歐元區經濟發展前景惡化，兩大主要經濟體將面臨更多麻煩

歐元區經濟近期疲態盡顯，日內公布的數據顯示，歐元區8月商業活動加速收縮，最大的兩個經濟體前景正在迅速惡化，低迷表現進一步從制造業蔓延至服務業。

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歐元區8月服務業PMI初值錄得48.3，預期50.5，前值50.9；8月制造業PMI初值錄得43.7，預期42.6，前值42.7；8月綜合PMI初值錄得47，預期48.5，前值48.6。歐元區服務業在8月陷入下滑，盡管與商品生產部門相比，收縮速度要慢得多；新業務流入總體上連續第三個月下降，下降速度加快至2020年11月以來的最快水平；新商品訂單也繼續以全球金融危機以來最大幅度之一的速度下降，與此同時，服務需求連續第二個月惡化。盡管在制造業價格下跌的帶動下，通脹壓力仍遠低于過去兩年半的大部分時間，但8月總體投入成本和銷售價格通脹率小幅上升，部分原因是工資上漲壓力。

同時，就業接近停滯，制造業就業崗位連續第三個月小幅減少，而規模更大的服務業的招聘繼續從4月的近期峰值放緩，這是自2021年2月以來該行業凈就業增長最小的一次。面對日益惡化的需求和更加黯淡的未來一年前景，企業越來越不愿擴大產能，招聘活動幾近停滯，后者跌至今年迄今的最低水平。招聘活動停滯反映出企業積壓工作數量的急劇下降，這表明相對于需求，產能出現了嚴重過剩。企業對未來一年產出水平的預期連續第六個月下降，降至去年12月以來的最低水平，并進一步低于長期平均水平，從而表明以歷史標準衡量的樂觀情緒有所減弱。

Forexlive分析師JustinLow表示，歐洲支柱產業的商業活動出現2020年5月以來的最大幅度下滑，這對該地區來說不是一個好兆頭，特別是服務業活動現在也與制造業一起大幅下滑。由于整個地區的經濟發展都在惡化，加上信貸緊縮和極其頑固的通脹，歐洲央行以什么樣的措辭來引導市場對9月政策決定的預期無疑是一項艱巨的工作。

PMI數據還顯示，歐元區最大的兩個經濟體正在迅速惡化，服務業緊隨制造業進入深度衰退。德國和法國私營部門活動萎縮程度大于預期，這兩個國家的企業都看到了需求的減弱，并報告了訂單積壓的減少，這表明未來會有更多的麻煩。德國的數據尤其低迷，自2020年5月疫情導致經濟急劇停滯以來，德國的整體經濟活動以最快的速度下降。法國的產出連續第三個月下降。歐元區其他國家的收縮則較為溫和。這一結果進一步證明，全球需求萎縮、高通脹和歐洲央行激進的貨幣緊縮周期正在對經濟造成影響。

德國方面，8月制造業PMI初值錄得39.1，預期38.7，前值38.8；8月服務業PMI初值錄得47.3，預期51.5，前值52.3；8月綜合PMI初值錄得44.7，預期48.3，前值48.5。德國8月的商業活動遭遇了三年多來最嚴重的下滑，制造業產出下滑加劇，服務業活動再度萎縮。由于利率上升、客戶不確定性和高通脹繼續打壓對商品和服務的需求，企業對前景仍持悲觀態度。最新調查數據顯示，8月私營部門的新業務流入總量有所減少。制造業新訂單的大幅下降繼續引領了這一下降趨勢，客戶去庫存和投資沉默共同推動了商品需求出現自2020年5月以來的最大降幅。服務業新業務的下降速度也更快，為去年11月以來最快，原因是有報道稱客戶不愿采購，家庭和企業預算都受到擠壓。

德國漢堡商業銀行首席經濟學家CyrusdelaRubia說，“數據顯示，指望服務業拯救德國經濟的想法已經破滅，服務業即將加入衰退的行列，而制造業似乎已經在第二季度開始衰退。現在顯示整個經濟的下滑幅度比之前更大，滯脹是一件可怕的事情。然而，這正是服務業經濟正在發生的事情，經濟活動開始萎縮，而價格再次飆升，甚至加快了步伐。當歐元區最大經濟體的通脹無法得到控制時，這對歐洲央行來說是個壞消息。”

法國方面，8月服務業PMI初值錄得46.7，預期47.5，前值47.1；8月制造業PMI初值錄得46.4，預期45，前值45.1；8月綜合PMI初值錄得46.6，預期47.5，前值46.6。

法國經濟在第三季度中期仍處于低迷狀態，整體活動水平穩步下降，收縮速度與7月持平。占主導地位的服務業產出連續第三個月下降，降幅為兩年半以來最大，而制造業產出延續了自去年夏天以來的下滑趨勢。一些服務提供商將產出下降歸因于市場環境放緩。對法國商品和服務的需求進一步下滑，制造商和服務提供商的需求都出現了加速下滑。

漢堡商業銀行經濟學家諾曼·利布克表示，數據顯示法國經濟停滯不前，經濟的持續疲軟反映在就業狀況上：盡管就業再次增長，但增長速度是自2021年1月以來最慢的。此外，就業增長完全來自服務公司。如果服務業形勢進一步惡化，失業率可能會隨之上升。在服務業，由于工資增長加快，價格再次強勁上漲。相比之下，由于能源和原材料成本下降，制造業投入價格連續第四個月下降。在產出價格方面，也出現了類似的趨勢，但這對通脹前景不利，因為這表明，服務價格發揮關鍵作用的核心通脹率可能會被證明是頑固的。

潘森宏觀經濟學家MelanieDebono則預計，由于8月服務業產出進一步下滑，法國經濟在今年當前季度的收縮程度可能超過預期。法國第三季度GDP可能將下滑0.5%，萎縮幅度高于當前預期。

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