央行公開市場實現凈回籠700億元，短期Shibor全線下行

人民銀行4月13日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標方式開展了100億元逆回購操作，中標利率為2.1%與此前持平。鑒于當日有100億元逆回購和700億元國庫現金定存到期，按全口徑計算，央行公開市場實現凈回籠700億元。

有交易員表示，穩增長的壓力持續加大，市場對政策寬松的期待一直沒有消退，本周五人民銀行MLF操作情況備受關注；預計貨幣政策仍會有所為，偏松的政策基調難改。

當日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）全線下跌，隔夜品種下破1.7%，7D與14D品種已連續第五個交易日倒掛。具體來看，隔夜Shibor跌10.70BP，報1.6650%；7天Shibor跌7.40BP，報1.9660%；14天Shibor跌3.80BP，報1.9330%。

銀行間資金面仍較為寬松，早盤隔夜資金利率繼續回落至1.6%附近。截至11:15，DR001質押式回購加權利率跌12.39BP，報1.6272%；DR007跌4.87BP，報1.9241%；DR014跌6.58BP，報1.8771%。

談及下一步貨幣政策變化，中信固收研報稱，3月金融數據呈現出總量超預期，結構仍欠佳的局面，反映出穩增長的政策部署已經展開，“寬信用”開始兌現，但主要由企業短貸、表外融資和政府債支撐，未來信貸投放改善的可持續性仍存在不確定性。金融數據難言企穩，后續貨幣政策寬松仍有必要。

國盛證券指出，雖然3月融資超預期，但持續性有待進一步觀察，貨幣政策存在進一步放松可能，降息降準窗口并未關閉。

中銀證券全球首席經濟學家管濤也表示，需要結構性貨幣政策的精準滴灌。同時，穩健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度也離不開總量工具，國內降準降息空間依然存在，兩項工具可以交叉使用或疊加使用。

此外，4月11日，中美10年期國債利差出現倒掛，中債利率低于美債利率，為2010年以來首次。市場擔心中美利差倒掛將加大人民幣匯率貶值壓力，進而對我國貨幣政策形成掣肘。

粵開證券首席經濟學家羅志恒對此強調，面對內外部形勢，不宜過度夸大中美利差倒掛對人民幣匯率等的負面影響，貨幣政策仍將“以我為主”，對沖經濟下行壓力，降準降息仍有空間。

關鍵詞： 貨幣政策 公開市場 經濟學家