哈啰出行3年虧超48億將赴美IPO 或將成為“共享單車上市第一股”

背靠螞蟻集團這棵“大樹”的哈啰出行，終于邁出上市的步伐。

近日，哈啰出行(下文簡稱“哈啰”)正式提交招股書，擬于納斯達克上市，計劃通過IPO籌集至多1億美元資金，瑞信、摩根士丹利及中金公司為承銷商。

2016年3月成立至今，五年多時間內，哈啰出行已完成10輪融資，目前估值約為40億-50億美元，此次若能成功上市，或將成為“共享單車上市第一股”。

從招股書來看，2018年哈啰的營收僅來自共享兩輪服務，從2019年起，哈啰的營收由共享兩輪服務、順風車、其他三部分組成。2018年至2020年，哈啰營收從21.14億元增長到60.44億元。

需要注意的是，行業競爭及共享單車較差的盈利能力，給哈啰出行帶來三年累計超48億元的凈虧損，但得益于其運營效率的提升以及精細化的管理，虧損在持續收窄。

長江商報記者注意到，除了交通出行，哈啰出行正不斷拓展服務邊界，目前業務已延伸至旅游、團購、酒店、換電等本地生活板塊。

業內人士指出，共享單車的價格幾乎壓到最低點，只靠共享單車本身已很難直接盈利或自負盈虧，需尋求多元化發展。不過，無論是順風車業務還是新切入的本地生活服務，哈啰都充滿挑戰。

凈虧損逐年收窄

在經歷了無序競爭和殘酷洗牌后，共享單車行業已形成了哈啰、美團單車、青桔單車“三足鼎立”的格局。

近日，哈啰出行向美國證監會遞交招股書，計劃在納斯達克上市，瑞信、摩根士丹利及中金公為聯席保薦人。招股書稱，哈啰擬通過上市最多募資1億美元，用于增強和擴展公司的業務范圍，投入研發等。

招股書顯示，2020年，哈啰出行年度交易用戶達1.83億，總交易次數52億次，有34%的用戶使用過哈啰出行的兩種或以上服務。用戶平均年度交易額從2017年的13.1元，增至2020年70.6元。

招股書援引艾瑞咨詢的數據稱，按截至2020年12月31日的交易量計算，哈啰出行是國內第三大本地生活服務平臺;而按年度交易用戶平均交易量來計算，哈啰出行是國內最活躍的本地生活服務平臺——2020年，哈啰出行平臺的GTV和ATU(一年中至少使用過一次服務的用戶)分別為130億元和1.83億。

不過，哈啰出行并未整體扭虧，依舊處于虧損中。從招股書來看，2018年到2020年，哈啰出行的營收分別為21.14億元、48.23億元、60.44億元，凈虧損額為22.08億元、15.05億元、11.34億元，三年虧損超過48億元;調整后凈虧損為15.91億元、7.75億元和9.47億元，凈虧損比例在持續縮小。

連續虧損背后，哈啰出行一直在融資。從2016年3月成立至今，五年多時間內，哈啰出行已完成10輪融資，目前估值約為40億-50億美元。投資方包括螞蟻金服、復星集團、威馬汽車、春華資本、深創投、高榕資本等。

需要注意的是，自從哈啰被永安行并購，成為“哈啰”之后，便得到了螞蟻金服的眷顧。2017年12月開始，不足3年時間內，螞蟻金服先后6次為哈啰注資，并且在流量與入口上給予大理扶持。因此，市場有言論稱，赴美上市成了哈啰能夠獲得持續輸血的最重要途徑。

不過，哈啰CEO楊磊在多個場合強調，哈啰是一家非常獨立的公司，“支付寶是我們的大股東，但并不是我們的控股股東，我們公司仍然是由哈啰的管理層擁有最多投票權的公司”。

但根據招股書，螞蟻集團全資子公司Antfin(HongKong)HoldingLimited為哈啰第一大股東，持有公司36.3%的股份，公司聯合創始人兼CEO楊磊占比10%。此外，哈啰出行董事會的15名成員中，有7名哈啰自己的高管，還有2名來自螞蟻金服。

多元化業務充滿挑戰

提起哈啰，很多人最先想到的是共享單車，但它卻極力想撕掉這個“標簽”。從2018年開始，哈羅單車升級為哈啰出行，表示將為用戶提供更加多元的出行服務。

從收入構成來看，共享兩輪車業務仍是哈啰出行最主要的收入來源，在2018年至2020年的收入占比分別為100.0%、94.2%和91.0%，兩輪車業務在過去三年間的營收分別為21億元、45億元和55億元。

其中，哈啰出行兩輪車業務是在2019年起實現了毛利率轉正，2019年和2020年，共享兩輪業務毛利率分別為6.4%和6.7%。

而順風車業務正成為哈啰出行第二大支柱。招股書顯示，2020年，其順風車業務營收4.6億元，同比2019年大幅增長131.2%。順風車毛利為3.77億元，超過了兩輪服務，且較2019年同比大幅增長166.97%;毛利率高達81.4%。

除了交通出行，長江商報記者注意到，哈啰出行還不斷拓展服務邊界。目前，其業務已延伸至旅游、團購、酒店、換電等本地生活板塊。此舉意味著哈啰出行將面臨和滴滴、美團、阿里巴巴、攜程、同程旅行等的直接競爭，進軍本地生活服務的過程注定充滿挑戰。

值得注意的是，哈啰出行的競爭對手也都不是差錢的主，青桔單車在去年4月被爆出完成兩輪融資，總計10.5億美元。前段時間，青桔正在尋求5億美金融資。而美團在單車方面的投入也一直不小。相較于美團和滴滴，哈啰出行在資金儲備、組織能力方面，仍處于劣勢。

而哈啰也在招股書中披露了自身運營風險。哈啰出行提到，若公司未能吸引和留住用戶，在激烈的競爭中失去市場份額，沒有獲得足夠資本來支持公司的運營等因素也可能使哈啰出行的業務、財務狀況和前景受到影響。

業內人士表示，為了配合豐富的線下場景轉接和靈活性，哈啰的確也適合嘗試一些新業務，但是現在每一個領域里，都已經存在先入局的佼佼者，哈啰的開源之路舉步維艱，其次是種種新業務都需要大量資金，甚至短期內投入產出無法成正比，哈啰依舊要靠融資輸血生存。