產(chǎn)品創(chuàng)新考驗(yàn)公募功力 短債基金成“爆款”

12月10日中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的公募行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，債券型基金今年前10個(gè)月規(guī)模增長(zhǎng)了34.89%，總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.98萬(wàn)億元。在股熊債牛、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下臺(tái)階的大背景下，債券型基金成為資金的擁躉。尤其是短債基金，更是憑借風(fēng)險(xiǎn)與收益優(yōu)勢(shì)受到投資者的普遍關(guān)注。嗅覺(jué)靈敏的基金公司紛紛加速入場(chǎng)，一時(shí)間市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩旺的局面。

不過(guò)，盛況之下亦隱藏了變局。隨著市場(chǎng)產(chǎn)品數(shù)量增加，可供投資者選擇的余地瞬間擴(kuò)大，短債基金發(fā)行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。對(duì)此，一位資深債券基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著短債基金同質(zhì)化現(xiàn)象不斷加劇，在既有老產(chǎn)品數(shù)量很大的情況下，新發(fā)債基更需要對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新性、目標(biāo)客戶群體、客戶需求度等方方面面有更全面、深入的考量。

業(yè)內(nèi)人士表示，仔細(xì)研究不難發(fā)現(xiàn)，今年首募規(guī)模較大的產(chǎn)品，大多是在某細(xì)分領(lǐng)域具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，或者管理公司的業(yè)績(jī)、品牌位居行業(yè)前列等。

短債基金成“爆款”

2018年，債券基金憑借亮麗的收益成為投資者的“心頭好”。

海通證券基金業(yè)績(jī)?cè)露冉y(tǒng)計(jì)顯示，截至11月30日，債券型基金平均收益達(dá)3.85%，而同期股票型基金和混合型基金的收益率分別為-22.02%和-12.46%。在債券型基金的評(píng)級(jí)分類下，短期理財(cái)型債券基金平均收益率也達(dá)到了3.77%，超過(guò)貨幣型產(chǎn)品的平均水平。

海富通基金固定收益部副總監(jiān)陳軼平認(rèn)為，短債基金的爆發(fā)有其必然性。短債基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平高于貨幣基金。貨基收益率已較長(zhǎng)時(shí)間處于低水平，投資短融債基更容易滿足投資者的收益要求。此外，用凈值計(jì)價(jià)的短債、超短債基金也符合國(guó)家提倡的投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)、破剛兌、破期限錯(cuò)配、破成本計(jì)價(jià)等資管行業(yè)的新規(guī)要求。

或許正是基于此，短債基金市場(chǎng)熱度不斷上升，基金公司之間競(jìng)爭(zhēng)的“火藥味”也日益濃厚。東財(cái)Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月全市場(chǎng)共有58只債券基金發(fā)行(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)，這是2017年以來(lái)債券基金單月發(fā)行數(shù)量的最大值。

在11月發(fā)行的58只債券基金中，中短期純債基金達(dá)21只，創(chuàng)下了有史以來(lái)單月發(fā)行最高紀(jì)錄。僅僅11月12日一天，就有多達(dá)8只中短期純債基金同時(shí)發(fā)行，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度可見(jiàn)一斑。在此之前，市場(chǎng)上單月中短期純債基金發(fā)行數(shù)量不超過(guò)10只。

基金公司發(fā)力債基指數(shù)產(chǎn)品

陳軼平認(rèn)為，在債牛下半場(chǎng)，債券基金產(chǎn)品必須通過(guò)創(chuàng)新性的產(chǎn)品設(shè)計(jì)提升投資價(jià)值，方能在日益激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。此外，由于信用風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)，債基的主動(dòng)管理難度大幅提升。而參考海外經(jīng)驗(yàn)，伴隨著資產(chǎn)配置理念的發(fā)展，工具類債券基金產(chǎn)品有望迎來(lái)較大的發(fā)展。“指數(shù)基金具有持倉(cāng)透明、分散風(fēng)險(xiǎn)、低費(fèi)率的優(yōu)勢(shì)，而且整個(gè)細(xì)分市場(chǎng)還處于培育階段，為了避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，債券基金必然需要向著細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展。”陳軼平說(shuō)。

此前，在指數(shù)型債券基金產(chǎn)品類目下，海富通基金已發(fā)布了3只債券ETF，分別投資于地方債、城投債和周期產(chǎn)業(yè)債領(lǐng)域，均填補(bǔ)了細(xì)分產(chǎn)品的空白。近日這家老牌基金公司再次發(fā)力短端市場(chǎng)，與上海清算所合作推出全市場(chǎng)首只上清所短融指數(shù)基金——海富通上清所中高等級(jí)短融券指數(shù)基金。

上海清算所是我國(guó)金融市場(chǎng)中央證券存管機(jī)構(gòu)之一，也是專業(yè)的第三方債券估值機(jī)構(gòu)及債券指數(shù)編制機(jī)構(gòu)之一。截至2017年底，62%的全國(guó)債券市場(chǎng)新發(fā)債券、67%的全國(guó)公司信用債券新發(fā)債券托管在上清所。今年5月，上清所發(fā)布了中高等級(jí)短期融資券指數(shù)，該指數(shù)可有效反映銀行間債券市場(chǎng)AAA、AA+評(píng)級(jí)短期融資券及超短期融資券的整體價(jià)格走勢(shì)。截至2018年12月11日，根據(jù)上清所網(wǎng)站和Wind數(shù)據(jù)，這個(gè)指數(shù)樣本券數(shù)量有1528只，平均到期收益率3.7956%，平均修正久期0.3955。該指數(shù)近一年漲幅為5.14%，而近三年年化波動(dòng)率只有0.31%，歷史最大回撤約為萬(wàn)分之五。

海富通新推出的上清所中高等級(jí)短融券指數(shù)基金，將緊密跟蹤這一指數(shù)。因此，海富通上清所中高等級(jí)短融券指數(shù)基金所投資債券范圍的久期將接近貨幣基金，收益波動(dòng)率將小于普通的債券型基金，可以說(shuō)是貨幣基金和債券基金的有益補(bǔ)充。

此外，據(jù)陳軼平介紹，這款產(chǎn)品有望吸引兩類投資者：一類是不滿足于貨幣基金收益率、可以承受中低風(fēng)險(xiǎn)的投資者;另一類則是作為上清所會(huì)員單位的機(jī)構(gòu)投資者。該產(chǎn)品可以替代上清所現(xiàn)金保證金，從而起到了盤活機(jī)構(gòu)投資者的現(xiàn)金保證金、提升存量保證金收益的作用。

“這是一只在細(xì)分領(lǐng)域有諸多創(chuàng)新設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，產(chǎn)品的誕生也得到了上清所的大力支持，我們對(duì)產(chǎn)品發(fā)行還是比較有信心的。”陳軼平說(shuō)。