日元貶值風(fēng)暴卷土重來(lái)，再創(chuàng)20年新低

在5月曾一度有所反彈的日元匯率，在本月伊始無(wú)疑正再度被打回原形——周二(6月7日)亞洲時(shí)段，日元兌美元進(jìn)一步下探逾20年新低，因美債收益率近期的大幅攀升，令美日公債息差進(jìn)一步拉大。

行情數(shù)據(jù)顯示，美元兌日元周二早間大漲近70點(diǎn)，最新交投于132.55附近，盤(pán)初曾一度刷新2002年4月以來(lái)的最高位132.74。

在日元兌美元再現(xiàn)跌勢(shì)的同時(shí)，日元兌其他非美貨幣也進(jìn)一步走弱。其中，歐元對(duì)日元日內(nèi)一度攀升至141.72，為七年來(lái)最高水平。日元直盤(pán)和交叉盤(pán)匯率的全線(xiàn)走弱，令不少日本國(guó)內(nèi)民眾愈發(fā)擔(dān)心，匯率貶值可能加劇進(jìn)口物價(jià)的上行壓力。

日元貶值風(fēng)暴的卷土重來(lái)，也再度令市場(chǎng)人士紛紛揣測(cè)，日本央行是否會(huì)在未來(lái)對(duì)匯市的巨幅波動(dòng)進(jìn)行干預(yù)。

日元跌勢(shì)已成“無(wú)底洞”？

日元在今年之所以持續(xù)走弱，主因還是由于立場(chǎng)鴿派的日本央行所堅(jiān)持的收益率曲線(xiàn)控制(YCC)政策，令該國(guó)債券收益率保持穩(wěn)定，而其他國(guó)家的債券收益率則普遍在各自央行的鷹派貨幣政策推動(dòng)下大幅攀升，其中尤以美債收益率為代表，息差因素令日元持續(xù)面臨拋壓。

在債券市場(chǎng)上，指標(biāo)10年期美債收益率隔夜尾盤(pán)上漲10.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.046%，時(shí)隔逾三周重新回到了3%關(guān)口上方。目前，10年期美債收益率與同期限日債收益率間的息差已進(jìn)一步拉大至約281個(gè)基點(diǎn)。

MarketRiskAdvisory駐東京的研究員KojiFukaya在一份報(bào)告中寫(xiě)道，美債收益率的攀升正支撐美元/日元走高。

此外，日本的能源依賴(lài)進(jìn)口，進(jìn)口商需要準(zhǔn)備美元，在原油價(jià)格高漲的局面下，貿(mào)易逆差往往會(huì)擴(kuò)大，這也對(duì)日元不利。三菱UFJ摩根士丹利證券的植野大作表示，“實(shí)際需求者即便認(rèn)為價(jià)格高，也不得不買(mǎi)入美元”。

不少業(yè)內(nèi)人士目前預(yù)計(jì)，日元后市可能進(jìn)一步走弱，甚至預(yù)言新一輪下跌將為日元跌向1美元兌135日元敞開(kāi)大門(mén)。

布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarriman&Co)外匯策略全球主管WinThin在一份報(bào)告中就寫(xiě)道，“日元的走弱趨勢(shì)得到了自我強(qiáng)化，我們維持2002年1月高點(diǎn)接近135.15的長(zhǎng)期目標(biāo)。”

日本決策者會(huì)否干預(yù)市場(chǎng)？

值得一提的是，隨著日本國(guó)內(nèi)投入和能源成本的飆升，日本企業(yè)和家庭近來(lái)對(duì)日元持續(xù)走弱的負(fù)面影響已愈發(fā)不滿(mǎn)。

周二公布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正反映出日元貶值開(kāi)始對(duì)日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)領(lǐng)域產(chǎn)生沖擊——日本4月份家庭支出降幅快于預(yù)期，因日元大幅貶值和大宗商品價(jià)格飆升推高了零售成本，打擊了消費(fèi)者信心，并加大了遭受重創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)所面臨的壓力。

具體數(shù)據(jù)顯示，受汽車(chē)和蔬菜支出下降拖累，4月份日本家庭支出較上年同期下降1.7%，高于媒體調(diào)查0.8%的市場(chǎng)預(yù)期中值。環(huán)比數(shù)據(jù)上升1.0%，但也依然低于1.3%的預(yù)期值。

目前，日本政府和央行對(duì)于日元貶值和貨幣政策的態(tài)度似乎也出現(xiàn)了微妙的分歧。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一周二表示，政府正在“緊急”監(jiān)控貨幣，并重申日元的“無(wú)序變動(dòng)”可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

但日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在周一的講話(huà)中則重申，貨幣政策收緊仍然沒(méi)有被提上日程。他指出經(jīng)濟(jì)仍然需要更多時(shí)間來(lái)恢復(fù)，且日本缺乏足夠的薪資增長(zhǎng)。“在這種情況下，貨幣政策緊縮根本不是一個(gè)合適的措施，”黑田東彥表示，并建議央行將重點(diǎn)放在提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)上。

富國(guó)策略師BrendanMcKenna指出，“美元和日元之間的貨幣政策背景的分化短期內(nèi)不太可能扭轉(zhuǎn)。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)加息，而可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)日本央行料繼續(xù)維持利率不變，只要這一情況不變，日元就會(huì)持續(xù)走軟。”

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 負(fù)面影響 債券收益率