看點(diǎn)：投資虧損拖累三六零業(yè)績(jī)，股價(jià)大漲股東密集減持

記者 閆曉寒 盧曉 北京報(bào)道

雖然今年一季度三六零（601360）安全科技股份有限公司（下稱“三六零”）股價(jià)大漲，但其當(dāng)前的業(yè)績(jī)境況不容樂(lè)觀：去年?duì)I收再次下滑，并出現(xiàn)回歸A股后的首次年度虧損。到今年一季度，其業(yè)績(jī)狀況仍未明顯改善，根據(jù)財(cái)報(bào)，當(dāng)期三六零營(yíng)收同比下降22%至19.7億元，歸屬凈虧損也繼續(xù)擴(kuò)大1.8倍至1.86億元。

(資料圖片)

4月24日，三六零董秘趙路明在2022年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上對(duì)《》記者表示，去年公司出現(xiàn)虧損主要受投資虧損等多種因素影響，“一季度營(yíng)收下降主要原因是去年同期存在5.47億元的安全業(yè)務(wù)訂單遞延確認(rèn)，剔除該部分收入，一季度營(yíng)收小幅下降0.6%，基本持平。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏進(jìn)一步加快，公司有望在未來(lái)的幾個(gè)季度取得營(yíng)業(yè)收入層面的邊際改善。”

在為三六零提供現(xiàn)金流和利潤(rùn)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)不斷收縮的背景下，其重點(diǎn)投入的安全業(yè)務(wù)何時(shí)能成長(zhǎng)為新的增長(zhǎng)引擎？

投資虧損拖累業(yè)績(jī)

去年三六零產(chǎn)生大幅虧損的主要原因是受投資虧損影響。根據(jù)財(cái)報(bào)，去年三六零的營(yíng)收為95億元，同比下降12.45%，這是自2019年其營(yíng)收連續(xù)四年下滑；同期其歸屬凈虧損為22億元。

趙路明在上述業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上對(duì)《》記者表示，去年公司主要虧損來(lái)源為投資合聯(lián)營(yíng)企業(yè)（哪吒汽車）虧損約9億元、處置Opera虧損約5億元、長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目減值約為3.28億元、信用減值損失約為2.14億元、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約為1.05億元，合計(jì)約20.5億元。

在近幾年眾多企業(yè)跨界造車的背景下，三六零在2021年向造車新勢(shì)力哪吒汽車投資19億元，成為其重要股東并布局新能源汽車賽道。不過(guò)，哪吒汽車一直處于持續(xù)虧損狀態(tài)，這對(duì)三六零去年業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

此外，互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)這個(gè)占據(jù)三六零總營(yíng)收近半的業(yè)務(wù)下滑，也是造成三六零業(yè)績(jī)慘淡的重要原因。

根據(jù)財(cái)報(bào)，去年三六零的互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)收入同比下降25.32%，這是自2019年以來(lái)其互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務(wù)業(yè)務(wù)連續(xù)四年下滑。作為對(duì)比，盤子更大的百度，核心的在線營(yíng)銷服務(wù)收入去年僅下降6%。

需要提到的是，三六零的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)縮水背后，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)大盤都在下滑。而這一趨勢(shì)在今年仍在持續(xù)，今年一季度，三六零營(yíng)收同比下滑，歸屬凈虧損也較上年同期進(jìn)一步擴(kuò)大。

趙路明對(duì)記者表示，今年一季度虧損原因主要是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入受基數(shù)效應(yīng)影響同比小幅下滑，致使毛利額亦同向下滑，但總體而言公司主營(yíng)保持盈虧平衡，而對(duì)合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資虧損仍然占據(jù)了主要的虧損來(lái)源。

互聯(lián)網(wǎng)分析師葛甲對(duì)《》記者表示，“實(shí)際上，三六零的廣告業(yè)務(wù)下滑難以避免，因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)都在收縮。關(guān)鍵是公司能否找到新業(yè)務(wù)，有新的營(yíng)收支柱以沖抵廣告業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑。目前來(lái)看，三六零的智能硬件和安全業(yè)務(wù)暫時(shí)還無(wú)法彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)的下降。”

轉(zhuǎn)型陣痛

在廣告收入不斷下滑的背景下，數(shù)字安全作為三六零創(chuàng)始人周鴻祎眼中的增量市場(chǎng)，已經(jīng)成為三六零的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。去年，周鴻祎宣布三六零全面轉(zhuǎn)型為數(shù)字安全公司，尋找新的增量。

在去年年報(bào)中，被三六零寄予厚望的安全業(yè)務(wù)是唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。當(dāng)期，其安全業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)接近三成。隨著三六零對(duì)安全業(yè)務(wù)的不斷加碼，近幾年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入占比也逐漸提升。根據(jù)財(cái)報(bào)，去年三六零的安全業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收約19%，而在2020年，這一比例為7%。

