恒順醋業(yè)布局預(yù)制菜背后：凈利連降兩年 預(yù)制菜能否挽救業(yè)績(jī)

“食醋第一股”也來(lái)湊預(yù)制菜的熱鬧了。

近日，恒順醋業(yè)（600305）在互動(dòng)平臺(tái)自曝“公司已積極研發(fā)和布局預(yù)制菜產(chǎn)品系列”，這立刻引來(lái)諸多關(guān)注。

二級(jí)市場(chǎng)上，4月6日當(dāng)天，恒順醋業(yè)的股價(jià)報(bào)收10.94元/股，單日漲幅為1.96%。不過(guò)預(yù)制菜熱度撤得也很快，4月7日和8日，恒順醋業(yè)的股價(jià)持續(xù)下跌。

有業(yè)內(nèi)人士分析：“調(diào)味品企業(yè)布局預(yù)制菜，有一定的紅利，但這一點(diǎn)卻不適用于恒順醋業(yè)，因?yàn)槌舜祝卺u油、蠔油等其他方面，恒順醋業(yè)缺失完整的產(chǎn)業(yè)鏈?！?/p>

互動(dòng)平臺(tái)上選擇性回復(fù)？被疑“湊熱鬧”

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，在恒順醋業(yè)的官方公告里，不曾披露過(guò)有關(guān)預(yù)制菜的信息，而仔細(xì)看恒順醋業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)的這條留言，投資者于今年1月26日提問(wèn)，公司方于4月6日回復(fù)。

翻看這條互動(dòng)的上下內(nèi)容，可知恒順醋業(yè)于4月6日回復(fù)了一批提問(wèn)，并且是選擇性回復(fù)的，比如一些2月、3月提的問(wèn)題就沒(méi)有回復(fù)，而公司在2月也曾回復(fù)投資者提問(wèn)，卻“遺漏”了預(yù)制菜這條。

因此，恒順醋業(yè)是否故意選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)回復(fù)關(guān)于預(yù)制菜的提問(wèn)引發(fā)關(guān)注。具體回復(fù)中其還不忘帶一句“伴隨著懶宅經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，預(yù)制菜已開(kāi)始興起”。

貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，2020年至今，預(yù)制菜領(lǐng)域備受資本青睞，多家企業(yè)獲得了融資，金龍魚(yú)（300999）等上市公司同樣奔著風(fēng)口入局。

安信證券研報(bào)顯示，我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，市場(chǎng)規(guī)模約為2100億元，到2025年行業(yè)規(guī)模有望增長(zhǎng)至6000億元左右。此外，不乏企業(yè)樂(lè)觀預(yù)測(cè)，隨著我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)逐漸成熟，參考日本60%的滲透率，我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)3萬(wàn)億元以上規(guī)模。

資本在預(yù)制菜領(lǐng)域押寶潛力公司之外，A股上市公司同樣積極“開(kāi)疆拓土”，布局公司中，三全食品（002216）、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)（300094）、新希望、金龍魚(yú)、安井食品（603345）、龍大美食（002726）、海欣食品（002702）、味知香（605089）、天邦股份（002124）等身影顯現(xiàn)。

伴隨股價(jià)行情起飛，得利斯（002330）不斷釋放在預(yù)制菜領(lǐng)域的“野心”：2020年狹義的預(yù)制菜體量(剔除低溫肉制品類)4億多，2021年?duì)I收增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì)2022年預(yù)制菜營(yíng)收規(guī)模約12億元。目前公司的預(yù)制菜產(chǎn)能并未充分釋放，預(yù)計(jì)2022年隨著風(fēng)口擴(kuò)大、B端客戶資源壯大，預(yù)制菜營(yíng)收翻倍可行性較大。

那么，大眾對(duì)于恒順醋業(yè)這一舉動(dòng)反應(yīng)如何？

從談?wù)撉闆r來(lái)看，很多股民已經(jīng)知道了這一消息，有人調(diào)侃企業(yè)這是在“湊熱鬧”，也有的投資者稱“賣(mài)預(yù)制菜不如賣(mài)酒”……

近兩年凈利持續(xù)下滑

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析道：“近兩年，政策端、資本端、產(chǎn)業(yè)端都利好、追捧預(yù)制菜。調(diào)味品企業(yè)布局預(yù)制菜，有一定的紅利，但這一點(diǎn)卻不適用于恒順醋業(yè)，因?yàn)槌舜?，在醬油、蠔油等其他方面，恒順醋業(yè)缺失完整的產(chǎn)業(yè)鏈。同樣是涉足預(yù)制菜的海天味業(yè)（603288），從它的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)及產(chǎn)業(yè)鏈完整度來(lái)看，成功率就高很多。恒順醋業(yè)只是看到了風(fēng)口，而沒(méi)有看到自身短板?！?/p>

