行業景氣度回升 周期板塊仍有發展潛力

隨著上市公司一季報的陸續披露，周期行業業績表現亮眼，不少上市公司甚至出現一季度業績超越去年全年的“暴增”行情。業內人士指出，一季度周期股表現亮眼，與國際大宗商品價格走高、去年利潤基數較低等因素不無關系。而從目前全球經濟復蘇態勢來看，周期板塊仍有發展潛力，但部分存在估值泡沫的資產未來壓力預計有所增大。

4月8日晚間，重慶鋼鐵發布一季度業績預告，根據業績預告顯示，公司今年一季度實現的利潤已達去年全年的1.7倍。隨后的4月9日，太鋼不銹發布公告稱，預計第一季度凈利潤為16億至21億元，同比增長高達971.17%至1305.90%。首鋼股份一季度業績預告同樣顯示，凈利潤增幅超過400%。截至4月12日，已發布一季度業績預告的7家鋼企凈利潤增幅均在80%以上。

不少鋼企表示，經濟復蘇背景下行業景氣度提升是利潤“暴增”的重要原因。重慶鋼鐵在業績預告中表示，業績增長主要得益于鋼鐵行業復工復產、現貨噸鋼利潤擴張、公司戰略重組等因素。太鋼不銹也指出，得益于2021年一季度宏觀經濟復蘇影響，鋼鐵產品下游行業需求增加，同時原料價格上漲也推動了鋼材價格的上升。

除鋼鐵行業外，鋁業、銅業等行業業績表現同樣突出。中國鋁業業績預告顯示，預計今年一季度凈利潤為9.67億元，比上年同期增加9.36億元，同比增幅約30倍。中國鋁業2020年度凈利潤水平為7.4億元，今年一季度公司完成的業績已經超過去年全年。江西銅業業績預告顯示，一季度實現凈利潤8.31億元至8.79億元，同比大增419%至449%;扣非后凈利指標表現更是出眾，達12.28億元至12.76億元，相比去年同期增加超17億元。而業績大增的原因同樣與金屬產品價格的上漲關系密切。中國鋁業表示，業績大增的主要原因是公司在鋁價高位運行的市場環境下把握市場機遇，主營產品毛利較去年同期大幅增加。江西銅業也表示，主要金屬產品產量和價格同比上升，從而推動公司業績增長。

實際上，今年以來，全球通脹背景下大宗交易持續升溫，原油、有色、螺紋鋼等大宗商品價格持續上漲，目前仍在高位運行。據國盛證券統計，3月原材料價格指數、出廠價格指數分別為69.4%、59.8%，環比分別上漲2.7、1.3個百分點，續創近年來新高。

光大銀行金融市場分析師周茂華表示，一季度周期股業績大增，主要受國際大宗商品價格走高、企業降本增效、去年利潤基數較低等多方面因素影響。從目前全球經濟復蘇態勢和大規模財政刺激政策看，仍對周期性板塊有利，但需要關注全球利率中樞態勢，一些存在估值泡沫的資產未來的壓力預計有所增大。

從市場表現來看，今年以來，順周期板塊表現分化態勢顯著。同花順數據顯示，截至4月12日收盤，申萬一級鋼鐵行業指數四月以來漲幅已達11%，年內大漲28%;化工、有色行業指數的年內漲幅則分別為2.41%，-0.31%。

銀河基金基金經理石磊表示，今年來周期板塊的上漲是去年下半年資金對行業布局的延續，是全球經濟復蘇帶來的對周期品需求的上升和產品價格上漲的結果，其中包含了實際需求的快速恢復，也包含了對價格的炒作。在具體細分領域上，鋼鐵和煤炭都是整體減量、內部優化的趨勢;化工方面，傳統化工產品也在減量優化，而新材料或將繼續加快發展。

對于表現較為突出的鋼鐵板塊，也有市場人士提醒，周期性因素在本輪鋼鐵行情中仍然占有較大影響力，鋼鐵行業的市場表現仍然存在較大波動的可能。