五洲特紙獲21家機(jī)構(gòu)調(diào)研：能源雙控政策對公司的經(jīng)營沒有造成實(shí)質(zhì)性影響（附調(diào)研問答）

五洲特紙（605007）12月23日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2021年12月16日接受21家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為保險(xiǎn)公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機(jī)構(gòu)。

投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

問：能否介紹一下公司近期經(jīng)營情況？

答：木漿價(jià)格在2021年上半年大幅上漲，公司上半年運(yùn)行情況良好，三季度毛利情況環(huán)比二季度有所下滑，四季度預(yù)計(jì)有所改善。

公司目前產(chǎn)能情況：食品包裝紙28萬噸；格拉辛紙21萬噸；轉(zhuǎn)移印花紙5萬噸；特種文化紙30萬噸以及描圖紙0.7萬噸；江西基地50萬噸食品包裝紙已試車成功。截至今年年底，公司將形成135萬噸原紙的生產(chǎn)能力。

問：浙江疫情以及雙限對于公司經(jīng)營的影響？

答：浙江衢州目前疫情防控平穩(wěn)，公司正常經(jīng)營。能源雙控政策對公司的經(jīng)營沒有造成實(shí)質(zhì)性影響。

問：食品包裝紙11-12月出現(xiàn)供不應(yīng)求，公司有提價(jià)動(dòng)作嗎？

答：公司會根據(jù)原材料等成本情況，結(jié)合市場景氣度做綜合考慮。

問：年底一些白卡紙的產(chǎn)線陸續(xù)投放，公司怎么看今年到明年供給增長后需求端如何消化的問題？以及公司如何消化50萬噸新增產(chǎn)能？

答：目前市場上陸續(xù)投產(chǎn)的白卡紙產(chǎn)線為社會卡居多，純粹食品白卡增量較少。公司50萬噸食品卡產(chǎn)能計(jì)劃分成非涂布和涂布類兩大類，目前衢州基地生產(chǎn)非涂布類，尚有缺口無法滿足客戶需求。項(xiàng)目投產(chǎn)后，這部分缺口訂單可以得到滿足。公司之前沒有涂布類食品卡，但現(xiàn)有客戶中有較大的涂布類需求，因此涂布類食品卡投產(chǎn)后，通過挖掘現(xiàn)有客戶產(chǎn)能可以達(dá)到消化，同時(shí)牛奶液包類客戶也在積極開發(fā)中。

問：食品包裝紙下游客戶結(jié)構(gòu)如何？未來會出現(xiàn)變化嗎？

答：公司食品包裝紙的主要客戶為頂正包材、統(tǒng)奕包裝、岸寶集團(tuán)等，最終用戶為康師傅、統(tǒng)一等大型的食品飲料公司。公司新投產(chǎn)的50萬噸食品包裝紙投產(chǎn)后，下游應(yīng)用場景將越來越多元化，客戶結(jié)構(gòu)會相應(yīng)出現(xiàn)變化。

問：涂布白卡相對未涂布白卡毛利率如何？

答：涂布食品卡應(yīng)用方向與未涂布食品卡不同，產(chǎn)品成本與銷售價(jià)格也有差異，具體毛利率情況待產(chǎn)品投放市場后會比較清晰。

問：能拆分一下主要客戶結(jié)構(gòu)嗎？

答：公司食品包裝紙的主要客戶為頂正包材、統(tǒng)奕包裝、岸寶集團(tuán)等，最終用戶為康師傅、統(tǒng)一等大型的食品飲料公司；格拉辛紙的主要客戶為Avery Dennison（艾利丹尼森）、冠豪高新（600433）等國內(nèi)外知名標(biāo)簽紙生產(chǎn)企業(yè)；描圖紙的主要客戶為無錫尚瑞等國內(nèi)知名企業(yè)；轉(zhuǎn)移印花紙和文化紙的主要客戶為廈門建發(fā)紙業(yè)有限公司等企業(yè)。

