今世緣“重注”醬香撐起全國夢？一年營收63億，斥資90.8億擴產(chǎn)能

本報記者 張瀚文 黃興利 北京報道

擴產(chǎn)動作也未能提振今世緣（603369）的股價。在90.8億擴產(chǎn)公告發(fā)出后首個交易日，今世緣在2月21日微漲0.32%。2月22日，今世緣股價以1.13%的跌幅低開，收于52.71，跌幅2.41%。

2月18日，今世緣發(fā)布公告稱，擬投資約90.8億元實施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項目，項目建成后，預計將新增優(yōu)質濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸、半敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸；制曲生產(chǎn)能力將達到10.2萬噸/年。

自2019年推出國緣V9清雅醬香型白酒后，此番新增2萬噸清雅醬香產(chǎn)能釋放出今世緣在醬酒賽道上正加大籌碼，不過，按照官方規(guī)劃的5年建設期來看，上述擴產(chǎn)項目2023年9月至2026年12月才逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放更需要時間，屆時國緣V9市場競爭力如何或成為今世緣發(fā)展的關鍵。

斥資90.8億擴產(chǎn)

進入到2022年，今世緣并非第一家擴產(chǎn)的白酒企業(yè)，想必也不是最后一家。

2月18日，今世緣發(fā)布公告稱，“基于公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略以及對白酒行業(yè)、企業(yè)自身實際情況的深入分析，擬投資實施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項目，以提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)品質量，推進公司智慧工廠、綠色工廠建設，更好的保障公司高質量發(fā)展。”

公告顯示，項目投資總額約為90.8億元，其中固定資產(chǎn)投資 85.2億元，流動資金5.56億元，分五年投入，所需資金由今世緣自有資金并結合其他融資方式自籌解決。預計項目完成后將新增優(yōu)質濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸、半敞開式酒庫儲量8萬噸、陶壇庫儲量21萬噸；制曲生產(chǎn)能力將達到10.2萬噸/年。預計項目建設期在2022年1月至2026年12月。

今世緣此次公開的擴產(chǎn)計劃其實早有端倪。在去年1月，今世緣在公告中聲稱“到2025年， 公司努力實現(xiàn)營收過百億(爭取150 億元)。”從而引得上交所監(jiān)管問詢函關注，在隨后的問詢函回復中，今世緣方面提及，“公司規(guī)劃未來五年陸續(xù)新建產(chǎn)能3.8萬噸。預計2021年首批開工1.6萬噸產(chǎn)能，2024 年上半年建成投產(chǎn)，2026年全部建成投產(chǎn)。”現(xiàn)在看來，曾在回復函中提到的擴產(chǎn)計劃即將落地，加上目前今世緣自有的2.7萬噸釀酒產(chǎn)能，擴產(chǎn)計劃完成后，今世緣的產(chǎn)能將達到6.5萬噸，躋身一線酒企之列。

近期，白酒企業(yè)擴產(chǎn)動作不斷。先有貴州茅臺（600519）在1月27日發(fā)布公告稱，擬投資 41.1 億元實施“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設項目，所需資金由公司自籌解決，項目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸的產(chǎn)能。

后有五糧液（000858）于1月29日宣布將投資約27.5億元用于對制曲車間進行擴能改造,將在“十四五”期間增加原酒產(chǎn)能。另外，在去年12月28日，五糧液宣布了對527車間進行擴能技術改造的決定。

不過值得注意的是，近年來白酒的產(chǎn)量呈逐年下滑的趨勢，行業(yè)集中度逐漸提升。2016年至2020年，白酒產(chǎn)量從1358.36萬千升減少為740.7萬千升，幾近腰斬。而正如上文所述，各大酒企積極擴充的產(chǎn)能與白酒行業(yè)整體日益減少的產(chǎn)量形成對比。

各家知名酒企逆勢擴張所為何？2月18日，白酒營銷專家蔡學飛在接受《》記者采訪時分析，整個白酒行業(yè)產(chǎn)能下降是因為中國酒類消費結構在發(fā)生變化，在向名酒、頭部酒企聚集，中國酒類正在進入了品牌化與品質化時代。

“頭部酒企在擴產(chǎn)原因分為兩方面，一方面是因為頭部酒企在做高端化，需要有老酒概念、年份酒概念、產(chǎn)區(qū)酒概念的品質背書，所以他們現(xiàn)在做擴產(chǎn)，實際上是對未來的高端化競爭，做一定的產(chǎn)能儲備。另一方面，頭部酒企大多是產(chǎn)區(qū)代表或者是品類代表，無論是從加強產(chǎn)區(qū)的品類背書，還是刺激地方經(jīng)濟發(fā)展、擴大自己的行業(yè)影響力來看，擴產(chǎn)計劃都是一個重要的基礎工作，這也是像今世緣這樣的區(qū)域強勢酒企未來參與全國性競爭的一個重要的手段。”蔡學飛補充說道。

押注高端醬酒勝算多大

作為曾是“三溝一河”中高溝酒廠的今世緣，傳統(tǒng)酒品為濃香型白酒，但此次擴產(chǎn)計劃的推出，意味著今世緣將在醬酒賽道押下“重注”。

在今世緣的“特A+”類產(chǎn)品結構中，國緣V9被視為助力其走向全國市場的拳頭產(chǎn)品。值得一提的是，國緣V9于2019年正式推出，價格站位于2000元超高端價格帶，為今世緣旗下最為高端的產(chǎn)品。值得一提的是，這是今世緣唯一一款醬香型白酒，也是今世緣唯一的一款52度高度數(shù)產(chǎn)品，香型為清雅醬香型。

