2019年以來(lái)，A股市場(chǎng)觸底反彈，尤其是春節(jié)假期之后，股市更是連續(xù)大漲，讓很多基金的單位凈值都大幅增長(zhǎng)。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，去年表現(xiàn)不佳的可轉(zhuǎn)債基金在今年一反常態(tài)、漲勢(shì)如虹，82只可轉(zhuǎn)債基金在今年以來(lái)的平均回報(bào)率超過(guò)5%，在同類(lèi)基金中整體漲幅居前。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，可轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，而且可轉(zhuǎn)債當(dāng)前溢價(jià)估值偏低，具有性?xún)r(jià)比，處于配置良機(jī)。而從供給角度來(lái)看，今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模有望同比大增，銀行等金融行業(yè)仍然是發(fā)行的主力。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)持續(xù)上漲

可轉(zhuǎn)債基金回報(bào)率靠前

去年，伴隨不斷出現(xiàn)的上市首日即破發(fā)現(xiàn)象，可轉(zhuǎn)債行情持續(xù)低迷，可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)也不甚理想。而今年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債一改去年的低迷窘?jīng)r，悄然走出了一波整體上漲的小牛行情，賺錢(qián)效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

截至昨日收盤(pán)，上證綜指今年以來(lái)漲幅達(dá)10.5%。而伴隨著A股市場(chǎng)的反彈，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也漲勢(shì)喜人，今年以來(lái)的30個(gè)交易日中，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)有22個(gè)交易日上漲。截至昨日收盤(pán)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)報(bào)305.73點(diǎn)，盤(pán)中觸及308點(diǎn)，更是創(chuàng)出近一年來(lái)的新高，年內(nèi)漲幅達(dá)9.35%。

伴隨著可轉(zhuǎn)債的連續(xù)上漲，可轉(zhuǎn)債基金自今年年初以來(lái)業(yè)績(jī)同樣氣勢(shì)如虹，在債券型基金中的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年債券型基金中回報(bào)率最高的10只基金中，可轉(zhuǎn)債基金占7只，且最高回報(bào)率已接近10%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的82只可轉(zhuǎn)債基金今年以來(lái)沒(méi)有一只虧損，平均回報(bào)率超過(guò)5%。其中，華富可轉(zhuǎn)債、鵬華可轉(zhuǎn)債、華商可轉(zhuǎn)債A等產(chǎn)品收益均超過(guò)9%;南方希元可轉(zhuǎn)債、博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、國(guó)泰可轉(zhuǎn)債、中歐可轉(zhuǎn)債A的收益率則都超過(guò)了8%。

在行情回暖的背景下，機(jī)構(gòu)對(duì)可轉(zhuǎn)債也一改去年的看衰觀點(diǎn)，2019年以來(lái)多家機(jī)構(gòu)開(kāi)始“唱多”，認(rèn)為可轉(zhuǎn)債或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)“金礦”。

財(cái)通證券(601108)近日發(fā)布的研報(bào)指出，目前，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的估值依然較低，若以BS模型(布萊克—斯克爾斯期權(quán)定價(jià)模型)解析，價(jià)格被低估的可轉(zhuǎn)債共84只。根據(jù)計(jì)算的理論價(jià)格，被低估的可轉(zhuǎn)債共105只。因此，可轉(zhuǎn)債具有較高的配置價(jià)值。

國(guó)都證券近期的研報(bào)也指出，可轉(zhuǎn)債是極少數(shù)可以同時(shí)享受利率下行以及權(quán)益市場(chǎng)回暖的品種，寬松貨幣環(huán)境下的利率下行依然有利于可轉(zhuǎn)債估值的提升。而同時(shí)，可轉(zhuǎn)債所包含的期權(quán)屬性又可以讓可轉(zhuǎn)債享受到權(quán)益市場(chǎng)的反彈行情。

基金公司加緊布局

新成立11只可轉(zhuǎn)債基金

事實(shí)上，從去年下半年開(kāi)始，基金布局可轉(zhuǎn)債的熱度明顯提升。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2018年下半年以來(lái)，包括廣發(fā)基金、南方基金、工銀瑞信基金等多家大型基金公司在內(nèi)的基金公司相繼成立了11只可轉(zhuǎn)債基金。此外，易方達(dá)基金還發(fā)行了易方達(dá)鑫轉(zhuǎn)招利混合基金，最高可把95%的資產(chǎn)投資于可轉(zhuǎn)債，布局可轉(zhuǎn)債意圖明顯。

多家基金公司都表示，作為股、債兩市的連通器，可轉(zhuǎn)債既可以持債到期獲取固定收益，也可以在股市向好時(shí)分享股票上漲收益，是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拐點(diǎn)附近、大類(lèi)資產(chǎn)切換期的合適標(biāo)的。另外，相比純債市場(chǎng)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回報(bào)來(lái)源更多，獲利空間更大;相比股票市場(chǎng)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)出清幅度更高，當(dāng)前溢價(jià)估值偏低。因此，繼續(xù)看好可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)，將積極布局相關(guān)基金。

國(guó)信證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度，公募基金持有的可轉(zhuǎn)債市值約459億元，絕對(duì)規(guī)模創(chuàng)下2015年以來(lái)的新高，相比2018年第三季度末上升約19億元，相比2017年第四季度末上升約173億元。

細(xì)分來(lái)看，除可轉(zhuǎn)債基金和中長(zhǎng)期純債型基金外，其他公募基金持有的可轉(zhuǎn)債市值也均有所提升。其中，混合型基金、二級(jí)債基和一級(jí)債基持有的轉(zhuǎn)債市值提升幅度最為顯著，分別從2018年第三季度末的124.46億元、168.14億元和50.84億元上升至2018年第四季度末的143.61億元、170.06億元和52.44億元。

此外，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，目前還有多只可轉(zhuǎn)債基金正在排隊(duì)待批。由于等待獲批的時(shí)間較長(zhǎng)，部分基金公司正在清理部分債基，打算騰出倉(cāng)位來(lái)配置可轉(zhuǎn)債。