“金九”行情可期？私募高倉位以待 看好哪些板塊？

9月A股“開門紅”，讓不少私募對后市持相對樂觀態度。私募排排網報告顯示，9月融智·中國對沖基金經理A股信心指數為123.56，繼8月份大跌之后，本月環比大漲9.02%，位于年內相對高位。

同時，從倉位情況上看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為71.98%，處于最近兩年高位水平。這意味著，對于9月份的行情，私募開始持較為樂觀的態度。

展望后市，多家私募機構認為，A股震蕩反彈的態勢有望持續，在當前時點投資，預測未來幾年的盈利潛力大。而分行業來看，科技、消費、醫療股等較受青睞。

過半私募基金倉位超八成

就信心指數值而言，最近4個月呈現出隔月漲跌的情況。繼6月下跌后，7月融智·中國對沖基金經理A股信心指數上漲10.18%，而8月再次跌至113.34。接著，9月上漲約9.02%，信心指數值為123.56，僅低于4月的信心指數值(126.15)，成為年內第二高。

同時，多數私募基金的倉位處于較高水平。私募排排網數據顯示，87.76%的股票策略型私募基金在五成倉或者五成倉以上，而倉位在八成以上的股票策略私募基金數量已過半。其中，有19.73%的私募目前處于滿倉狀態。

而從增減倉意愿上看，加倉的意愿明顯提升。9月A股市場倉位增減投資計劃指標值為112.88，環比大漲6.3%，說明整體加倉意愿有所上升。其中，31.29%的基金經理打算加倉，而高達60.54%的基金經理會選擇維持現有倉位不變，以應對市場的變化。

“整體來看，在經歷了連續5個月的調整之后，市場對利空消息的適應能力有所增強，對國慶節前的市場行情持樂觀態度。”私募排排網報告顯示。

后市行情可期

具體來看，機構普遍對后市持樂觀或中性態度的原因，主要依據政策、估值、盈利拐點等方面因素。

政策事件的驅動，是市場一致預期的因素。凱豐投資表示，在8月外部環境發生變化(美國宣布對從中國進口的約3000億美元商品加征關稅)、中國經濟增長動能乏力之時，8月31日，國務院金融委第七次會議的召開，進一步奠定穩增長的政策基調，有助于穩定市場預期，A股震蕩反彈的態勢有望持續。

“我們對于未來市場的判斷，相對偏中性一些，短期不排除有博弈波段的機會，但中長期看仍不明朗。”北京和聚投資認為，如在政策事件方面，市場一致預期的結果可能是在持續性、幅度上都會打折扣等。

而從估值方面看，鳳翔投資表示，股市估值相較歷史均值-38%，處于大幅打折狀態，上市公司業績增速中位值+1.7%。在當前時點投資，推測未來幾年的盈利潛力大。盈利潛力大通常意味著當前股市估值偏低或經濟處于弱周期，未來大概率會因估值回升、經濟回暖獲得超額收益，但并不意味著市場會馬上上漲，甚至不排除在情緒作用下，市場中短期進一步下跌。

此外，市場對盈利拐點也有所期待。凱豐投資表示，從8月末披露完畢的中報業績來看，A股上市公司整體盈利增速在二季度出現下滑。但四季度將迎來諸多行業的傳統旺季，疊加政策逆周期調節的刺激，再考慮到去年三四季度的業績低基數效應，因此，今年三四季度有望成為盈利拐點的預期，成為助推當前市場風險偏好的又一大因素。且未來較長一段時間都將進入業績披露的空窗期，意味著業績被證偽的風險階段性排除。

“事實上從估值、盈利周期與政策空間看，A股相對美股處于更為有利的位置，未來也有望走出更為獨立的行情。”鳳翔投資表示。

尋找板塊機會

那么，私募機構看好哪些板塊？

從機構調研的數據來看，科技、消費板塊較受關注。根據Wind數據，8月以來(截至9月5日)，在獲得私募機構調研家數最多的前十只個股中，有7只屬于科技股，歌爾股份、廣聯達、華宇軟件等在列。而其余3只均為消費股，包括涪陵榨菜、九陽股份和三只松鼠。

“未來行業之間的盈利分化會繼續拉大，我們還是會堅持在景氣度高和長期穩定的行業中尋找機會，這些行業大部分集中在消費、醫療和金融行業中。”清和泉資本表示。

星石投資則認為，近期科技股的行情剛剛開啟，未來科技類成長股有望持續向好。具體而言，有四點原因：一是降息降準可期，成長股受益將最為明顯。其認為，在當前宏觀經濟形勢下，成長股將受益。

二是科技股業績修復正漸次展開，新一輪景氣周期開啟。中小板和創業板中報利潤增速均有修復，計算機、電子等已經出現改善。特別是隨著5G牌照下發，5G引領新一輪科技周期啟動。而隨著5G商用節奏加速，下游消費電子領域將迎來換機潮。因此，未來受益于5G基站加快建設和5G換機潮的影響，有望帶動整個科技產業回暖。

三是風險偏好已經明顯回升。情緒面來看，中美貿易摩擦的影響將逐步弱化。從美國方面加關稅的角度來看，未來美國已經沒有多少“籌碼”可打了;而從A股自身的角度來看，隨著逆周期調節政策不斷出臺，A股和美股逐步脫敏，證明A股能夠在外部存在不確定性的前提下，走出獨立的行情。

四是外資跑步入場，增配優質成長股。今年七八月份以來，外資有明顯增配成長股的趨勢。而分板塊來看，北向資金連續三個月大幅增持創業板。因此，未來隨著外資持續流入，具有業績支撐的成長股最為受益。