機(jī)構(gòu)：相較于滯漲風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)更擔(dān)憂高企的通脹預(yù)期

目前，全球都聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)將于15日召開(kāi)的貨幣政策會(huì)議。瑞銀表示，雖然此輪大宗商品價(jià)格上漲可能拖慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但美聯(lián)儲(chǔ)大概率仍持收緊的貨幣政策，“因?yàn)楫?dāng)前通脹預(yù)期已到了令央行感到不安的水平。”

美國(guó)2月份CPI同比增長(zhǎng)7.9%，今年的通脹預(yù)期已升至5.4%，為1981年以來(lái)的高點(diǎn)。此外，上周五公布的3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)跌至59.7，低于上月的62.8，也弱于市場(chǎng)預(yù)期。

瑞銀稱，目前美國(guó)“消費(fèi)者信心指數(shù)”比“痛苦指數(shù)”更為疲軟。雖然通脹推高了痛苦指數(shù)，但3.8%的低失業(yè)率使痛苦指數(shù)仍接近長(zhǎng)期均值。而消費(fèi)者信心指數(shù)對(duì)通脹的敏感度，遠(yuǎn)高于對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的敏感度。

關(guān)于近期以來(lái)的市場(chǎng)上存在的“滯脹”觀點(diǎn)，瑞銀認(rèn)為，當(dāng)前通脹無(wú)疑處于高位，但并非出現(xiàn)了“滯脹”。關(guān)于加息可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，瑞銀表示，美聯(lián)儲(chǔ)近日已經(jīng)發(fā)言表示將會(huì)“謹(jǐn)慎加息”，目標(biāo)在不擾亂經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的情況下為通脹降溫。

瑞銀稱，美元進(jìn)一步升值可期。美元指數(shù)（DXY）月初至今已漲近2.5%。

關(guān)鍵詞： 痛苦指數(shù) 信心指數(shù) 貨幣政策