11月基金冰火兩重天:八成權(quán)益凈值上漲 原油QDII黑色夢(mèng)魘

在剛剛過(guò)去的11月份，A股的整體表現(xiàn)終于讓人有了些許安慰，盡管以大盤股為主的滬指依然小幅下跌0.56%，但在估值持續(xù)回調(diào)之后，成長(zhǎng)股的強(qiáng)勁反彈帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲4.22%、中小創(chuàng)指數(shù)也上漲了1.75%。在此影響下，權(quán)益類基金的表現(xiàn)也一改此前萎靡之勢(shì)，單月凈值上漲基金的占比達(dá)到了八成。

在股票型基金和混合型基金反彈的同時(shí)，債券市場(chǎng)也在需求強(qiáng)盛和供給下降的情況下走出了一輪快牛行情，這也是今年內(nèi)其持續(xù)上漲之后的延續(xù)，從而更加奠定了今年債基的整體漲幅優(yōu)勢(shì)。而QDII基金則成為11月份最意外的基金類型，在近期國(guó)際油價(jià)突然變臉的影響下，原油QDII基金全面墊底業(yè)績(jī)榜，而美股牛市行情的戛然而止也讓重倉(cāng)此類股票的QDII基金業(yè)績(jī)落后。綜合來(lái)看，在11月份，有四成的QDII基金出現(xiàn)虧損，跌幅超過(guò)20%的全部為原油主題。

主動(dòng)股票型基金：八成基金凈值上漲 新能源新材料反彈強(qiáng)勁

經(jīng)過(guò)連續(xù)回調(diào)之后，A股市場(chǎng)在11月份迎來(lái)了結(jié)構(gòu)性反彈，其中，以成長(zhǎng)股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈強(qiáng)勁，單月漲幅達(dá)4.22%，成為市場(chǎng)人氣的聚集地，在其帶領(lǐng)下，中小板指數(shù)也上漲了1.75%。

成長(zhǎng)股的上漲在帶動(dòng)指數(shù)收紅的同時(shí)，也讓今年受盡折磨的權(quán)益類基金松了一口氣。數(shù)據(jù)顯示，在350只(各份額分開(kāi)計(jì)算，下同)有可比數(shù)據(jù)的普通股票型基金中，11月份凈值上漲的達(dá)到了279只，占比為八成，這與前一個(gè)月僅有寥寥幾只普通股票型基金獲得正收益形成了鮮明的對(duì)比。

其中，漲幅超過(guò)10%的普通股票型基金有四只，無(wú)論從主題還是前十大重倉(cāng)股看，這些基金全都集中在新能源、新材料板塊，重倉(cāng)的光伏、太陽(yáng)能、電容器、鋰電池等行業(yè)個(gè)股成為11月份主要的上漲動(dòng)力。

另外，單月漲幅在5%-10%之間的普通股票型基金多達(dá)33只，從這些普通股票型基金主要的重倉(cāng)股來(lái)看，LED、風(fēng)電、電子商務(wù)、信息安全、通信設(shè)備等諸多成長(zhǎng)性行業(yè)的上市公司起到了重要作用。其次還有多只醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥等主題的基金也在當(dāng)中，似乎醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)從三季度的普跌中有所恢復(fù)，當(dāng)中的優(yōu)質(zhì)股在估值合理的背景下受到了資金的關(guān)注。

然而不得不看到的是，仍然有兩成的普通股票型基金在11月份凈值下跌明顯。其中3只基金單月跌幅超過(guò)3%，而它們共同的特點(diǎn)就是重倉(cāng)了銀行、保險(xiǎn)、石油石化等大盤周期股，而金融板塊正是11月份表現(xiàn)較差的板塊之一，這也令滬指在11月份下跌了0.56%，成為表現(xiàn)最差的主要指數(shù)。

整體來(lái)看，結(jié)構(gòu)性分化在11月份表現(xiàn)的非常突出，連續(xù)多年估值回調(diào)的中小創(chuàng)股票成為了當(dāng)月受到資金追捧的主要對(duì)象，而此前一直比較抗跌的大盤藍(lán)籌股相對(duì)落后。

11月普通股票型基金漲跌幅前40名

混合型基金：結(jié)構(gòu)性分化行情令漲多跌少 大盤周期股成累贅

混合型基金也同樣受益于A股市場(chǎng)的反彈，在11月份凈值上漲的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到了2332只，占全部混合型基金的近八成。值得注意的是，混合型基金因?yàn)閭}(cāng)位配置靈活一直受到投資者追捧，而從11月份漲幅靠前的混基產(chǎn)品看，多數(shù)基金都在三季報(bào)中維持著較少的股票資產(chǎn)配置比例，所以11月份的上漲更多的可能出自這些基金的調(diào)倉(cāng)換股，或者增加了股票資產(chǎn)配置。

而混基的另一大特色是，在漲幅靠前的產(chǎn)品中，不少都是以滬港深為主題的產(chǎn)品。縱觀這些基金此前的重倉(cāng)股，除了港股中的科技和地產(chǎn)行業(yè)以外，A股的信息技術(shù)、新能源、互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)也是重要的方向，比如新能源汽車龍頭比亞迪、風(fēng)電龍頭的金風(fēng)科技、互金行業(yè)的恒生電子均在11月份漲幅明顯。

