環球看點！安恒信息：1月14日接受機構調研，包括知名機構淡水泉的多家機構參與

2023年1月16日安恒信息（688023）發布公告稱公司于2023年1月14日接受機構調研，UBSNick Ding、光大自營肖意生、廣發基金邱璟旻、廣發資管黃宇、國聯安基金黃競晶、國投瑞銀周宏成 鐘婷霞、國元證券張晉、海富通基金劉海嘯、華寶基金強超廷、華創證券羅澤蘭、華富基金傅晟、安信基金孫凌昊、華泰證券自營萬義麟 李艷光、華西證券（002926）孟令儒奇、華夏基金胡斌、華夏久盈肖桂東、匯豐晉信李迪心、匯添富錢誠 李澤昱、嘉實基金安昊 胡濤 何鳴曉 謝澤林 韓曉燕、景順長城江磊、南方基金陸宇軒、農銀匯理梁國柱、百年資管祝景悅 許娟娟 馮軼舟、諾德基金王優草 周建勝、鵬華基金董威 閆思倩、平安基金張淼、平安資產張良、人保資產郁琪、光大資管李行杰、和諧匯一章溢漫、混沌投資丘舒嘯、申萬菱信徐遠航、太平洋資管王喆、博道基金高笑瀟、太平資管趙洋、泰康資管王琦、天風證券劉靜一、萬家基金耿嘉洲、西部利得馮皓琪、信達澳亞孔文彬、興全基金趙隨 陸士杰、興業基金姚明昊、易方達黃蘊藉、銀華基金李昆 陳曉雅、博時基金程沅、永安期貨（600927）朗園、永贏基金王文龍、長城基金劉疆、長江養老陳琛 錢詩翔、長江證券宗建樹 余庚宗、長江證券自營肖知雨、長盛基金郭堃 孟棋、長信基金徐顥、招商基金付斌、招商證券吳彤、財通基金苗瑜、浙商證券（601878）安子超、中國人保（601319）田壘、中國人壽（601628）曹陽 和川、中加基金黃翱、中泰證券（600918）聞學臣 蘇儀、中建投基金趙堅 周戶、中銀國際肖宛遠 陳樂天、中銀基金王嘉琦、投資者、淡水泉林盛藍、德邦自營江楊磊、敦和資產丁宇軒參與。

(資料圖片僅供參考)

具體內容如下：

問：在數據安全核心技術攻關和產品體系方面，我們合作了哪些布局，取得了哪些成果，后續轉化為公司營收利潤的節奏大概是怎樣的？

答：在核心技術方面，大概分成了終端、流量、平臺以及算法等純技術視角；從整個場景方面，包含了數據中心、數據安全、數據服務、數據應用的大數據中心，辦公場景，數據交易和數據要素這三大場景，覆蓋了數據的全生命周期的六個階段。首先從終端方面來看，公司在終端上做了一些突破，目前非結構化文件的分級，特別是文檔水印這一塊會有一些智能的內置水印，水印技術是公司和中科大等高校聯合一起研發的技術，能夠幫客戶做一些溯源以及文檔流轉，包括審計監控，結合公司 UEB、DLP 等，真正看清楚文檔溯源。同時公司有豐富的態勢感知技術的積累，比如加密流量、復雜網絡，提升抓取流量效率、抓包效率、吞吐協議解析效率。公司數據審計的排名也一直處于國內領先位置，公司的PI產品領域也非常先進。同時公司在政務領域的數據安全治理的算法取得了不錯的效果，數據中心的安全產品包含了分類分級、脫敏以及網絡終端 DLP 存儲、存儲加密、PI 接口檢測，還有數據庫審計這些產品。

關于利潤營收的部分，公司數據安全相關產品目前一直保持著高速增長，政策發布可能會更多的調高預期。數據安全目前來看是定制化的，更多的是內容方面的定制，公司在整個核心主干層已經構建完畢。未來公司會控制人員增長，也會配合安全服務更好的服務客戶，利潤率方面也會有非常好的優化。

問：從商業模式上想要請教一下，數據安全這一塊的商業模型和傳統的網絡安全商業模型差異大不大，從未來看，在給客戶供是以整體解決方案為主還是一些標準化產品為主？

答：從采購方式來看，目前和網絡安全的采購包括銷售模式的區別不大，更多的還是立項采購為主。模式上的差異主要體現在復購這一塊，數據安全所有的產品比如脫敏產品、水印產品、分類分級產品，都有融入數據。同時，產品之間聯動而形成的數據安全解決方案，如數據分類分級解決方案、敏感數據分級審計解決方案、數據庫訪問安全解決方案、數據脫敏解決方案、數據水印溯源解決方案、數據庫安全運維解決方案、數據安全管控平臺解決方案、全鏈路敏感數據測繪、數據安全態勢感知解決方案等等，也會形成組合壁壘。當然也包括了隱私計算，這部分的商業模式可能有一定差異，功能上的定制少了很多，更多的是和業務的結合。

問：整個數據安全的產品一方面串聯在體系內，另一方面跟業務、數據嵌入綁定比較緊密，可以理解成原來的一些標準化產品替換成本其實并不高，但數據安全產品的替換成本和難度是不是都比較大？

答：是的，標桿客戶經過初期的滲透承載了很多的數據業務，而公司目前也只是涉及到了部分的業務應用。公司對客戶 PI數據做了一些智能應用，產品只要上線就很難替換掉，因為一旦替換數據體量會發生改變并且授權上會有問題。敏感數據的影響也很大，比如在金融領域，公司也上線了很多產品，幫助金融機構主動探測，從而發現在測試區與生產區是否存在個人隱私數據。

問：除了數據安全以外，短期展望 2023 年，中期展望 2023-2025 年，公司整體上還有哪些更多的發展機遇能夠和數據安全協同，共同支撐安恒未來的高品質增長？

答：目前有兩塊是比較清晰的，一個是 MSS，安全托管運營服務戰略，因為公司從去年三季度開始，到現在有大幾百個試用客戶， 300 多個簽約的合同用戶，客戶的滿意度都很高。從市場的機遇來講，公司在政府、企業、醫療、教育等行業都有了樣板案例，也有很多相關的合作伙伴，未來更多的行業能夠復制以及擴展。在教育領域、金融領域、醫療領域都有相關政策出臺。另外一個就是信創，信創在 2023 年也將迎來需求的擴張，安恒過去在信創領域也有很好的成績。以及公司關于車聯網安全板塊、軟件供應鏈安全板塊，還有就是數據要素運營板塊，作為輔助數據安全整個戰略板塊也非常值得期待。

安恒信息（688023）主營業務：網絡信息安全產品的研發、生產及銷售,并為客戶提供專業的網絡信息安全服務

安恒信息2022三季報顯示，公司主營收入10.4億元，同比上升20.1%；歸母凈利潤-4.57億元，同比下降70.36%；扣非凈利潤-4.78億元，同比下降36.13%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入5.05億元，同比上升25.05%；單季度歸母凈利潤-8539.94萬元，同比上升8.7%；單季度扣非凈利潤-9401.86萬元，同比上升4.59%；負債率41.25%，投資收益3418.66萬元，財務費用525.2萬元，毛利率57.4%。

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級16家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為221.75。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出2874.14萬，融資余額減少；融券凈流入1.22億，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，安恒信息（688023）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1.5星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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