緊抓功能糖機遇 三元生物深耕赤蘚糖醇行業(yè)

1月21日，三元生物（301206）首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市網(wǎng)上路演在中國證券報.中證網(wǎng)舉行。

三元生物是國內(nèi)較早開始工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的專業(yè)廠商。公司深耕赤蘚糖醇產(chǎn)品十余年，先后攻克菌種選育、配方優(yōu)化、發(fā)酵控制、結晶提取等環(huán)節(jié)的工藝難題，逐步成長為全球赤蘚糖醇行業(yè)領導者之一。除了生產(chǎn)赤蘚糖醇，公司還推出了羅漢果復配糖、甜菊糖復配糖、三氯蔗糖復配糖等新品種，不斷豐富產(chǎn)品種類，滿足差異化需求。

● 本報記者高佳晨

生產(chǎn)技術領先

問：請介紹公司主營業(yè)務及主要產(chǎn)品。

答：公司自設立以來，始終專注于赤蘚糖醇產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營業(yè)務未發(fā)生重大變化。針對市場需求，公司于2018年推出了赤蘚糖醇與甜菊糖苷、羅漢果甜苷、三氯蔗糖等高倍甜味劑復配產(chǎn)品，進一步延伸了赤蘚糖醇產(chǎn)業(yè)鏈，提升了公司的市場競爭力和盈利能力。

問：行業(yè)發(fā)展趨勢如何？

答：近年來赤蘚糖醇行業(yè)景氣度持續(xù)提升，中國是全球赤蘚糖醇生產(chǎn)中心。根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù)，中國赤蘚糖醇產(chǎn)量從2015年的1.80萬噸增長到2019年的5.1萬噸，年均復合增長率為29.9%。2019年以來，公司、諸城東曉、保齡寶（002286）等赤蘚糖醇廠商先后實施產(chǎn)能擴張，赤蘚糖醇成長為當前甜味劑行業(yè)快速發(fā)展的重要品類。

問：公司有哪些核心技術，行業(yè)壁壘如何？

答：公司專注于赤蘚糖醇及其復配產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，涉及的核心技術包括解脂亞羅酵母菌株及其用于合成赤蘚糖醇的方法、從赤蘚糖酵母液中提取赤蘚糖醇的方法及其專用酵母菌種、一種提高赤蘚糖醇生產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率的方法及其應用、提高赤蘚糖酵產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性技術、赤蘚糖醇生產(chǎn)節(jié)能降耗技術、赤蘚糖醇生產(chǎn)控制自動化技術等。

生產(chǎn)赤蘚糖醇過程中，發(fā)酵菌株質(zhì)量、發(fā)酵培養(yǎng)基配方、發(fā)酵工藝控制是影響產(chǎn)品質(zhì)量和轉(zhuǎn)化效率的重要因素。針對這些不同特征，發(fā)酵菌株通常以申請發(fā)明專利形式保護。對于發(fā)酵培養(yǎng)基配方和發(fā)酵工藝控制細節(jié)，生產(chǎn)企業(yè)通常以非專利技術秘密形式保護。公司在發(fā)酵菌株、提取菌株方面均有核心專利，公司赤蘚糖醇生產(chǎn)技術處于行業(yè)前列。

公司產(chǎn)能建設周期在7個月左右。根據(jù)以往經(jīng)驗，投產(chǎn)后基本滿負荷生產(chǎn)。公司所處的行業(yè)為生物發(fā)酵行業(yè)，沒有統(tǒng)一的標準，涉及知識面較廣，在轉(zhuǎn)化率、發(fā)酵及提取等環(huán)節(jié)具有較高的技術壁壘。

需求快速增長

問：公司擴張的產(chǎn)能如何消化？

答：國內(nèi)外赤蘚糖醇市場需求增長，為新增產(chǎn)能的消化提供有力支撐。

在飲料、餐桌糖等領域，赤蘚糖醇及其復配產(chǎn)品對傳統(tǒng)蔗糖或老一代化學合成甜味劑的替代持續(xù)深化。除飲料、餐桌糖等方面外，烘焙食品、糖果、乳制品等“含糖大戶”領域消耗量巨大，赤蘚糖醇對傳統(tǒng)蔗糖的替代進入起步階段，未來替代空間可觀。