事實(shí)上，作為醋業(yè)龍頭企業(yè)，恒順醋業(yè)曾風(fēng)光無(wú)限，有著“食醋第一股”之稱。恒順醋業(yè)為“中華老字號(hào)”企業(yè)，始創(chuàng)于1840年清道光年間，作為"四大名醋"之首鎮(zhèn)江香醋的代表，目前是中國(guó)規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的食醋生產(chǎn)企業(yè)，也是唯一的食醋上市企業(yè)。

然而，近年來(lái)，恒順醋業(yè)的業(yè)績(jī)卻不盡如人意。

2020年，恒順醋業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約20.14億元，同比增長(zhǎng)9.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.15億元，同比下滑3.01%。

2021年上半年，恒順醋業(yè)依然處于增收不增利的狀態(tài)。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年，恒順醋業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期(重述前)相比，將減少16952萬(wàn)元到19952萬(wàn)元，同比減少53.85%到63.39%；2021年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn) 與上年同期(重述后)相比，將減少17000萬(wàn)元到20000萬(wàn)元，同比減少53.92%到63.44%。

對(duì)于凈利預(yù)降原因，恒順醋業(yè)表示：受新冠疫情影響，2021年度公司重要區(qū)域銷售下滑明顯，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期下降；因原輔材料價(jià)格上漲，公司產(chǎn)品成本較上年同期上升，2021年度公司產(chǎn)品綜合毛利率較上年同期下降；為了適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，公司加快全國(guó)化布局、積極推進(jìn)營(yíng)銷變革、強(qiáng)化品牌及渠道推廣力度，當(dāng)年銷售費(fèi)用較上年同期上升。

擬募資20億聚焦主業(yè)，為何如今又要跨界預(yù)制菜

為了積極求生存謀發(fā)展，從恒順醋業(yè)的種種操作來(lái)看，公司目前致力于聚焦主業(yè)。

去年11月，恒順醋業(yè)披露2021年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，計(jì)劃募集資金總額不超過(guò)20億元(含本數(shù))，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額計(jì)劃投資于以下項(xiàng)目：恒順香醋擴(kuò)產(chǎn)續(xù)建工程項(xiàng)目(二期)、年產(chǎn)3萬(wàn)噸釀造食醋擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、10萬(wàn)噸黃酒和料酒建設(shè)項(xiàng)目(擴(kuò)建)、徐州恒順萬(wàn)通食品釀造有限公司年產(chǎn) 4.5 萬(wàn)噸原釀醬油醋智能化產(chǎn)線項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬(wàn)噸調(diào)味品智能化生產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬(wàn)噸復(fù)合調(diào)味料建設(shè)項(xiàng)目、智能立體庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

恒順醋業(yè)表示：本次非公開(kāi)發(fā)行旨在解決公司目前的產(chǎn)能瓶頸，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以搶占更多市場(chǎng)份額，進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，本次募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)轉(zhuǎn)后，不僅能充分滿足產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，還能促進(jìn)公司規(guī)模化生產(chǎn)與資源利用率的提升，進(jìn)一步達(dá)到降本增效的目的。

同時(shí)，恒順醋業(yè)也在接連拋售主業(yè)外的資產(chǎn)。

去年12月中旬，恒順醋業(yè)宣告擬將持有的全資子公司鎮(zhèn)江恒順商城有限公司(簡(jiǎn)稱：恒順商城)全部股權(quán)出售給控股股東江蘇恒順集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱：恒順集團(tuán))。

據(jù)了解，截至2021年9月30日，恒順商城主要資產(chǎn)為投資性房地產(chǎn)和存貨，合計(jì)44813.49萬(wàn)元。

“本次股權(quán)出售，將有助于公司聚焦調(diào)味品主營(yíng)業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加快公司高質(zhì)量發(fā)展步伐，提升公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力?！?恒順醋業(yè)表示。

此后，2021年12月下旬、今年3月，恒順醋業(yè)又陸續(xù)宣告計(jì)劃向恒順集團(tuán)轉(zhuǎn)讓恒順米業(yè)72%股權(quán)(轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1136.88萬(wàn)元)、轉(zhuǎn)讓國(guó)金小貸9%股權(quán)(轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1487.11萬(wàn)元)。

恒順醋業(yè)認(rèn)為，這兩起股權(quán)轉(zhuǎn)讓，旨在實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性調(diào)整，有利于進(jìn)一步整合資源，有利于公司進(jìn)一步加速聚焦主業(yè)。那么，恒順醋業(yè)如今為何又要跨界預(yù)制菜？

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜分析：恒順醋業(yè)上述資產(chǎn)整合、聚焦主業(yè)的舉措正是為了聚集資源和聚焦主業(yè)以提升主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力，但業(yè)務(wù)過(guò)于單一也容易受到行業(yè)波動(dòng)和產(chǎn)品生命周期的影響，這是聚焦單一主業(yè)的局限性所在。恒順醋業(yè)應(yīng)在產(chǎn)品線豐富度、市場(chǎng)營(yíng)銷與行業(yè)并購(gòu)整合方面尋求突破，以提升市占率和品牌影響力。

關(guān)鍵詞： 恒順醋業(yè)