普源精電2022年上半年業績再創新高 五款新品或促進增長

7月15日-8月25日，普源精電(688337.SH)在業績會上表示，2022年上半年度公司營業收入再創新高達到26,147萬元，較2020年同期增長90.37%，已接近翻倍的水平。公司6-7月發布的五款重磅新品或將促進下半年業績增長，預估全年可以達到30%以上的業績成長。公司2022年夏季新品發布會包括“半人馬座”自研芯片組、第二代ASIC(專用集成電路)“半人馬座”芯片組的HDO4000、HDO1000系列高分辨率數字示波器、DP2000和DP900系列可編程線性直流電源以及DSG5000系列微波信號發生器。此外，公司HDO系列Q3就會開始發貨，預計Q4會迎來爆發式增長。

公司業績再創新高

據普源精電在業績會上介紹，2022年上半年度，營業收入再創新高達到26,147萬元，同比增長23.25%，較2020年同期增長90.37%，已接近翻倍的水平。受益于國產替代和政策驅動，在高端產品和自研芯片的戰略引導下，公司國內業務增長迅猛。其中上半年國內銷售業務同比增長47.48%，高端數字示波器銷售金額同比增長149.14%。公司直銷業務也有亮眼表現，大客戶/終端銷售模式收入同比增長194.83%，其中單體最大戰略直銷客戶收入同比增長67.97%。如扣除匯率波動影響，公司上半年凈利潤(扣除股份支付)有望達到3,283萬元，同比大幅增長5,319萬元。

公司表示，如果剔除疫情影響，Q2增速一定會超過30%。儀器銷售按照地區分布，華東市場最大，其次是華南和華北，上半年疫情對于華東市場銷售影響是非常大的。除了疫情之外還面臨外部不利因素，公司在歐洲的銷售一度達到17%左右，因此歐元匯率下降對于公司在歐洲的銷售也有不利的影響，但公司在不利因素的影響之下上半年營收增長仍然保持23.25%。

毛利率提升明顯

公司半年度毛利率提升明顯，尤其是搭載自研芯片的高端數字示波器產品對整體業績拉動顯著。公司2022年上半年毛利率為51.98%，同比增長1.09個百分點，扣除股份支付公司整體毛利率為52.88%。本期公司毛利率受到原材料采購成本同比上漲因素的影響，若扣除該因素，則公司毛利率約為56.82%。此外，上半年公司在無新品的狀態下完成了23.25%的同比增長，而本年6-7月發布的五款重磅新品將能夠為下半年業績增長帶來更大的動能，預估全年可以達到30%以上的業績成長。

公司表示，毛利率季度之間的波動是正常的，但公司總體毛利率是隨著產品結構的改善在上升，這一趨勢沒有改變。季度之間有些教育類訂單、現貨采購、匯率波動或運費上漲都會對毛利率產生擾動，是正常的現象，不會對公司毛利率長期上升趨勢產生阻礙。

2022年夏季新品發布會

2022年夏季新品發布會，1)公司于2022年7月18日發布“半人馬座”自研芯片組，可實現最高800MHz帶寬、4GSa/s采樣率、12bit垂直分辨率，可廣泛應用于數字示波器、波形發生器、頻譜分析儀、邏輯分析儀等產品線。

2)同日首次正式發布搭載公司第二代ASIC(專用集成電路)“半人馬座”芯片組的HDO4000、HDO1000系列高分辨率數字示波器。該新產品的發布使得公司成為中國率先通過自研芯片技術實現數字示波器高分辨率性能，并成功實現產業化的電子測量儀器廠商。高分辨率數字示波器產品可廣泛用于電源測試、半導體測試、汽車電子、醫療電子、嵌入式設計、低功耗測試等應用場景。

3)此外，首次正式發布DP2000和DP900系列可編程線性直流電源。DP2000系列高精度可編程線性直流電源，具備3通道全隔離輸出，輸出電流回讀分辨率高達1μA，可以加強對光通信、低功耗、物聯網和自動化測試等應用場景的覆蓋。DP900系列可編程線性直流電源，具備3通道全隔離輸出，新增配備SafetyPlug安全端子的教育專供型號，給使用者提供了升級安全保障。

