[公司]樂歌股份22Q1營收同比增長15.83% 多措并舉筑造競爭壁壘

4月26日，樂歌股份（300729）（300729.SZ）發(fā)布2022年第一季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，其一季度實(shí)現(xiàn)營收7.64億元，同比增長15.83%；歸屬于上市公司凈利潤1801萬元。

樂歌股份表示，公司凈利潤較同期有所下滑主要有兩方面原因：一是公司的研發(fā)與銷售的投入產(chǎn)出需要一定的爬坡期，隨著投入的增加，公司的可持續(xù)發(fā)展能力將不斷增強(qiáng)；另一方面受外部宏觀不利因素影響較大，比如原材料價(jià)格普漲、海運(yùn)費(fèi)暴漲、匯率問題等。

外部環(huán)境變化加劇 多舉措筑造競爭壁壘

公開資料顯示，樂歌股份成立于2002年；2011年，樂歌跨境電商事業(yè)起步；2013年，樂歌第一個(gè)海外倉設(shè)立，2015年前后，公司開始轉(zhuǎn)型研發(fā)線性驅(qū)動(dòng)技術(shù)，主攻升降臺(tái)及升降桌等產(chǎn)品，截至目前公司主營產(chǎn)品為健康辦公、智慧家居產(chǎn)品，包括線性驅(qū)動(dòng)智慧辦公升降桌、智慧升降工作站、智慧屏、智慧升降兒童學(xué)習(xí)桌、智能健身椅、智能電動(dòng)床等。當(dāng)前，跨境電商公共海外倉創(chuàng)新服務(wù)綜合體項(xiàng)目以及國內(nèi)業(yè)務(wù)同比高速增長。

在海內(nèi)外多元業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)下，樂歌面臨的市場環(huán)境也更為復(fù)雜。在國際市場中，由于疫情的影響，海運(yùn)費(fèi)及原材料價(jià)格持續(xù)高企，對(duì)公司的盈利能力帶來了一定影響。樂歌也在一季報(bào)中表示，海運(yùn)費(fèi)暴漲且持續(xù)處于高位，海運(yùn)費(fèi)在報(bào)告期內(nèi)占公司跨境電商業(yè)務(wù)收入比達(dá)到14.45%，占比增加8.43%。此外，匯率波動(dòng)也會(huì)影響公司利潤的穩(wěn)定性，比如去年人民幣的升值，影響了外貿(mào)出口，直接降低了公司3%左右的毛利率。

受到以上市場因素的影響，影響了公司的利潤表現(xiàn)，不過，在一季報(bào)中樂歌表示，將擇機(jī)通過與船公司簽訂框架協(xié)議等方式鎖定海運(yùn)價(jià)格，加上公司擇機(jī)加大外匯套期保值業(yè)務(wù)來對(duì)沖和鎖定匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，樂歌的盈利能力有望迎來邊際修復(fù)。

此外，樂歌2022年一季度報(bào)告中顯示，公司基于長遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)，加大了產(chǎn)品研發(fā)、自動(dòng)化工藝研發(fā)和信息化研發(fā)的人員和資源投入，持續(xù)打造獨(dú)立站自主銷售渠道，建立私域流量，打造自主品牌。以引流投入為例，在樂歌公布的調(diào)研紀(jì)顯示，獨(dú)立站30%-40%的流量來自谷歌廣告投放，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2021年的銷售費(fèi)用6.9億元，同比增加47.15%，其中廣告費(fèi)用為1.43億元。當(dāng)前，這些研發(fā)與營銷的投入產(chǎn)出仍需經(jīng)歷一定的爬坡期，但隨著投入的增加，公司可持續(xù)發(fā)展能力將不斷增強(qiáng)。

未來，國際市場仍將面臨更多的不確定性和復(fù)雜性，但從行業(yè)基本面來看，人體工學(xué)健康家居仍處于藍(lán)海市場。太平洋證券推算，2020-2023 年間，全球可升降辦公桌市場規(guī)模將從108 億元增加至236億元，期間復(fù)合增長率達(dá)22%。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和健康消費(fèi)理念的普及，消費(fèi)者對(duì)健康生活、高效辦公、空間優(yōu)化等有了消費(fèi)升級(jí)需求，而疫情的持續(xù)和居家辦公的需求，讓行業(yè)仍處于高速增長階段，隨著消費(fèi)市場被逐漸教育，行業(yè)未來的增長空間或會(huì)更大。

海內(nèi)外業(yè)務(wù)雙驅(qū)動(dòng) 獨(dú)立站海外倉布局已見成效

雖然，國際市場的外部環(huán)境復(fù)雜，但在跨境電商震蕩的2021年，樂歌仍然收獲了不錯(cuò)的海外成績單。從樂歌股份發(fā)布的2021年報(bào)可以看出，當(dāng)前，樂歌的在海外的線上銷售渠道包括獨(dú)立站以及樂天、亞馬遜等第三方線上渠道，其中，獨(dú)立站的增長較為亮眼，去年?duì)I收達(dá)5.27億元，占總營收的18.35%，同比增長89.19%，買家數(shù)量為24.66萬人。據(jù)中泰證券（600918）推算數(shù)據(jù)顯示，去年樂歌的跨境電商業(yè)務(wù)收入約為15億元，同比增長38.76%。

樂歌從2016年開始進(jìn)行獨(dú)立站建設(shè)，相比亞馬遜等第三方平臺(tái)，獨(dú)立站能夠滿足客戶個(gè)性化需求，提供定制服務(wù)，產(chǎn)品能帶來更高的品牌溢價(jià)，數(shù)據(jù)顯示，獨(dú)立站的人均消費(fèi)單價(jià)達(dá)2,331元，遠(yuǎn)高于亞馬遜平臺(tái)的1,359元，獨(dú)立站對(duì)公司的毛利率提升有更大貢獻(xiàn)。

為了進(jìn)一步降低物流運(yùn)輸成本，樂歌還宣布投資3260萬美元建造集裝箱船，并加大自建海外倉的投入，截至2021年12月，樂歌已在美國核心樞紐港口區(qū)域購買6個(gè)海外倉，累計(jì)全球共15倉，已交付使用面積26萬平方米。這些投入在當(dāng)前看來占用了不少資金，當(dāng)從長遠(yuǎn)來看，能有效解決跨境電商物流成本高昂、配送周期漫長問題，提升消費(fèi)者購物體驗(yàn)，從而提升了自身競爭力，通過這些“降本增效”的措施，能幫助樂歌在未來進(jìn)一步打造新增長點(diǎn)，同時(shí)還能推動(dòng)公司公共海外倉業(yè)務(wù)與頭程海運(yùn)一體化運(yùn)營，帶動(dòng)更多中小企業(yè)品牌出海，就這一點(diǎn)來看，樂歌未來的回報(bào)可期。

雖然，當(dāng)前樂歌的海外業(yè)務(wù)占比高達(dá)90%左右，但其對(duì)國內(nèi)業(yè)務(wù)同樣重視，去年下半年，樂歌與B站知名UP主“何同學(xué)”合作后，內(nèi)容營銷成功出圈，不僅帶動(dòng)股價(jià)暴漲13%，更進(jìn)一步提升了樂歌在國內(nèi)的品牌知名度，帶動(dòng)公司2021年境內(nèi)收入同比增加37%，實(shí)現(xiàn)1.95億元收入。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著跨境電商行業(yè)調(diào)整期步入尾，樂歌利率潤未來將有很大機(jī)會(huì)得到持續(xù)修復(fù)，發(fā)展前景值得期待。（）

關(guān)鍵詞： 多措并舉 同比增長