蠡湖股份賣身國資背后：主業(yè)遭新能源精準(zhǔn)打擊 轉(zhuǎn)型無果股東出逃

1月27日晚，蠡湖股份（300694）發(fā)布公告，公司控股股東無錫市蠡湖至真投資有限公司于2022年1月26日簽署了《關(guān)于無錫蠡湖增壓技術(shù)股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓意向書》，擬將其持有的部分公司股份轉(zhuǎn)讓給泉州海絲水務(wù)投資有限責(zé)任公司（簡稱“海絲投資”）。該事項可能涉及上市公司控股股東及實際控制人的變更。

公司表示，本次簽訂的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》僅為意向性協(xié)議，交易對手方需對公司進(jìn)行全面的盡調(diào)。盡調(diào)后，經(jīng)各方協(xié)商簽訂正式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，本次交易僅處于籌劃、意向階段，尚有不確定性。

作為以汽車零部件為主業(yè)的蠡湖股份，在行業(yè)指數(shù)近三年連續(xù)上漲、幾乎翻倍的情況下，公司股價卻不斷走低，這與近幾年風(fēng)起云涌的汽車電動化浪潮有著密不可分的聯(lián)系。同時，公司向新能源領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型長時間未能見效，業(yè)績持續(xù)走弱，賣身求存或是唯一的出路。

主業(yè)遭新能源精準(zhǔn)打擊 募投項目頻頻終止

蠡湖股份主營業(yè)務(wù)是車用渦輪增壓器兩大關(guān)鍵零部件――壓氣機殼和渦輪殼的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。渦輪增壓器是汽車等領(lǐng)域內(nèi)燃機的重要配件，可提高汽油發(fā)動機近20%、柴油發(fā)動機近40%的燃油效率。

然而，新能源汽車?yán)顺钡膩砼R打破了行業(yè)的平靜。

2021年，我國汽車產(chǎn)銷量分別為2608.2萬輛和2627.5萬輛，分別同比增3.4%和3.8%；其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為354.5萬輛和352.1萬輛，分別同比增長159.5%和157.5%，燃油車產(chǎn)銷量同比繼續(xù)下滑。

隨著全球“雙碳”趨勢的不斷深化，新能源汽車滲透率仍將繼續(xù)提升。據(jù)國際能源署2021年的預(yù)測，從2020年到2030年全球電動車將增長18倍，2030年年度銷量達(dá)到5500萬輛。即便按照業(yè)內(nèi)的保守預(yù)測示，2030年全球電動汽車銷量也將達(dá)到3000萬輛。

被持續(xù)擠壓的燃油車市場空間，也使得渦輪增壓器需求大大減弱，蠡湖股份主業(yè)無疑被精準(zhǔn)打擊。

2019年11月，上市剛滿一年，蠡湖股份便宣布終止“年產(chǎn)600萬件汽車渦輪增壓器壓氣機殼產(chǎn)品建設(shè)項目”，并將募集資金余額2.7億元中的3450萬元用于“研發(fā)中心建設(shè)項目”，剩余募集資金2.36億元全部用于永久補充流動資金。

今年1月26日，公司再次公告，擬終止“研發(fā)中心建設(shè)項目”，并將剩余募集資金合計2462.74萬元永久性補充流動資金。增壓器相關(guān)主業(yè)全面收縮。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型遲遲未果 業(yè)績跌近盈虧平衡線

實際上，在新能源汽車?yán)顺钡絹碇酰缓煞菀苍庾R到行業(yè)形勢的嚴(yán)峻性，并試圖做出轉(zhuǎn)型。

據(jù)了解，公司已著手針對新能源汽車零部件進(jìn)行研發(fā)和生產(chǎn)，并依托大連海事大學(xué)等科研院所，在船用燃料電池系統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)行探索。

但截至2020年，公司在新能源汽車零部件方面的銷量僅為0.39萬件，銷售收入僅102.68萬元，營收占比基本可以忽略；船用燃料電池零部件產(chǎn)品目前也處于研發(fā)階段，同樣尚未大規(guī)模應(yīng)用。

主業(yè)遭遇行業(yè)變遷的精準(zhǔn)打擊，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型又遲遲看不到結(jié)果，公司業(yè)績每況日下也在預(yù)期之內(nèi)了。

數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，蠡湖股份營業(yè)收入總體維持在8億元-12億元之間，歸母凈利潤則從1億元左右下降到2020年的0.46億元，今年前三季度僅0.08億元，同比疫情期間繼續(xù)下滑83.97%，跌近盈虧平衡線。

不僅如此，公司盈利能力下滑趨勢仍未見底。今年前三季度，蠡湖股份毛利率從近30%的峰值位置跌落至15.76%，延續(xù)了2016年以來的連續(xù)下滑趨勢，業(yè)績陷入虧損已迫在眉睫。

蠡湖股份近年毛利率變化

水務(wù)國資能否接盤尚存疑問 高管股東紛紛出逃

面對嚴(yán)峻的局面，公司大股東最終選擇變賣股權(quán)、抽身走人，但最終能否如愿存在較大不確定性。

公告顯示，公司控股股東蠡湖至真擬向潛在收購方海絲投資轉(zhuǎn)讓6244萬股股份，占總股本29%，但所簽協(xié)議屬于意向性協(xié)議，收購事項的盡調(diào)尚未完成，交易對價、收購條款等也均未確定。

此外，值得注意的是，潛在收購方海絲投資是泉州水務(wù)集團有限公司下屬的全資子公司，與蠡湖股份所在的汽車零部件并非一個行業(yè)，這無疑也增加了此次收購事項的變數(shù)。

即便“賣身”存在較大變數(shù)，公司股價仍在農(nóng)歷新年前連續(xù)逆勢上漲；與此同時，公司高管和多家主要股東也在馬不停蹄紛紛跑路。

兩個多月前，公司公告無錫金茂二號新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和揚州經(jīng)信新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資中心擬減持不超過1077萬股，占公司總股本5%。

無錫金茂和揚州經(jīng)信同是西藏金緣投資管理有限公司控制的企業(yè)，兩者屬于一致行動人，2011年起便以對賭協(xié)議的形式，入股蠡湖股份。

不僅上述兩家股東，據(jù)粗略統(tǒng)計，自2019年10月蠡湖股份上市剛滿一年原始股解禁起至今，多名公司高管和主要股東已先后減持2726萬股，累計減持金額約3.5億元，占公司目前總市值超過10%。

而對于剩下的股東來說，在公司主業(yè)改善無望又無法轉(zhuǎn)型的情況下，能否成功找到接盤的人，已然越發(fā)性命攸關(guān)了。

關(guān)鍵詞： 新能源 主業(yè) 精準(zhǔn)