯現(xiàn)。

創(chuàng)新產(chǎn)品快速放量

當(dāng)前，在藍(lán)帆醫(yī)療四大業(yè)務(wù)板塊中，心腦血管事業(yè)部是公司重點(diǎn)打造的板塊。

據(jù)了解，自2018年收購柏盛國際至今，公司累計(jì)投入研發(fā)近20億元。在心腦血管事業(yè)部，2022年藍(lán)帆醫(yī)療投入研發(fā)費(fèi)用2.3億元，占總研發(fā)費(fèi)用超65%，今年一季度，研發(fā)費(fèi)用投入超4700萬元。目前，藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部成為國內(nèi)高值耗材醫(yī)療器械領(lǐng)域創(chuàng)新與國際化的排頭兵。

據(jù)介紹，藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部的海外板塊包括新加坡柏盛國際集團(tuán)、瑞士NVT集團(tuán)；中國部分包括山東吉威醫(yī)療、上海研發(fā)中心等運(yùn)營主體，整體布局并投資孵化包括冠脈介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、神經(jīng)介入、外周介入四大產(chǎn)品線，產(chǎn)品覆蓋全球100多個(gè)國家及地區(qū)，與國際巨頭波士頓科學(xué)、美敦力、雅培、愛德華等同臺(tái)競(jìng)技。

近年來，雖經(jīng)歷了集采“殺價(jià)”和衛(wèi)生事件的“黑天鵝”沖擊，藍(lán)帆醫(yī)療仍秉持初心，堅(jiān)持高研發(fā)投入，著力以創(chuàng)新產(chǎn)品打開業(yè)務(wù)的長期增長空間。隨著新產(chǎn)品逐步落地，公司毛利率已開始加速修復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，心腦血管事業(yè)部營收2.65億元，增幅超40%，毛利率相比去年同期顯著提升。國內(nèi)營收占心腦血管事業(yè)部總營收比重接近疫情前水平。

更重要的是，在二輪集采中標(biāo)價(jià)大幅提升、創(chuàng)新產(chǎn)品商業(yè)化上量，以及國際化腳步加快的推動(dòng)下，心腦血管事業(yè)部有力的促進(jìn)了藍(lán)帆醫(yī)療一季度營收的增長。

劉文靜表示，借助集采，公司龍頭地位更加穩(wěn)固，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。2023年全國冠脈支架集采報(bào)量中，藍(lán)帆醫(yī)療2款產(chǎn)品中標(biāo)，累計(jì)報(bào)量27.8萬條，中標(biāo)價(jià)格分別為824、845元，較初次中標(biāo)價(jià)格上漲76%，為此次集采中相比首輪集采提升幅度最高的中標(biāo)價(jià)格。從目前來看，隨著集采價(jià)格更加溫和，集采影響逐步修復(fù)，價(jià)格上漲有利于擴(kuò)大企業(yè)利潤空間。

近年來，藍(lán)帆醫(yī)療通過堅(jiān)持“一年一巨星”策略，每年推出一款重磅產(chǎn)品，為后續(xù)經(jīng)營提供了有力支撐。劉文靜介紹，2021年藍(lán)帆醫(yī)療投資的國產(chǎn)品牌沃福曼推出首個(gè)國產(chǎn)的OCT系統(tǒng)；2022年推出了目前為止國內(nèi)首款用于高出血風(fēng)險(xiǎn)患者的BioFreedom支架，該產(chǎn)品于2021年6月獲批，2022年銷量位居國內(nèi)標(biāo)外市場(chǎng)第二位；2023年藍(lán)帆醫(yī)療推出重磅產(chǎn)品柏騰BA9 DCB藥物球囊，該產(chǎn)品于2022年9月獲批，目前已進(jìn)入超過500家醫(yī)院，是市面上唯一一款進(jìn)入創(chuàng)新通道的雷帕霉素衍生物藥物球囊，在京津冀10省聯(lián)盟集采中以5977元的高價(jià)中標(biāo)，未來有望加速放量。據(jù)悉，2023年一季度該藥物球囊放量迅速。

按照計(jì)劃，2024年藍(lán)帆醫(yī)療還將推出冠狀動(dòng)脈血管內(nèi)碎石系統(tǒng)（IVL），該產(chǎn)品已于今年2月9日啟動(dòng)臨床入組，由韓雅玲院士擔(dān)任主研，截至目前已入組完成。而2025年公司計(jì)劃推出DCA定向旋切系統(tǒng)。

