今世緣90億激進擴產換了操盤手!新帥顧祥悅首個考題:一季度營收增速放緩

2022-04-07 20:33:49來源:同花順財經

記者張瀚文 黃興利 北京報道

江蘇今世緣(603369)酒業股份有限公司(下稱“今世緣”)正式由“周素明時代”走向“顧祥悅時代”,百億目標如何實現,是留給新帥的課題。

4月6日,今世緣發布公告稱,因到齡退休,周素明請辭公司董事長、董事等職務。辭職后,周素明仍將擔任名譽董事長。原副董事長顧祥悅擔任董事長、董事會戰略委員會主任委員及董事會提名委員會委員等職位。這意味著今世緣將正式開啟“顧祥悅時代”。

對于新帥顧祥悅來說,今世緣面臨的經營壓力并不小,根據1-2月以及一季度經營數據顯示,今世緣一季度營收增速已降至30%以下,3月的經營數據也明顯表現出“增收不增利”的情況。在今世緣正在大舉擴產能的背景下,能否在產品結構升級的同時兼顧效益,還尚待觀察。公告發布次日,今世緣股價低開,收于41.9元/股,跌幅達1.06%。

百億目標與激進擴產

在宣布超90億元擴產計劃兩個月后,在今世緣任職超21年的董事長周素明退休。

4月6日,今世緣宣布了周素明退休以及顧祥悅的新任命公告,顧祥悅目前并不持有今世緣股份。

公告顯示,周素明2000年12月進入公司擔任董事長,履職期間,周素明帶領公司創立了國緣品牌,并于2014年7月成功運作今世緣在上海證券交易所A股主板上市。截至2021年三季度,周素明為今世緣第五大股東,持有3.31%的股份。這也讓其以20億人民幣的身家位列2021年胡潤百富榜第2769位。

在周素明任上開創的國緣品牌,目前已經成為今世緣營收的重要增長極。今世緣方面曾對《》記者表示,“公司將做強次高端基本盤,理性謀劃國緣K系提升戰,同時全面啟動國緣V系攻堅戰,致力于將國緣打造為全國化主導品牌。”

按照周素明的說法,在十四五期間(2021至2025年),國緣V系將是今世緣參與白酒行業頭部競爭的一個利器,肩負著今世緣強起來的重任,是今世緣做得更強、更大的增長極。

“今世緣要有更好的未來,就必須積極參與頭部競爭。想要參戰行業頭部市場的競爭,必須要有好的產品去滿足高端消費者的需求。”周素明曾說道。據記者了解,國緣V系列中的V9擔負了今世緣打開高端市場的重任,定價在2209元/瓶,香型為清雅醬香型,也是今世緣旗下唯一一款52度高度數酒。另外,今世緣于2020年成立V9事業部,專門負責V系列產品的運營,足見今世緣對V系產品線的重視。

4月7日,白酒專家蔡學飛在接受《》記者采訪時分析,目前國緣V9尚處于市場培育階段,還沒有在市場上放量。

但今世緣已然押注高端與清雅醬香型產品。今年2月,今世緣發布公告稱,將投資約90.8億元擴產。預計項目完成后將新增優質濃香型原酒年產能1.8萬噸、優質清雅醬香型原酒年產能2萬噸、半敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸;制曲生產能力將達到10.2萬噸/年。預計項目建設期在2022年1月至2026年12月。

值得一提的是,截至2021年三季度,今世緣的總資產也不過131億元,該擴產項目規模接近于“再造”一個今世緣。而以今世緣歷年凈利潤來計,其自2011年至2020年十年凈利潤總和不過約90億元。

因此,外界不乏認為今世緣此次擴產過于激進的聲音。在今世緣發布的2021年業績預增公告中顯示,其2021年營收預計錄得63億元至65億元,同比增長23%至27%;與“十四五”期間實現百億營收目標還相差甚遠。

一季度業績已顯疲態

除了2021年的業績預告,今世緣還發布了2022年1-2月以及一季度的主要經營數據公告,其中能看出今世緣正陷入的“增長困境”。

今年3月9日,今世緣發布1-2月經營數據公告,實現營業總收入24.5億元左右,同比增長25%左右;凈利潤錄得9.4億元左右,同比增長26%左右。

而其在3月29日發布的一季度經營數據則顯示,預計實現營業總收入30億元左右,同比增長25%左右;預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10億元左右,同比增長24%左右。

兩則公告對比來看,可以得出兩個發現:一是今年3月,今世緣錄得營收在5.5億元左右,但凈利潤僅錄得0.6億元左右,與前兩個月數據相比,出現了明顯的“增收不增利”;二是今年一季度,今世緣25%的營收增速再現放緩,此前,除2020年受疫情影響出現負增長外,2018年、2019年和2021年其在同期的營收增速分別為31.1%、31.12%和35.35%。

4月7日,《》記者就一季度營收增速放緩的原因致函今世緣方面,但截至發稿未獲得回復。

對于上述兩個現象,4月7日,蔡學飛接受《》記者采訪時分析,3月本身屬于白酒消費的淡季,市場上普遍在消化春節時的產品,所以整體銷售比較疲軟。另外,今世緣本身屬于區域酒企品牌,在春節旺季大量出貨之后,實際上面臨渠道庫存消化問題,消化周期會比較長,所以一定程度上會影響3月銷售。

“一季度營收增速放緩一方面是由于今世緣身處華東市場,目前除了有本省的洋河,還有全國名酒的五糧液(000858)、茅臺、郎酒,包括徽酒古井貢酒(000596)等品牌都在向華東市場滲透。作為區域酒企的今世緣現在面臨著存量競爭,一線名酒下沉擠壓的市場環境,壓力較大。”蔡學飛表示,另一方面是由于今世緣近幾年的高端化節奏非常快,隨著產品價格不斷高漲,實際上也為產品動銷帶來很大壓力。

正如上文所述,今世緣已決意大踏步邁向高端——斥資90.8億元進行擴產,公開信息顯示,今世緣現有產能2.7萬噸,當擴產的產能逐漸釋放后,今世緣產能將達到6.5萬噸,其中代表高端的清雅醬香型的原酒產能就將占超3成。

但需要注意的是,醬香型白酒的生產周期較長,優質的醬香型白酒需要5年及以上的時間,按照今世緣公告中的說法,最早要到2023年9月才到逐步投產的階段,這也就意味著今世緣的清雅醬香型產能的釋放還需要更多時間。因此,未來伴隨著今世緣的不僅有在三年內實現百億營收的“焦慮”,還有營收增速放緩、“增收不增利”的潛在壓力,這些都留待新帥顧祥悅去解決。

責任編輯:黃興利 主編:寒豐

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