厘清權(quán)責(zé) 資管合同指引新規(guī)出臺(tái)

近日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“中基協(xié)”)發(fā)布了《集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式指引(試行)》、《單一資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式指引(試行)》以及《資產(chǎn)管理計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容與格式指引(試行)》(統(tǒng)稱“合同指引新規(guī)”)。

新規(guī)統(tǒng)一規(guī)范了機(jī)構(gòu)契約型私募資產(chǎn)管理計(jì)劃的合同內(nèi)容及格式。業(yè)內(nèi)人士指出，從性質(zhì)上看，新規(guī)屬行業(yè)自律規(guī)則，對機(jī)構(gòu)展業(yè)尤其是管理人和托管人的權(quán)責(zé)作了明確。

總體來看，合同指引新規(guī)要求投資者、管理人和托管人按照相關(guān)規(guī)定訂立資管合同。不過，如出現(xiàn)部分具體要求不適用的情況，可作合理調(diào)整與變動(dòng)，但應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)揭示書中特別揭示，并在資管合同報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案時(shí)出具書面說明。

此次，合同指引新規(guī)有關(guān)份額持有人大會(huì)機(jī)制的條款格外引人關(guān)注。相關(guān)法律人士分析指出，目前《基金法》對份額持有人大會(huì)有相關(guān)規(guī)定，在公募基金和契約型私募基金的基金合同中均設(shè)置了份額持有人大會(huì)機(jī)制。也有部分資管產(chǎn)品已經(jīng)在合同中添加了份額持有人大會(huì)的內(nèi)容。

合同指引新規(guī)在若干方面細(xì)化了證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的“資管細(xì)則”的相關(guān)規(guī)定。此外，合同指引新規(guī)還在其他多個(gè)方面對舊版合同指引作了完善和調(diào)整。如不再要求單一資管產(chǎn)品的投資者提取后的最低保有量，刪除了單一資管產(chǎn)品最低保有量3000萬元的要求。前述法律人士表示，以往在實(shí)踐中常發(fā)生前一筆資金提取后導(dǎo)致保有量低于3000萬元，但后一筆資金暫時(shí)又不能及時(shí)追加進(jìn)來的情況，導(dǎo)致管理人及投資者都非常被動(dòng)。

合同指引新規(guī)也不再對集合資管產(chǎn)品的開放期長度上限作要求。同時(shí)，為避免業(yè)績比較基準(zhǔn)被濫用為對預(yù)期收益的暗示，合同指引新規(guī)明確，業(yè)績比較基準(zhǔn)不能是固定數(shù)值，這在產(chǎn)品估值方式上為側(cè)袋估值預(yù)留了空間。