問：明年往后產(chǎn)能投放節(jié)奏？會有哪些紙種是布局方向？

答：2022年以后主要產(chǎn)能投放預(yù)計(jì)有本次可轉(zhuǎn)債的募投項(xiàng)目年產(chǎn)20萬噸液體包裝紙項(xiàng)目，現(xiàn)已發(fā)行結(jié)束，公司會盡快進(jìn)入建設(shè)階段，建設(shè)期還需18個(gè)月左右的時(shí)間；湖北項(xiàng)目公司目前正與當(dāng)?shù)卣吐涞貤l件、審批程序等事項(xiàng)進(jìn)行充分對接和協(xié)商。

公司主要立足于特種紙產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)線分布會從資源利用最大化出發(fā)，結(jié)合市場競爭態(tài)勢情況來規(guī)劃。

問：江西基地利潤會比原來基地高嗎？如果更高的話體現(xiàn)在哪些方面？

答：江西基地因產(chǎn)能較大，且配有自備電廠，更能體現(xiàn)規(guī)模效益。

問：普通白卡龍頭企業(yè)為什么不進(jìn)入食品白卡紙這個(gè)環(huán)節(jié)？

答：公司聚焦的食品白卡和普通社會白卡存在明顯區(qū)別。食品白卡和社會白卡相比，行業(yè)進(jìn)入門檻高，主要在于:（1）以銷定產(chǎn)，食品卡規(guī)格型號繁多，需要科學(xué)地排抄，特大型機(jī)臺如果生產(chǎn)食品白卡，生產(chǎn)成本沒有優(yōu)勢；（2）客戶要求存在差異，需要根據(jù)不同客戶不同的要求，做定制化開發(fā)，沒有行業(yè)長時(shí)間的積累，很難進(jìn)入；（3）下游客戶因?qū)ζ渥陨砥放频闹匾暫蛯κ称钒b安全的考慮，對供應(yīng)商的生產(chǎn)能力、技術(shù)水平、資金實(shí)力、生產(chǎn)工藝、衛(wèi)生條件、產(chǎn)品品質(zhì)、人員素質(zhì)及管理能力都有很高的要求，考核時(shí)間較長，一旦雙方達(dá)成合作，便能建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

問：公司的原材料囤漿策略如何？

答：公司主要實(shí)行以銷定產(chǎn)模式，原材料周轉(zhuǎn)率高。原材料庫存一般維持1個(gè)月左右的使用量，一般會根據(jù)原材料價(jià)格走勢、公司訂單需求等因素進(jìn)行備貨。

問：未來公司傾向擴(kuò)產(chǎn)的紙種方向？

答：公司主要立足于特種紙產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)線分布會從資源利用最大化出發(fā)，結(jié)合國家環(huán)保要求，節(jié)能減排政策以及市場競爭態(tài)勢情況來規(guī)劃。

問：三季度毛利率凈利率下滑原因？

答：2020年底囤的木漿，庫存至今年上半年度已消化，隨著新購入木漿較之前成本的上升和銷售價(jià)格的下滑，以及江西文化紙二等品在三季度的消化，導(dǎo)致三季度毛利下滑。

問：研發(fā)投入未來會有變化嗎？

答：公司近年來研發(fā)投入不斷增大，公司一直很重視產(chǎn)品的研發(fā)，以提高產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)領(lǐng)先性，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)品的附加值，使產(chǎn)品具有更強(qiáng)的競爭力。

問：展望未來，對于食品包裝紙發(fā)展方向如何判斷？公司未來想要占據(jù)怎樣的市場地位，份額目標(biāo)做到多大？

答：展望未來，公司看好限塑令、禁塑令下紙基材料替代帶來食品包裝紙的增長，預(yù)測未來有200-300萬噸的增量。公司會立足做好自己的拳頭產(chǎn)品，在食品包裝細(xì)分領(lǐng)域做大做強(qiáng);

衢州五洲特種紙業(yè)股份有限公司的主營業(yè)務(wù)是特種紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有食品包裝紙、格拉辛紙、描圖紙，轉(zhuǎn)移印花紙以及文化紙，公司為國內(nèi)大型特種紙研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：