每日速遞：公開市場(chǎng)四日凈投放超7500億元，連續(xù)補(bǔ)水下資金利率小幅回落

為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，人民銀行27日開展2400億元逆回購(gòu)操作，投放規(guī)模較前一日小幅回落；鑒于當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2380億元。

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這也是自24日以來(lái)，央行連續(xù)第四日每日靈活調(diào)整逆回購(gòu)操作規(guī)模，四日內(nèi)公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放7520億元。

雖然稅期和跨月等因素影響持續(xù)，但在央行連續(xù)大額“補(bǔ)水”下，26日銀行資金面緊張情緒有所緩解，質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)除可跨月的7天品種繼續(xù)走高外，隔夜及14天品種均小幅回落。同時(shí)DR007與R007間的價(jià)差也有所收窄。

不過(guò)整體來(lái)看，由于下旬以來(lái)資金利率明顯邊際收斂，10月資金利率仍較9月有所抬升。截至26日收盤，DR007已連續(xù)7個(gè)交易日上漲至2.0226%，高于7天逆回購(gòu)政策利率2.00%。且隨著資金利率走高，債市杠桿率和隔夜成交占比均快速下行，目前已基本回落至歷史同期均值水平。

根據(jù)中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)，R001成交量已連續(xù)6個(gè)交易日走低，由18日單日的6.23萬(wàn)億元高位降至26日的3.45萬(wàn)億元，日交易量下降了約2.78萬(wàn)億元。

而隨著稅期擾動(dòng)逐漸消退，資金利率走勢(shì)也逐漸趨穩(wěn)，截至發(fā)稿，27日早間DR001、DR007、DR014加權(quán)平均利率分別下行1.75BP、0.76BP、5.02BP，報(bào)1.7586%、2.0150%、2.0607%。

當(dāng)前10月只剩最后三個(gè)交易日，在央行明顯的呵護(hù)之下，資金面平穩(wěn)跨月仍然可期。而在即將到來(lái)的11月，流動(dòng)性走勢(shì)又將如何？

安信證券固收首席分析師池光勝表示，11月政府債凈融資規(guī)模預(yù)計(jì)不低，綜合發(fā)行及到期看凈融資額約在5460億元，但財(cái)政發(fā)力料將繼續(xù)投放流動(dòng)性，資金面或繼續(xù)維持寬松。

“同時(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)反彈動(dòng)能仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，且后續(xù)地產(chǎn)端的修復(fù)應(yīng)為一個(gè)慢變量，而出口料延續(xù)快速下行，因此穩(wěn)增長(zhǎng)仍有待發(fā)力，預(yù)計(jì)貨幣寬松仍會(huì)延續(xù)，資金面偏松的格局短期內(nèi)有望維持。” 池光勝說(shuō)。

另值得注意的是，受中美利差倒掛幅度擴(kuò)大等因素影響，近來(lái)人民幣出現(xiàn)較快貶值壓力。人民銀行、外匯局也于25日宣布上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，進(jìn)一步釋放了穩(wěn)匯率信號(hào)。

匯率波動(dòng)幅度加大下，市場(chǎng)對(duì)外圍壓力的關(guān)注度持續(xù)上升。具體來(lái)看，海外方面，加拿大央行26日宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至3.75%，這是加拿大央行今年的第六次加息，達(dá)到2008年1月以來(lái)最高水平。

27日，歐洲央行將舉行議息會(huì)議，面對(duì)高通脹壓力，市場(chǎng)人士普遍預(yù)期，歐洲央行將在本周議息會(huì)議上繼續(xù)加息75BP以應(yīng)對(duì)高通脹。

28日，日本央行將公布利率決議和前景展望報(bào)告。在當(dāng)前的內(nèi)外交困下，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)日本央行或不會(huì)放棄YCC政策框架，因?yàn)閅CC框架內(nèi)的調(diào)整將被視為貨幣緊縮信號(hào)，或?qū)⒁l(fā)一場(chǎng)“全球金融市場(chǎng)風(fēng)暴”。

而步入下周后，美聯(lián)儲(chǔ)及英國(guó)央行也將陸續(xù)舉行會(huì)議。此前接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在11月2日的會(huì)議上連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)，至3.75%-4.00%。且在通脹回落至當(dāng)前水平的一半左右之前，美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)暫停加息。

而在英國(guó)央行方面，根據(jù)路透最新調(diào)查，在英國(guó)央行11月3日將升息75個(gè)基點(diǎn)或更大幅度方面，分析師看法存在分歧，且兩派比例不相上下。

從對(duì)我國(guó)的影響來(lái)看，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、中美利差擴(kuò)大影響，人民幣貶值壓力上升，限制了央行降息空間。短期看降息可能性不大，不過(guò)降準(zhǔn)仍有可能，且并不排除央行單獨(dú)引導(dǎo)5年期LPR下調(diào)的可能。

天風(fēng)證券也在研報(bào)中提到，近幾日外圍壓力有所緩解，但總體看外部均衡的需求仍然存在，需繼續(xù)關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議動(dòng)向。為避免進(jìn)一步加重人民幣貶值壓力，央行對(duì)降準(zhǔn)會(huì)比較審慎。

關(guān)鍵詞： 公開市場(chǎng) 小幅回落 有所緩解