清雅醬香型也是本次今世緣的擴產(chǎn)計劃中占產(chǎn)能半數(shù)的香型。公告中顯示，南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項目建成后，預計將新增優(yōu)質濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸。公開信息顯示，今世緣現(xiàn)有產(chǎn)能2.7萬噸，這也意味著產(chǎn)能逐漸釋放后，今世緣產(chǎn)能將達到6.5萬噸，清雅醬香型的原酒產(chǎn)能就將占超3成。

不過，醬香型白酒的生產(chǎn)周期較長，優(yōu)質的醬香型白酒需要5年及以上的時間，按照今世緣公告中的說法，最早要到2023年9月才到逐步投產(chǎn)的階段，這也就意味著今世緣的清雅醬香型產(chǎn)能的釋放還需要更多時間。因此，產(chǎn)生了兩個問題，一是未來幾年后，醬酒“熱”是否還是風口；二是國緣V9能否承擔起今世緣打開省外市場的期待。

今世緣在公告中也提示了擴產(chǎn)潛在的市場和政策風險：“若白酒消費整體受限，公司市場拓展不及預期，將導致市場風險。且隨著社會發(fā)展，國家在不同時期將根據(jù)宏觀環(huán)境變化而改變產(chǎn)業(yè)政策，可能影響公司項目的實施與推進。”

2月21日，白酒營銷專家蔡學飛在接受《》記者采訪時分析，醬酒的發(fā)展是中國酒類品質化消費，以及多元化消費的結果，背后是茅臺帶動下貴州醬酒產(chǎn)區(qū)的不斷壯大，從目前的醬酒占比與增速來看，這個過程還是會持續(xù)一段時間，但是會逐漸從高價市場向平民市場探底滲透。

同時蔡學飛分析，“今世緣主打的清雅醬香概念還屬于小眾概念，目前還不太成熟，但是國緣V9作為今世緣高端破局的產(chǎn)品，對提升今世緣品牌形象，以及從濃香產(chǎn)品中突圍，應該說一定的積極意義，因為概念比較新，而且也符合目前醬酒走‘熱’的趨勢。”

目前來看，在醬酒熱進入“下半場”，行業(yè)品牌集中度逐漸提高的大環(huán)境下，今世緣能否通過加大醬酒產(chǎn)能，切入高端醬香型白酒市場取得市場份額的“新突破”還尚需時間觀察。

囿于江蘇

江蘇省名列前茅的人均居民消費水平催生出充分競爭的省內(nèi)白酒消費市場。

俗話說“東北虎，西北狼，喝不過江蘇小綿羊”。安信證券研報顯示，江蘇白酒市場規(guī)模從2017年的405億元升至2019年的432億元，高居全國第二，僅次于河南。這也造成了江蘇白酒市場競爭激烈的局面，蘇酒傳統(tǒng)的“三溝一河”格局已演變?yōu)檠蠛泳茦I(yè)成為蘇酒老大，坐擁洋河與雙溝兩個品牌；高溝大曲為今世緣酒業(yè)的前身，目前為今世緣旗下品牌；湯溝酒廠目前則是偏安一隅，受外界關注較少。

對于現(xiàn)階段的今世緣來說，要實現(xiàn)“營收過百億、利稅八十億、市值超千億”的目標，走出江蘇省，進軍全國市場是必需的一步。過度依賴省內(nèi)市場已成為今世緣的某種“桎梏”，也最為外界所詬病。因此，今世緣方面也多次提出在未來五年左右省外市場占比能達20%以上，基本實現(xiàn)從泛全國化品牌向全國化品牌轉變。

但從今世緣近年來的營收占比來看，江蘇省內(nèi)市場仍占其營收的大部分。2018年至2020年三年間，今世緣在江蘇市場實現(xiàn)的營收分別占公司當年營業(yè)收入的94.63%、93.62%和93.55%，2021年上半年，今世緣錄得省內(nèi)營收約35.5億元，占總營收38.4億元的92.6%。

在沖擊全國化路上，白酒同行加快對于江蘇省內(nèi)外市場的蠶食，對于今世緣的業(yè)績增速也提出考驗。按照今世緣此前公布的2021年度業(yè)績預告，營收和凈利實現(xiàn)雙增。其中，營業(yè)收入實現(xiàn)63億元至65 億元，同比增長23%至27%;凈利潤錄得19億元至21億元同比增長21%至34%。

這份年度業(yè)績預告與體量相當?shù)纳岬镁坪途乒砭疲?00799）相比，在增速維度上略顯遜色。公告顯示，2021年舍得酒業(yè)（600702）錄得營收約49.7億元，同比增長83.8%；凈利潤約12.5億元，同比增長114.35%。酒鬼酒則在2021年錄得凈利8.8億元至9.5億元，同比增長79%至73.24%。

在此前今世緣相關人士接受《》記者的采訪中，對方表示公司在省外渠道拓展主要圍繞國緣、今世緣品牌定位進行渠道開發(fā)，其中國緣品牌主要聚焦政商務消費培育，注重團購渠道開發(fā)；今世緣品牌主要聚焦家務喜慶市場消費培育，進展良好。2月21日，《》記者致函今世緣方面詢問2021年度省外市場開拓情況，但截至發(fā)稿未獲得回復。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐

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