而在跌幅榜中，重倉(cāng)大盤股的基金跌幅明顯靠前，根據(jù)此前三季報(bào)披露的前十大重倉(cāng)股看，多數(shù)基金都以保險(xiǎn)、證券、銀行為主，比如中國(guó)平安、招商銀行、中信證券、工商銀行，同時(shí)還有中國(guó)石化、海油工程、陜西煤業(yè)、華魯恒升、海螺水泥等強(qiáng)周期板塊，而通常，持有這類上市公司的基金在換手率方面并不頻繁，所以大概率在11月份依然重倉(cāng)持有，事實(shí)上，這些大盤股與周期股正是11月份拖累股指的主要板塊。

不過(guò)從整體上看，混合型基金在11月份的跌幅水平并不大，僅有一只基金跌幅超過(guò)了5%，另有7只基金跌幅超4%，而跌幅在3%以內(nèi)的混基占了絕大多數(shù)。相比之下，11月份漲幅超過(guò)10%的混基數(shù)量有6只，23只混合型基金的單月漲幅超過(guò)了7%，顯示出良好的反彈效果。

11月混合型基金漲跌幅前40名

債券型基金：11月債牛行情加速 95%債基實(shí)現(xiàn)上漲

11月份的債券市場(chǎng)行情依然延續(xù)了今年的整體牛市格局，這讓2056只有可比業(yè)績(jī)的債券型基金中，有1942只凈值收漲，上漲債基的占比達(dá)到了95%。

10年期國(guó)開(kāi)債收益率在11月份里快速下行約30BP，并創(chuàng)下本輪牛市以來(lái)新低，而背后的因素則是10月以后政府債券發(fā)行量放緩。據(jù)中央結(jié)算公司披露，今年9月政府債券發(fā)行量為10732億元，10月降至6055億元，11月進(jìn)一步降至3058億元。過(guò)去兩個(gè)月，國(guó)債、地方債尤其是地方債發(fā)行量明顯下降。

另一方面，11月非法人產(chǎn)品(資管戶)的債券托管量增加2610億元，是當(dāng)月凈增持債券規(guī)模最大的一類投資者。這一數(shù)據(jù)不僅超過(guò)商業(yè)銀行，也將政策性銀行、保險(xiǎn)、境外機(jī)構(gòu)、券商等主要投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。在債券供給量減少和市場(chǎng)需求加大的背景下，債券牛市再創(chuàng)輝煌，也讓11月債市走出了一輪快牛行情。

與此同時(shí)，股市反彈也令部分可轉(zhuǎn)債基金和增強(qiáng)收益?zhèn)饦I(yè)績(jī)出現(xiàn)反彈，可以看到，在11月份漲幅靠前的債基中，這兩類債基頻頻位居其中。總的來(lái)看，11月份，漲幅超過(guò)2%的債基數(shù)量達(dá)到了30只，而在92只下跌的債基中，有83%的債基單月跌幅僅在1%以內(nèi)，實(shí)際跌幅并不大。

根據(jù)多數(shù)下跌債基的三季度資產(chǎn)配置情況看，一類屬于配置金融股和大盤周期股較多的債基，在11月份這些個(gè)股表現(xiàn)不佳令相關(guān)債基業(yè)績(jī)不如人意，而另一類則是配置了11月份表現(xiàn)不佳的上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，從而拖累了業(yè)績(jī)。

有機(jī)構(gòu)表示，從基本面看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹是引導(dǎo)債市行情的兩大核心因素，目前經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行，而通縮風(fēng)險(xiǎn)升溫，10年期國(guó)債利率均處于下行期，預(yù)計(jì)PPI大概率在19年1季度轉(zhuǎn)負(fù)，因而未來(lái)半年內(nèi)國(guó)債利率有望繼續(xù)下行，債券牛市仍將繼續(xù)。

11月債券型基金漲跌幅前40名

QDII基金：四成基金虧損 跌幅超20%全為原油QDII

今年以來(lái)，不少Q(mào)DII基金都遭遇著港股和A股的雙重壓力，然而在剛剛過(guò)去的11月，盡管這兩個(gè)市場(chǎng)走出了小幅反彈，但美股卻全面下跌，并且由以科技股為重。除此之外，國(guó)際油價(jià)從“十一”之后一改此前的強(qiáng)勢(shì)上漲行情，出現(xiàn)疲弱之勢(shì)，在11月份更是連連下挫多個(gè)重要關(guān)口，其跌勢(shì)已然蓋過(guò)了美股。

受此影響，11月份凈值虧損的QDII基金達(dá)到了90只，占比四成，而原油及大宗商品主題的QDII基金跌幅明顯靠前。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，單月凈值虧損超過(guò)20%的全部為原油主題QDII，而超過(guò)10%的全部為原油和大宗商品主題QDII基金。

在另外諸多單月跌幅超1%以上的QDII基金中，不少是受到美股下跌的影響。據(jù)悉，自今年10月份以來(lái)，美國(guó)龍頭科技公司負(fù)面消息不斷，比如，F(xiàn)acebook寫“黑稿”，蘋果公司銷量不佳、iPhone組裝廠富士康大幅消減成本等。受此沖擊，美國(guó)科技板塊出現(xiàn)大跌，蘋果、Facebook近一個(gè)月來(lái)股價(jià)跌幅均在10%以上，奈飛等公司自10月份以來(lái)股價(jià)跌幅高達(dá)20%。

而在11月份上漲的QDII基金中，不少都是以香港中小盤為主題的產(chǎn)品，同時(shí)多只醫(yī)藥主題QDII基金也漲幅靠前，縱觀這些基金的前十大重倉(cāng)股，大多以國(guó)內(nèi)外藥企為主。

對(duì)于美股的后市表現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，美股當(dāng)前已有熊市跡象，盡管短期之內(nèi)仍有可能出現(xiàn)反彈，但未來(lái)很難延續(xù)牛市行情。

11月QDII基金漲跌幅前40名