4)于2022年6月16日首次正式發布DSG5000系列微波信號發生器。該產品定位為高價值微波射頻平臺級新品，對原有射頻信號發生器做了包括通道數量、輸出頻率、相位噪聲、相參輸出、人機交互等全面的性能、功能及體驗升級。

HDO系列Q3開始發貨 預計Q4會迎來爆發式增長

公司HDO系列Q3就會開始發貨，預計Q4會迎來爆發式增長，目前看下游需求十分旺盛，在推動公司營收增長的同時會帶來毛利率的改善，HDO系列數字示波器預測毛利率會高于60%。HDO系列數字示波器所覆蓋的1GHz以下帶寬是公司傳統優勢市場，其系列產品價格帶從4000元到3萬元，將主要通過經銷和電商渠道進行銷售。公司預測這款產品的推廣周期會非常短，會迎來快速放量的階段。海外訂單方面，因HDO系列產品是在中國首發的，后續會在8月份完成海外發布，之后就會陸續收到海外訂單，預期海外訂單將會非常良好。

DP2000和DP900屬于基礎型電源產品，公司在此產品線擁有長期積累，放量速度會相對較快，但側重點會有些差異。DP2000將會給公司帶來一個凈增量市場，其會涉及到小電流測試、低功耗測試、半導體測試這種微安級測試需求，這會給公司打開一個全新的市場空間;而DP900是對DP800這個經典產品的全新升級，不僅是功率和分辨率會有大幅提升，其隔離通道配置也是對原有產品的進一步優化，因此會基于原有DP800系列上實現一個更高的增速。

工業現場測量儀器規劃，公司前段時間投資建設的上海工業現場儀器產業園項目就是針對這方面的一個規劃，主要圍繞客戶需求提供解決方案，同時考慮到工業現場的測試特點，為客戶提供更高密度的測試設備。

客戶分類，據公司統計，公司下游客戶如下，工業類客戶60%、教育類客戶25%、研究機構10%、小微企業及個人5%。其中在工業類客戶中通信客戶占比最大。

自研芯片，公司自研芯片整體研發費用主要是人員工資成本和少量物料消耗和流片費用，總體來說自研芯片給公司帶來的投資回報率非常可觀。公司自研芯片其一是產品性能的高端化，依賴商業通用芯片在數字示波器領域是存在技術指標瓶頸的，目前為止這個瓶頸大約是帶寬500MHz-1GHz，只有通過自研芯片技術才能突破這個瓶頸，將帶寬拓展至2GHz及以上，將產業做大做強;其二是產品性能的差異化，如果核心指標方面均具備顯著的差異化競爭及價格優勢，可以對原有8bit市場形成全面替代。并有效提升公司在1GHz帶寬以下產品的市占率。

電子測量儀器，電子測量儀器中專用儀器和通用儀器的區別，專用儀器由于是針對某一特定應用場景進行定制，因此受市場波動影響較大;通用儀器應用范圍更為廣泛，且客戶更為分散，因此受市場波動影響較小。通用儀器隨著技術水平不斷迭代，應用范圍不斷擴大，行業整體能夠實現較為穩健的增長。此外，公司稱，電子測試測量行業有三個核心技術壁壘。其一是基于自研ASIC芯片和材料工藝的半導體技術;其二是高端制造和微納米精密加工技術;其三是面向客戶應用的軟件及解決方案技術體系。

未來展望，公司未來短期內不會存在產能瓶頸，早在2008年就在蘇州購置土地并于2014年使用自有資金建立起高端制造中心。公司從2019年開始體系升級，在人數不變的情況下，供應鏈產能卻實現了大幅提升，公司目前的精益生產線能夠很好的應對未來需求的提升。

此外，公司表示，王悅先生不再兼任總經理，是出于下面四個原因：1.是為了打造更加合理的公司治理結構;2.王悅先生未來需要把主要經歷放在探索企業戰略成長方向;3.作為公司核心技術人員之一，王悅先生將會進一步聚焦核心技術突破;4.王寧先生在公司已經任職多年，成功領導公司IPO上市，完全勝任公司總經理職責。

關鍵詞： 普源精電2022年上半年業績 普源精電毛利率提升 原材料采購成本 基礎型電源產品