LPR連續(xù)9個月按兵不動貨幣政策漸回歸常態(tài) 企業(yè)貸款利率“由降到穩(wěn)”

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年1月20日貸款市場報(bào)價利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。這是自2020年5月起，LPR連續(xù)9個月未有變動。業(yè)內(nèi)人士表示，央行本月續(xù)作1年期MLF的利率未變，因此本次LPR報(bào)價按兵不動符合市場預(yù)期，而從根本上來看，中國經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，貨幣政策漸回歸常態(tài)，LPR保持不變也是與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況相適應(yīng)的體現(xiàn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本月15日，央行續(xù)作1年期MLF，招標(biāo)利率為2.95%，與上月持平。這意味著1月LPR報(bào)價的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。可以看到，自去年9月以來，1年期LPR報(bào)價與1年期MLF招標(biāo)利率始終保持同步調(diào)整，兩者的利率點(diǎn)差固定在90個基點(diǎn)。他同時表示，近期銀行平均邊際資金成本難現(xiàn)明顯下行，報(bào)價行下調(diào)1月LPR報(bào)價加點(diǎn)的動力也不足。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，從2020年下半年以來，我國經(jīng)濟(jì)逐漸從疫情的沖擊中恢復(fù)，全年GDP增長2.3%，略超出市場預(yù)期。隨著生產(chǎn)、需求的加快恢復(fù)，貨幣政策逐漸回歸常態(tài)，總量寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性收緊，更加注重靈活精準(zhǔn)與合理適度。在宏觀政策“不急轉(zhuǎn)彎”、“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基調(diào)下，LPR保持不變既是與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況相適應(yīng)的體現(xiàn)，同時也有助于在“穩(wěn)增長”與“防風(fēng)險(xiǎn)”之間實(shí)現(xiàn)平衡。

展望未來，溫彬表示，預(yù)計(jì)下階段LPR將會繼續(xù)維持平穩(wěn)，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況保持相一致，而央行也會通過結(jié)構(gòu)性政策精準(zhǔn)引導(dǎo)制造業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的實(shí)際融資成本下降。

值得注意的是，針對利率問題，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰日前在國新辦發(fā)布會上表示，在觀察利率水平的時候，應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注實(shí)際發(fā)生利率的變化。2020年12月企業(yè)貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個百分點(diǎn)，處于歷史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。“目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)信貸需求強(qiáng)勁，貨幣信貸合理增長，說明當(dāng)前利率水平是合適的。”孫國峰稱。

王青也表示，下一步監(jiān)管層的主要目標(biāo)是鞏固企業(yè)貸款實(shí)際利率下行成果，而非引導(dǎo)利率水平繼續(xù)大幅下行。這意味著未來一段時間企業(yè)貸款利率將出現(xiàn)一個“由降到穩(wěn)”的過程，2021年降低企業(yè)綜合融資成本或?qū)⒅饕ㄟ^挖掘降費(fèi)潛力、運(yùn)用直達(dá)工具等定向滴灌方式來實(shí)現(xiàn)。考慮到2021年通脹大幅走高的風(fēng)險(xiǎn)不大，企業(yè)經(jīng)營仍處在疫情沖擊后的修復(fù)階段，企業(yè)貸款利率轉(zhuǎn)而大幅上行的可能性也很小。