“2019年開始，公司自主研發(fā)新產(chǎn)品梯次獲批，進(jìn)入2022年后，新產(chǎn)品放量，營收貢獻(xiàn)大幅提升。”劉文靜稱，今年一季度，自收購柏盛國際后的新獲證產(chǎn)品營收占比接近一半。

此外，劉文靜談到，藍(lán)帆醫(yī)療堅(jiān)持全球化布局基本盤，高度國際化成為公司對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績?cè)鲩L的重要支撐。

數(shù)據(jù)顯示，目前藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部海外市場(chǎng)營收占比約77%。2022年度心腦血管事業(yè)部總營收超1億美金，是國內(nèi)心腦企業(yè)出海佼佼者。藍(lán)帆醫(yī)療海外市場(chǎng)冠脈支架的銷量和營收均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢(shì)。其中BioFreedom支架在新進(jìn)入市場(chǎng)快速放量，BioFreedom Ultra支架已在50個(gè)國家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售；TAVR系統(tǒng)Allegra 2022年度實(shí)現(xiàn)近6000萬元收入，同比增長75%，銷量增長近100%，該產(chǎn)品今年一季度已在印尼和香港獲批，并于香港實(shí)現(xiàn)商業(yè)化植入。

據(jù)了解，藍(lán)帆醫(yī)療目前已建立適應(yīng)四大主流市場(chǎng)（中美日歐）的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、注冊(cè)體系，心腦血管事業(yè)部實(shí)現(xiàn)了包括研發(fā)、臨床、注冊(cè)、生產(chǎn)、銷售在內(nèi)的全面全球化體系，設(shè)備產(chǎn)能超過155萬條/年，瓣膜產(chǎn)能具備較高提升潛力。

可以預(yù)見，未來，隨著藍(lán)帆醫(yī)療在心腦血管等板塊儲(chǔ)備的豐富的在研項(xiàng)目陸續(xù)商業(yè)化，以及全球化布局進(jìn)一步完善，公司將逐步進(jìn)入以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的增長期。

未來十年專注“醫(yī)療器械＋生物科技”

在業(yè)績說明會(huì)上，劉文靜談到，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)展至今已進(jìn)入第21年個(gè)年頭，對(duì)于過去，她將公司發(fā)展劃分為夯實(shí)制造基因和打造創(chuàng)新基因的兩個(gè)“十年”階段，而在未來第三個(gè)10年階段，公司將專注于將產(chǎn)業(yè)布局向著微笑曲線的兩端延伸，全面開啟“中國品牌”的鍛造。

“2003-2012年經(jīng)過第一個(gè)10年的發(fā)展，公司成為了PVC手套全球行業(yè)龍頭，這十年期間公司專注聚焦pvc手套行業(yè)，夯實(shí)了制造基因。”劉文靜回顧，在2013-2022年的第二個(gè)10年，公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，致力于發(fā)展成為醫(yī)療器械行業(yè)的平臺(tái)型企業(yè)，制定了“A+X”戰(zhàn)略，構(gòu)建了健康防護(hù)+醫(yī)療器械、新醫(yī)療+大健康的體系，并構(gòu)建起藍(lán)帆生態(tài)圈，打造出了企業(yè)創(chuàng)新基因。

面對(duì)2023-2032的第三個(gè)10年，劉文靜表示，公司將著力向微笑曲線的兩端延伸，全面開啟“中國品牌”的鍛造，打造醫(yī)療器械+生物科技、嚴(yán)肅醫(yī)療+消費(fèi)醫(yī)療體系，系統(tǒng)構(gòu)建出藍(lán)帆微笑曲線，由最初的“中國制造”實(shí)現(xiàn)“中國智造”+“中國創(chuàng)新”+“中國品牌”。

“未來，藍(lán)帆將努力把心腦事業(yè)部的世界級(jí)科技創(chuàng)新、國際化品牌影響力提煉成公司品牌勢(shì)能，通過嚴(yán)肅醫(yī)療的品牌勢(shì)能賦能其他業(yè)務(wù)板塊迭代，賦能消費(fèi)醫(yī)療發(fā)展。”劉文靜展望。

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