打造更具“性價比”的固收+基金 浦銀安盛穩健豐利爭取穩健回報

近年來，股市震蕩分化疊加低利率、資管新規等因素，以債券打底，配置攻守兼備的“固收+”策略產品異常火爆，成為基金圈“流量”擔當。據悉，浦銀安盛基金旗下“固收+”產品——浦銀安盛穩健豐利債券型基金正在發行中，將力爭打造更具“性價比”的“固收+”基金，在爭取穩健回報的同時，也要控制好產品的回撤。

盡管“固收+”產品已成為理財新寵，但在面對這類產品時，投資者往往容易陷入三個誤區。一是誤認為“固收+”產品只關注收益，不重視回撤。第二個關于固收+的誤區是以為“固收+”產品就是靜態復制“股+債”組合。第三個誤區則是認為所有二級債基都是“固收+”產品。

在浦銀安盛固定收益部副總監、浦銀安盛穩健豐利債券型基金擬任基金經理李羿看來，固收+的特點體現在以穩健的凈值曲線，讓不同時點申購的投資者有相似的收益體驗，是以絕對收益為投資目標，而非追求相對收益排名。而低回撤也是固收+基金主要特點之一，用量化指標calmar值(年化收益/最大回撤)來衡量的話，即calmar值在4以上，若債券型基金的年化預期收益設在6%-8%左右，則回撤控制在2%之內。此外，采用多策略的“固收+”組合，以大類資產配置的思維，股債平衡對沖來戰勝靜態復制的股+債配置。并且靈活利用可轉債等權益工具，在固收基礎上增加超額收益。

作為有著11年證券從業經歷和豐富債券市場研究和投資管理經驗的固收投資老將，李羿管理的“固收+”產品不僅中長期業績不俗，且回撤顯著小于同類型產品。以“獲取長期穩定的業績回報”為基金操作理念，屬于“長跑型選手”。李羿認為，打造根據性價比的固收+基金，一方面要力爭能有相對穩健的凈值曲線，讓不同時點申購的投資者都有相似的收益體驗;另一方面，calmar值(年化收益/最大回撤)超過4，即力爭低回撤、穩健收益，爭取在市場上漲時跟得住，市場回調時回撤小，從而讓投資者能有更好的持有體驗。

展望后市投資，李羿認為當前債市的投資性價比已大幅提升，加之經濟處于轉型升級期，流動性仍將保持適度寬松，債券類資產的長期投資時間窗口已經打開;權益市場方面，A 股市場仍處在盤整階段，疫情對未來的影響仍存不確定性，建議關注中低價轉債及業績穩健的個股。