正恒動力IPO：公司內控與員工持股飽受質疑

《電鰻財經》文/高偉

今年6月9日，成都正恒動力股份有限公司(簡稱“正恒動力”)成功過會，本次創業板IPO，公司計劃募資4.87億元用于汽車輕量化智能制造項目等項目。

《電鰻財經》經調查研究發現，公司此次IPO招股書存在很多疑點，在主營業務、員工持股平臺等方面，成為上市委會議現場問詢的重點。尤為注意的是，兩起傷亡事故暴露內控有效性。

(相關資料圖)

劉帆控制73%股權

招股書顯示，劉帆直接持有TPP HK100%的股權，通過 TPP HK 和鐵比比控制正恒動力表決權比例為 72.87%，為正恒動力的實際控制人，現任公司董事長兼總經理。

市場人士認為，一直以來，股權集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結構的絆腳石。特別是在民營企業中，如果公司實際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結構弱點將更加突出。家族式企業在人力資源優化配置、建立合理的人才結構等方面存在弊端。家族成員之間容易通過控制董事會來影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權益。

據天眼查顯示，劉帆目前有10條任職信息，擔任高管10家，且沒有實際控制企業。但劉帆自身風險就有19條，周邊風險多達159條，預警提醒有219條。

自身風險方面，其在成都正恒動力股份有限公司起訴他人或公司的開庭公告，在成都斯太爾動力機械有限公司被起訴的開庭公告;在成都斯太爾動力機械有限公司曾因合同糾紛而被起訴，在成都斯太爾動力機械有限公司曾因合同糾紛而起訴他人或公司，在成都正恒動力股份有限公司曾因合同糾紛而起訴他人或公司;在成都斯太爾動力機械有限公司被起訴的立案信息，在成都正恒動力股份有限公司起訴他人或公司的立案信息。

周邊風險方面，其擔任法定代表人的成都地星房地產開發有限公司進行了簡易注銷;擔任高管的四川世奕汽車貿易有限公司有清算信息;擔任法定代表人的成都正恒動力股份有限公司有股東的股權被凍結。

訴訟方面，其擔任法定代表人的成都斯太爾動力機械有限公司曾因合同糾紛而被起訴，擔任法定代表人的成都正恒動力股份有限公司曾因合同糾紛而被起訴，擔任法定代表人的成都正恒動力股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔任法定代表人的成都桐林鑄造實業有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴……

另外，其擔任法定代表人的成都桐林鑄造實業有限公司有環保處罰信息;擔任法定代表人的都江堰川相鋁業有限公司有環保處罰信息。

董事長數百條風險纏身，如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發生?

兩起傷亡事故暴露內控有效性

上會稿顯示，報告期內，正恒動力及其子公司桐林鑄造、川相鋁業因未按規定的期限辦理 2019 年第三季度的環境保護稅的納稅申報、安全生產隱患問題、員工違規操作導致的安全生產事故等受到了4次行政處罰。可以看出，報告期內，正恒動力受到的4次行政處罰中，有3次與生產安全有關。

其中，2020年8月15日，成都市應急管理局對川相鋁業進行安全巡查時發現存在安全隱患問題。2020年9月7日，川相鋁業被警告、責令限期改正、罰款 1.80萬元。

2022 年 7 月 11 日，因生產過程中一名員工違章操作受傷死亡，大邑縣應急管理局向桐林鑄造送達了《行政處罰決定書》，對于單位未認真落實安全生產主體責任，處以 30.00 萬元罰款。

僅僅過了4個多月，桐林鑄造再次發生生產過程中一名員工違章操作受傷死亡事故。2022年12月5日，大邑縣應急管理局向桐林鑄造送達了《行政處罰決定書》 ，對于單位未認真落實安全生產主體責任，處以30萬元罰款。

對于沖刺上市期間連續發生的兩起人員死亡事故，深交所在第二輪問詢中也進行了重點關注，要求說明公司報告期及期后是否仍存在未披露的安全生產事故及違法違規行為;公司及其子公司被多次處罰后的整改措施是否有效，整改后仍發生安全事故或被處罰是否對其內控制度的有效性構成重大不利影響，相關依據是否充分，并充分揭示合規經營相關風險。

正恒動力回復表示，前述2起生產安全事故均系員工違章操作所致，屬于偶發性意外事件。2起事故均不屬于重大違法違規行為，不會對本次發行上市構成實質性法律障礙。

業內人士認為，在沖刺上會的關鍵時期，正恒動力及其子公司仍連續出現兩次人員傷亡事故，表明其內控存在明顯的缺陷。雖然公司已經采取了整改措施，但其有效性仍需要時間觀察。

上市委關注員工持股平臺問題

值得注意的是，上市委對正恒動力上市在現場問詢了兩大問題：

主營業務問題。根據公司申報材料，報告期各期，公司傳統燃油乘用車領域的銷售收入分別為 38,918.50 萬元、46,790.77 萬元、52,009.94萬元，占主營業務收入比例分別為71.63%、74.67%、73.19%;新能源汽車領域的銷售收入分別為 680.78 萬元、1,905.93 萬元、5,129.29 萬元，占主營業務收入比例分別為1.25%、3.04%、7.22%。

要求公司結合燃油汽車未來市場空間、主要客戶在新能源汽車領域的布局轉型等，說明公司在燃油車領域的新項目新產品開發情況，該領域業務是否具備穩定性和持續性;結合行業技術壁壘、市場競爭格局等，說明公司在新能源汽車領域的核心技術、產品創新和市場拓展情況，在該領域是否具備競爭優勢，是否具備成長性。

員工持股平臺問題更為敏感。根據申報材料，公司2015年以財產份額代持的方式通過員工持股平臺信源集對員工實施股權激勵，激勵對象除了公司員工，還包括少數外部人員。該次股權激勵導致公司歷史上存在股東人數經穿透計算后實際超過二百人的情形。

上市委要求公司說明外部人員作為股權激勵對象的原因及合理性，是否存在股份代持或其他利益安排;說明歷史上存在股東人數經穿透計算后實際超過二百人是否存在重大違法違規風險。

《電鰻財經》將持續跟蹤報道正恒動力IPO進展，以及該公司回復問詢的情況。

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