同時，經(jīng)過多年發(fā)展，公司已經(jīng)培養(yǎng)了一批骨干銷售力量，并通過長期的客戶服務與各地經(jīng)銷商和直銷客戶建立了良好關系。為滿足公司進一步發(fā)展的需要，同時配合本次募投項目的產(chǎn)能擴充，公司將進一步加大營銷隊伍建設，通過內(nèi)部培訓和外部引進等方式，不斷加強公司銷售人才的儲備，提高銷售人員的業(yè)務水平。此外，公司將逐步將銷售渠道下沉，大力拓展及開發(fā)國內(nèi)和國外市場，提高市場占有率。

食品飲料是公司產(chǎn)品主要應用領域，提升公司產(chǎn)品知名度有利于增進銷售。同時，作為世界赤蘚糖醇行業(yè)的領先企業(yè)，積極宣傳健康食糖理念和赤蘚糖醇優(yōu)點也是公司應積極踐行的責任。公司將繼續(xù)加強通過展覽會、行業(yè)交流會、產(chǎn)品推廣會等展示平臺，加強宣傳力度，大力推廣赤蘚糖醇產(chǎn)品，培育消費者及提升品牌知名度。

問：請介紹本次發(fā)行情況。

答：發(fā)行定價主要參考2021年利潤情況，2021年凈利潤指標預計是2020年的兩倍以上，本次發(fā)行價對應2020年經(jīng)審計凈利潤指標市盈率為63.39倍。但按照2021年預計凈利潤指標計算，本次發(fā)行市盈率在30倍左右，低于同行業(yè)近1個月平均滾動市盈率水平。公司為全球赤蘚糖醇行業(yè)龍頭企業(yè)。根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù)，公司國內(nèi)市場占有率在五成以上，占全球市場三成以上。赤蘚糖醇具有零糖、零熱量、天然健康等諸多優(yōu)勢，市場發(fā)展前景廣闊。

緊抓發(fā)展機遇

問：為實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略，公司采取什么具體措施？

答：提升赤蘚糖醇產(chǎn)能，成長為全球赤蘚糖醇行業(yè)龍頭。2018年以來，公司緊抓全球赤蘚糖醇市場需求快速增長的有利時機，積極通過技改、新建等方式提升產(chǎn)能，公司赤蘚糖醇年產(chǎn)能從2017年末的不超過1萬噸提升至2021年6月末的8.5萬噸，逐步成長為全球赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)能最大、產(chǎn)量最大、市場占有率最高的龍頭企業(yè)。

根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù)，2019年公司赤蘚糖醇產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的32.94%，位居行業(yè)第一。

積極研發(fā)新型甜味劑產(chǎn)品，初步完成部分關鍵技術準備。公司在推動赤蘚糖醇生產(chǎn)快速發(fā)展的同時，積極投入資源研究新型甜味劑產(chǎn)品。報告期內(nèi)，在甜味劑新產(chǎn)品方面，公司在有機赤蘚糖醇、萊鮑迪苷產(chǎn)品、阿洛酮糖等方面進行了深入研發(fā)，并取得了一定的關鍵技術儲備，為下一步新產(chǎn)品推出打下了堅實基礎。其中，生產(chǎn)萊鮑迪苷產(chǎn)品技術方面公司已提交3項發(fā)明專利申請。

問：請介紹下一步經(jīng)營目標及發(fā)展戰(zhàn)略。

答：公司未來5年經(jīng)營目標是：進一步擴充赤蘚糖醇產(chǎn)能，鞏固在世界赤蘚糖醇行業(yè)的優(yōu)勢地位；立足赤蘚糖醇，積極推進與國內(nèi)領先的食品發(fā)酵科研機構合作，開發(fā)具有市場競爭力的新型功能糖產(chǎn)品；將公司品牌打造成為功能糖行業(yè)全國知名品牌。

同時，緊抓功能糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，以市場需求為方向，以科技創(chuàng)新為動力，立足公司現(xiàn)有赤蘚糖醇產(chǎn)品的基礎和優(yōu)勢，擴大市場占有率，鞏固市場領先地位，進一步開發(fā)具有市場競爭力的功能糖產(chǎn)品，不斷滿足消費者對綠色、健康、安全、經(jīng)濟產(chǎn)品的需求。始終堅持安全第一、質(zhì)量第一、誠信第一的經(jīng)營宗旨，推進企業(yè)又快又好發(fā)展。

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