中小創投機構如何在募資嚴峻形勢中突圍

在PE/VC機構數量迅猛增長和金融去杠桿的大背景下，眾多PE/VC機構在今年遭遇了最嚴峻募資形勢，募資難著實困擾著大部分的私募股權和創投機構，甚至有創投人士認為“這是我從業16年來募資最難的一年。”

CVSource投中數據顯示，2018年第三季度，僅139只基金進入募資階段，同比下降41.35%;而目標募資規模也同比驟降近八成。面對如此不明朗的募資形勢，創投機構如何應對?

在日前舉辦的“變革中的中國創投業：新機遇與新挑戰”高峰論壇中，多位業內人士提出，規范性、專業性和過往良好的業績是吸引投資人的重要籌碼，此外還要深耕政府與上市公司資源，從而為募資服務。

規范、專業、深度鏈接

助力中小基金募資

“我從2002年開始做股權投資，從業16年來從來沒有見過這么難的募資環境。”前海同威資本有限公司管理合伙人劉濤坦言，2018年會被中國私募股權投資歷史所記錄，明年應該不會比今年更差了。

一邊是海水，另一邊卻是火焰。雖然大多數基金陷入了募資寒冬，但與此同時，幾家大基金卻捷報頻傳，陸續宣布完成巨額基金的募集，足見募資難向廣大中小創投機構發出最殘酷的“戰書”。

“中國的民營經濟如今壓力較大，我們投資的一些民企也不同程度地出現了生存困境問題，我們的投資人因此很難給予我們信任。”深圳清源投資管理股份有限公司董事長劉建云感受到，今年的形勢無論對民營創投機構、創業企業還是民營上市公司來說，都深受資本的沖擊。

那么，作為一家中小民營創投基金，如何在寒冬中實現募資突圍?深圳市與君創業投資管理有限公司董事長張琦表示，對于新興機構和中小機構來說，募資難一直是常態。結合實踐，張琦支了三招：第一，挖掘項目本身，用項目帶動投資。即找到一個好項目，把它做出成長曲線，這樣就可以給投資人帶來增值，從而產生對資本的吸引力，也就能吸引更多項目和投資人;第二，在有限的資源下，建立一些深度關系。即利用社會性組織平臺，建立深度服務和鏈接，利用平臺與平臺的鏈接、資源與資源的鏈接這種深度的關系來帶動投資及募資;第三，要建立和政府及上市公司的鏈接。一方面許多資源和資金都集中在政府和母基金手里，作為一家民營創投機構，應該在政府的產業和自己擅長的領域里找到一個契合點做鏈接;此外，利用自己的優勢給上市公司未來的資本規劃和價值管理做點貢獻，從而與上市公司建立起聯系。

而在劉濤看來，吸引投資人最根本的籌碼首先要管理規范，其次要專業，再次是對某些產業應當有深度的認識。

政府引導基金和母基金

選擇GP的標準

在募資寒冬里，政府引導基金和商業化母基金成了許多創投基金的“救命稻草”。那么，創投基金如何獲得二者的青睞?深圳前海母基金執行合伙人陳文正指出，母基金出資人一般會看兩點：第一是專業，“有些基金的過往業績可能很好，但新形勢下基金是否還能有這么好的業績是個未知數，所以我們認為只有專業和特長才被接受。”第二是功能性。母基金在配置子基金時會從階段、行業和地域來做各種配置，還會評估未來資產的發展和行業發展，在同一個領域中項目的選擇希望有差異化，而不是大家的項目都差不多，這樣才能讓母基金真正發揮配置資產的效果。

政府引導基金如何選擇GP?深圳市創新投集團政府引導基金管理總部總經理申少軍指出了三點：第一，合規。包括GP過往的經歷，曾經牽頭做過什么項目，或者在基金架構里約束機制是什么。第二，業績。即過往基金的收益情況，包括基金里的項目收益情況，項目在每個階段是什么情況，基金在里面是跟投還是領投，提供了怎樣的服務等。第三，風控。包括團隊的背景和對項目的盡調情況。