規模凈增238億美元 主動管理ETF正在快速成長

交易所交易基金(ETF)一般為被動指數型產品，但也有一部分進行主動管理的產品正在快速發展，在全球最大的ETF市場上這一趨勢愈發明顯。

來自中證指數的數據顯示，截至2018年12月底，美國市場主動管理型ETF一共有257只，總規模為695億美元，占ETF全市場規模的2.06%。雖然整體規模不大，但相比2017年底，產品數量增加了50只，規模增加了238億美元。尤其是全球傳統ETF在2018年凈流入量下降30.5%背景下，這一規模增速明顯。主動管理ETF的規模集中度較高，產品規模排名前15的基金占全部產品71%左右。

從資產類別來看，除貨幣類ETF外，其他各資產類別ETF在2018年均實現了規模正增長，其中固定收益類增長達60.9%，權益類增長19.2%，大宗商品類增長了125.1%。

其中，固定收益類ETF在主動管理ETF中占據絕對優勢，2018年新增22只產品，98只產品規模達544億美元。權益類ETF新增28只，數量達99只，規模94億美元。

主動管理型固定收益ETF能夠脫穎而出，一方面是部分債券不能進行純被動管理，另一方面是由美元加息背景下，短久期債券等產品受市場追捧所致。目前，美國規模最大的主動管理ETF為太平洋資產管理短久期增強債券ETF，規模為121.9億美元。

值得注意的是，主動管理ETF也是金融創新的一個主要方向。隨著流入ETF的資金逐漸超越主動管理基金，許多資產管理公司開始迫切地尋求主動管理與ETF的結合。一是出現了人工智能技術應用于主動管理ETF，2018年誕生了首只真正意義上采用AI管理的ETF——AI驅動股票ETF。這只引發眾多關注的產品短期業績平平，由于其開創了新的投資模式，仍受外界關注。二是領航集團推出了低費率主動管理因子ETF，將高流動性的模型驅動策略進行主動管理，同時保持了低費率。三是有小公司開始探索非透明的交易所交易產品，避免主動管理持倉過早暴露，這種新形式產品被稱作交易所交易管理基金。目前NextShares系列產品有18只產品，規模近2億美元。