十公募點評央行降準(zhǔn)：A股再迎政策暖風(fēng) 增強企業(yè)的中長期信心

1月4日，央行宣布全面降低存款準(zhǔn)備金率。此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。對此，十家公募基金在上周末一同發(fā)聲，肯定央行降準(zhǔn)的積極意義。

南方基金認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)標(biāo)志著中國貨幣政策徹底和美國脫鉤，顯示的是人民幣匯率持續(xù)穩(wěn)固，央行對維護外部均衡的充分自信。未來，中國貨幣政策更加關(guān)注內(nèi)部的問題，而不會過多考慮是否與美聯(lián)儲的貨幣政策方向相反，貨幣政策獨立性顯著提高。

中歐基金也肯定了降準(zhǔn)政策的積極意義，并認(rèn)為實體經(jīng)濟和商業(yè)銀行將成為本次政策調(diào)整的受益者：對實體經(jīng)濟而言，降準(zhǔn)和普惠金融政策將強化央行貨幣政策的覆蓋深度和廣度，有利于紓解當(dāng)前“銀行不敢貸、企業(yè)不敢借”的困境，打通從寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)機制，增強企業(yè)的中長期信心。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)界楊德龍也表示，央行2019年年初即啟動降準(zhǔn)，表明了對實體經(jīng)濟的大力支持。

上投摩根基金認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)有助于大幅提振市場投資者信心，尤其在經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落、企業(yè)盈利水平下行的背景下，此次降準(zhǔn)具有指標(biāo)性意義，說明在2018年12月中央經(jīng)濟工作會議上提出的“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機制”要求正在逐步落地，預(yù)計未來更多利好政策還將繼續(xù)出臺。

中信保誠基金認(rèn)為，本次央行降準(zhǔn)符合市場預(yù)期。對沖流動性偏緊是表面原因，經(jīng)濟下行壓力加大是根本原因。本次降準(zhǔn)仍有一定控制。后續(xù)貨幣政策仍將進一步寬松。關(guān)鍵還是要看貨幣向信用的傳導(dǎo)何時見效。降準(zhǔn)對市場短期有利，但不宜過度樂觀，相對利好資金敏感型行業(yè)。

另外，大成基金、平安基金、金鷹基金、諾安基金和華商基金均發(fā)聲表示，央行降準(zhǔn)加快經(jīng)濟基本面見底，進一步提高了A股吸引力。特別的，農(nóng)銀匯理基金提到了對流動性和利率較為敏感的科技股、券商、地產(chǎn)等板塊的看好，金鷹基金認(rèn)為此次降準(zhǔn)優(yōu)先利好行業(yè)龍頭，看好銀行和券商股，諾安基金和華商基金則認(rèn)為較為寬松的資金面也將繼續(xù)推動債券行情，債牛行情有望延續(xù)。

諾安基金表示，本次全面降準(zhǔn)符合預(yù)期。雖然目前銀行間流動性總量處于充裕水平，但考慮到一月中下旬由于繳稅繳準(zhǔn)及春節(jié)前取現(xiàn)需求帶來的資金缺口，本次降準(zhǔn)對穩(wěn)定市場預(yù)期以及降低資金成本方面起到了積極作用，也體現(xiàn)了央行維穩(wěn)資金面的意圖。此外，為了更好的釋放流動性及降低資金成本，2019年可能還會有進一步的降準(zhǔn)。較為寬松的資金面也將繼續(xù)推動債券行情，我們維持總體看多觀點不變。

華商基金固定收益部總助、華商穩(wěn)固添利債券基金經(jīng)理張永志也對此表示，央行此次降準(zhǔn)及時回應(yīng)了市場的呼吁，體現(xiàn)了支持實體經(jīng)濟發(fā)展的決心。展望后市，張永志認(rèn)為當(dāng)前基本面和流動性仍對債市形成有力支撐，債牛有望延續(xù)。

另外，眾多私募基金也分析認(rèn)為A股將迎來更多的政策利好，而央行降準(zhǔn)僅僅是開始。例如，星石投資近日發(fā)聲，認(rèn)為本次降準(zhǔn)時間點并不意外，是為了平衡春節(jié)前資金面的季節(jié)性波動。全面降準(zhǔn)相對定向降準(zhǔn)，可以釋放更多地資金補充銀行間流動性，對沖經(jīng)濟下行壓力。目前貨幣政策仍有空間，本次全面降準(zhǔn)只是開始。在“經(jīng)濟逐步見底+利率中樞下行+政策支持”的宏觀背景下，科技類別領(lǐng)先。