環(huán)球新資訊：債務(wù)上限法案難消美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)總統(tǒng)拜登日前炒作兩黨就債務(wù)上限達(dá)成共識(shí)是“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大勝利”，但越來越多媒體和觀察人士認(rèn)為，美國(guó)國(guó)會(huì)通過的債務(wù)上限法案正通過“松綁舉債”抽干市場(chǎng)流動(dòng)性，通過“約束開支”減少刺激力度，加劇市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政、貨幣端口“雙收縮”的擔(dān)憂。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不僅沒有消除，部分領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)甚至進(jìn)一步增加。

(資料圖)

一方面，法案將暫緩債務(wù)上限生效至2025年初。一些市場(chǎng)分析人士預(yù)期，近期“腰包干癟”的美國(guó)財(cái)政部可能因此大肆舉債，給市場(chǎng)帶來一場(chǎng)國(guó)債發(fā)售“海嘯”，在流動(dòng)性本已緊張的市場(chǎng)上產(chǎn)生巨大虹吸效應(yīng)。

美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至本月1日，財(cái)政部庫(kù)存現(xiàn)金盈余已跌破230億美元的危險(xiǎn)低位。不受債務(wù)上限約束后，財(cái)政部預(yù)計(jì)到本月底將把現(xiàn)金庫(kù)存充實(shí)至5500億美元。市場(chǎng)人士甚至預(yù)計(jì)，未來數(shù)月美國(guó)財(cái)政部舉債規(guī)?？赡艹^1萬億美元。

摩根大通分析師尼古勞斯·帕尼格佐格盧認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政部發(fā)債帶來的流動(dòng)性沖擊可能“只有在像雷曼危機(jī)這樣的嚴(yán)重崩潰中才會(huì)看到”。美國(guó)銀行分析師估計(jì)，其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響與加息25個(gè)基點(diǎn)相當(dāng)。

彭博社認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息以來，美國(guó)多家銀行“爆雷”關(guān)閉，金融體系壓力驟增。財(cái)政部充實(shí)現(xiàn)金流的舉措將從市場(chǎng)抽走大量流動(dòng)性，其負(fù)面效應(yīng)可能超過先前歷次債務(wù)上限風(fēng)波的市場(chǎng)后遺癥。

另一方面，法案對(duì)美國(guó)2024財(cái)年和2025財(cái)年聯(lián)邦開支進(jìn)行限制。市場(chǎng)人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近幾個(gè)季度受諸多不利因素拖累，主要依靠聯(lián)邦支出才勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而債務(wù)上限法案對(duì)支出的限制可能抑制這一支撐因素。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期之下，財(cái)政政策對(duì)增長(zhǎng)的支持作用往往更高，法案導(dǎo)致財(cái)政支出減少，可能會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)產(chǎn)生更大影響。

“兩種政策都在后撤并相互放大（市場(chǎng)沖擊）。”畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴安娜·斯旺克說。

除短期內(nèi)增加金融風(fēng)險(xiǎn)、削弱增長(zhǎng)動(dòng)能外，就長(zhǎng)期而言，債務(wù)上限法案無法實(shí)質(zhì)性改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)在債務(wù)問題上面臨的長(zhǎng)期制度之弊。

從時(shí)間上說，兩黨同意限制2024財(cái)年和2025財(cái)年的支出，換取債務(wù)上限問題至2025年年初的解決方案，時(shí)間節(jié)點(diǎn)正好設(shè)在下屆總統(tǒng)上任和部分國(guó)會(huì)議員履新之時(shí)，相當(dāng)于將“舊賬”推給“新官”。

從內(nèi)容上說，與美國(guó)債務(wù)相關(guān)的兩個(gè)關(guān)鍵財(cái)政問題——福利支出和稅收收入，均未在法案中有重要體現(xiàn)。民主黨人擔(dān)心推動(dòng)增稅將對(duì)大選帶來負(fù)面影響，而共和黨人擔(dān)心迫使民主黨縮減福利后遭到政治反噬，雙方最終相互妥協(xié)。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》評(píng)論認(rèn)為，此次通過的債務(wù)上限法案雖然被稱為“財(cái)政責(zé)任法案”，卻沒有實(shí)質(zhì)性觸及美國(guó)財(cái)政“不負(fù)責(zé)任”的病根。在債務(wù)上限2025年年初重新生效之際，下一場(chǎng)圍繞債務(wù)上限的黨爭(zhēng)大戲幾乎肯定會(huì)上演。

《華爾街日?qǐng)?bào)》感慨道，政治極化并非美國(guó)獨(dú)有，但美國(guó)是唯一一個(gè)各種政治力量拿債務(wù)問題做如此多政治文章的國(guó)家。

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