2022年，三六零宣布全面從To C轉(zhuǎn)型到To B。周鴻祎在去年7月接受媒體采訪時(shí)表示，三六零原本是靠互聯(lián)網(wǎng)廣告收入補(bǔ)貼安全業(yè)務(wù)，現(xiàn)在安全投入更大，除了有一系列安全能力和安全云的研發(fā)，To B還需要在渠道和銷售方面的大量投入。但他認(rèn)為，轉(zhuǎn)型本身就有陣痛，要顛覆傳統(tǒng)賣產(chǎn)品的安全模式，剛開(kāi)始會(huì)比較難，但只要方向?qū)蜎](méi)問(wèn)題。

葛甲對(duì)本報(bào)記者表示，與此前的政企安全相比，數(shù)字安全涵蓋范圍更廣。政府的安全需求比較明顯，在安全方面有固定的投入，企業(yè)做政府安全服務(wù)有固定的訂單。但數(shù)字安全的市場(chǎng)還沒(méi)有完全做起來(lái)，企業(yè)需要繼續(xù)挖掘。

雖然安全業(yè)務(wù)正處于投入階段，但當(dāng)前的AI風(fēng)口，三六零也不想錯(cuò)過(guò)。4月21日，周鴻祎發(fā)布內(nèi)部信，要求每個(gè)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)都要擁抱人工智能，“積極搶占大語(yǔ)言模型發(fā)展先機(jī)”。

在當(dāng)下投入“燒錢”的AI領(lǐng)域，是否會(huì)對(duì)自身帶來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力？周鴻祎在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，“截至2023年一季度，三六零的貨幣資金近240億元，資金儲(chǔ)備充裕。基于此，公司將堅(jiān)定投資未來(lái)，在數(shù)字安全戰(zhàn)略初步成功的同時(shí)，積極布局人工智能領(lǐng)域，全力支持公司通用大語(yǔ)言模型的研發(fā)和落地。”

葛甲認(rèn)為，AI能為三六零帶來(lái)多大業(yè)績(jī)上的提升還為時(shí)過(guò)早，其確實(shí)有能力做AI領(lǐng)域的布局，但仍要繼續(xù)觀察后續(xù)成效。

互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師對(duì)《》記者分析認(rèn)為，在人工智能領(lǐng)域，中國(guó)仍要補(bǔ)充算法、算力和數(shù)據(jù)方面的差距，但國(guó)內(nèi)的場(chǎng)景應(yīng)用要比美國(guó)先進(jìn)，三六零在場(chǎng)景方面確實(shí)有優(yōu)勢(shì)，此外，其有服務(wù)過(guò)數(shù)以億計(jì)的用戶的經(jīng)驗(yàn)，所以在數(shù)據(jù)方面可能也會(huì)有一些優(yōu)勢(shì)。

前十大股東八位減持

三六零對(duì)ChatGPT的積極表態(tài)，也讓三六零的股價(jià)自今年以來(lái)大幅上漲。在這期間，三六零的股東開(kāi)始大筆減持。

自2022年年底至今年一季度末，三六零的前十大股東中除控股股東奇信志成以及第二大股東周鴻祎未進(jìn)行減持，其它八位股東均在這期間大幅減持所持股票。

其中，珠海科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京紅杉懿遠(yuǎn)股權(quán)投資中心（有限合伙）、成都高新新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)投資有限公司、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司——自有資金這四位股東經(jīng)過(guò)減持，在今年一季度退出三六零前十大股東行列。

以今年一季度三六零第十大股東持有的1665萬(wàn)股計(jì)算，上述四大股東均減持幅度均超過(guò)六成。

余下四位股東，雖然仍位于三六零前十大股東行列，但同樣在短期內(nèi)進(jìn)行了大幅減持。除香港中央結(jié)算公司外，北京中關(guān)村資本基金管理有限公司——北京中發(fā)助力壹號(hào)投資基金（有限合伙）減持約3009萬(wàn)股，減持幅度約39%；金磚絲路（銀川）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和天津信心奇緣股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）分別減持約2750萬(wàn)股、2742萬(wàn)股，減持幅度均在44%以上。

需要提及的是，三六零第一大股東天津奇信志成雖然由周鴻祎掌握實(shí)際控制權(quán)，但其背后還有當(dāng)時(shí)參與360私有化的36家外部投資機(jī)構(gòu)，包括金磚絲路、紅杉資本中國(guó)、平安保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、招商銀行等。

財(cái)報(bào)顯示，截至今年一季度末，天津奇信志成所持有三六零的32.97億股全部為無(wú)限售條件的流通股，并且自2021年3月解禁至今并未進(jìn)行減持。在三六零股價(jià)終于站上高點(diǎn)之時(shí)，持有三六零多年的第一大股東是否會(huì)錯(cuò)過(guò)這次難得的減持機(jī)會(huì)？

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