焦點快看：月末逆回購操作延續20億元，隔夜及7天Shibor小幅回落

人民銀行29日早間發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展20億元7天期逆回購操作，中標利率為2.00%與此前持平；鑒于當日有20億元逆回購到期，公開市場實現零投放零回籠。

回顧上周（8.22-8.26），受月末等因素擾動影響，銀行間市場資金面有所收斂，主要回購利率明顯走高。當周DR001、R001均值均上行2BP至1.15%、1.25%，DR007、R007均值分別上行7BP、10BP至1.46%、1.62%。

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成交規模方面，臨近月末，7天期資金占比上升，銀行間質押式回購成交額小幅回落。當周銀行間質押式回購成交量平均值為6.73萬億元（此前一周為6.86萬億元）。其中前三日隔夜資金成交量仍在6萬億上方，周四、周五7天期資金可以跨月末，R007成交量升至約8000億元。

而本周（8.29-9.2）橫跨8月末9月初，業內人士預計，隨著月末臨近資金面或出現一定波動，不過8月末集中釋放的財政資金將對流動性形成補充，預計進入9月后資金面將大概率恢復寬松態勢。

具體來看，本周資金面的影響因素主要集中在月末財政支出以及政府債券發行等。據中信證券固定收益部測算，8月末財政集中支出預計約在3.45萬億元，可給資金面帶來一定支撐。

而在政府債券發行方面，據廣發證券劉郁統計，本周政府債合計將發行約1481億元，較此前一周有所下降；政府債凈融資約721.7億元，其中，國債凈融資1089.5億元，地方債凈融資-367.8億元，對資金面的影響整體有限。

另本周人民銀行公開市場還有100億元7天期逆回購到期，每日到期量均為20億元；周內同業存單到期規模約為2608億元，低于此前一周的4703億元。

受資金面變化影響，29日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜及7天期品種轉跌，14天品種漲幅收窄。當日隔夜Shibor跌2.30BP，報1.2350%；7天Shibor跌10.60BP，報1.6390%；14天Shibor漲4.70BP，報1.6960%。

整體來看，8月資金面先寬松后均衡收斂，資金利率逐步小幅抬升，“降息”后長端利率快速下行，隨后有所回升。9月即將到來，資金面是否會繼續向上收斂？

對此，天風證券孫彬彬表示，結合歷史數據來看，受跨季疊加節日因素影響，多數年份9月資金利率震蕩后小幅抬升。但他也同時強調，決定資金利率的關鍵還是在于貨幣政策邏輯。

“在現有增量政策安排下，預計9月流動性還是維持在高于合理充裕水平，但因為增量財政政策落地，資金利率有所收斂，預計9月隔夜利率可能在1.2%-1.5%。”孫彬彬說。

而在政策利率方面，繼8月15日MLF、逆回購操作利率雙雙下行10BP，22日1年期、5年期以上LPR分別下行5BP、15BP之后，24日召開的國常會再次強調“持續釋放貸款市場報價利率改革和傳導效應，降低融資成本”。

中信證券首席經濟學家明明表示，從年初存款利率以及LPR報價互相驅動下行來看，未來存款利率有望進一步下行，而銀行負債端成本的控制以及中長貸提振的需求又將驅動長端LPR進一步下行，預計四季度5年期LPR仍有下調5-10BP的可能性。

關鍵詞： 小幅回落 人民銀行 回購到期