明眼觀潮丨ChatGPT會成為“股神”么？ 通訊

如果說當下投資和創業領域最熱的詞是什么？無疑是ChatGPT。這款智能聊天機器人，正在引發AI領域新一輪熱潮，微軟、谷歌、百度、阿里等科技巨頭們紛紛下場競逐，創業者們也紛紛宣布要“All in AI”，不能錯過這輪號稱10倍于互聯網的機會。A股市場更是聞風而動，AI概念成了牛股催化劑。

(資料圖片)

當新一輪浪潮來臨之時，我們往往會高估當下的變化，卻低估未來的變化。目前市場上關于ChatGPT和AIGC的討論非常激烈，無論是投資者還是創業者們都躁動無比。作為一名普通投資者，該如何來看待ChatGPT掀起的這輪熱潮和未來的趨勢呢？

從圖靈測試到ChatGPT：比互聯網大10倍的機會？

說起人工智能，可以追溯到1950年艾倫·麥席森·圖靈（Alan Mathison Turing）提出的“圖靈測試”，測試機器是否能表現出與人無法區分的智能，但在隨后很長的時間里，AI更多是出現科學論文上，并沒有走進人們的生活。

1996年2月，由IBM公司研發的超級電腦——“深藍”（Deep Blue），向當時的國際象棋世界冠軍加里·卡斯帕羅夫（Garry Kasparov）發起了首次挑戰，以2：4告負。1997年5月，卡斯帕羅夫再次與升級后的“深藍”展開對壘，在經過六盤大戰后，“深藍”以2勝1負3平的比分險勝卡斯帕羅夫，震驚了世界，AI開始逐漸進入世人的視野。

這一幕，也深深觸動了英國天才少年戴密斯·哈薩比斯，他立志要用智能程序來打敗人類頂級的圍棋高手，而這一難度要遠遠高于國際象棋比賽。2014年，哈薩比斯創立的DeepMind被谷歌高價收購。2016年3月，DeepMind開發的AlphaGo挑戰世界圍棋冠軍李世石，并以4比1的總比分獲得了最終的勝利，據說當時全球有超過 2 億人觀看了這次比賽，AI也被推向了前所未有的熱議高峰。

隨后，在基因測序、智能投顧、智能語音識別的領域，AI的威力開始逐漸展現，但之前數年科技創新領域更為熱衷的還是區塊鏈和元宇宙。讓AI真正進入高光時刻的是OpenAI推出的人工智能對話聊天機器人ChatGPT。作為AIGC（人工智能內容生成）的領頭羊，2022年11月底ChatGPT一經推出，就迅速在社交媒體上走紅，短短5天注冊用戶數就超過100萬，在2023年1月末ChatGPT的月活用戶已突破1億，成為史上增長最快的消費者應用。3月14日，OpenAI推出GPT-4，功能日益強大。

GPT-4推出一天之后，百度在國內率先推出文心一言內測版，隨后國內互聯網科技大廠紛紛宣布下場，阿里、華為、騰訊、360、知乎、商湯、京東、昆侖萬維等企業紛紛加入到 AI 大模型競爭中。A股市場上，AI板塊也被游資再度熱抄，成了“最靚的仔”，不少個股漲幅翻倍甚至漲200%。ChatGPT風靡之下，以美團聯合創始人王慧文為代表的不少互聯網元老和技術大咖們紛紛宣布進入AI領域創業，不愿錯過這波“比互聯網還要大10倍的機會”。

在關于ChatGPT和人工智能的諸多討論中，對于非科技人士而言，筆者建議從以下三點去理解這波浪潮背后的原因和未來的趨勢。

趨勢一：AI發展正駛入快車道

AI并非新鮮事物，為何“橫空出世”的ChatGPT會引發全球轟動？

過往在AI領域的探索，更多是在垂直領域，比如語音識別、智能投顧、算法推薦等等，受眾是被動的，彼此之間也是隔離的“孤島”。當ChatGPT們出現，不僅在內容生產的質量、速度和場景應用的廣度都帶來了極大的提升，同時又極大的降低了成本，更重要的是它們正在重塑信息流的方向，意圖成為新的“第一入口”。和此前“熄火”的區塊鏈和元宇宙不同的是，幾乎每一個普通的用戶都可以快速體驗、感知和使用AIGC。目前，在電商、游戲、辦公、教育等領域，AIGC已經開始快速普及，并大幅提高了效率。

在科技界頂流們的眼中，ChatGPT是人工智能時代的一場革命。微軟創始人比爾·蓋茨表示，可以類比互聯網的誕生。英偉達創始人兼CEO黃仁勛提出的概念——“我們正處于AI的‘iPhone時刻’”更是被廣為引用。日前，在中國前海企業家峰會上，李開復表示AI正從1.0時代邁進2.0時代，“如果說AI 1.0就像是發明電，AI 2.0就是電網”。李開復認為，在AI 2.0時代所有的應用都會被重寫一遍，就像在移動互聯網時代發生的那樣。

這是最好的時代，也是最壞的時代。一方面在AIGC大模型和應用的陸續出現和進化，將顛覆現有的互聯網格局，涌現出巨大新機會、新市場和新的創業神話同時，另一方面AIGC對現有就業市場的沖擊已經顯現。例如，不少游戲公司已經開始大幅度裁撤美術、音樂、翻譯等外包崗位，轉而使用AI替代。高盛預測，未來全球平均18%的工作可以由生成式AI完成，將影響到3億個全職工作崗位。

趨勢二：“721”定律將繼續顯現

就像百度和谷歌在國內外搜索市場的統治地位一樣，國內外科技巨頭在“基礎大模型”領域的混戰，是搶占AI 2.0時代關鍵入口“不能輸的戰爭”，但殘酷的是最終能勝出的只有極個別公司。

原蘋果公司CEO斯利卡曾提出著名的“721定律”，當某個領域成熟后，老大占據60%-70%的市場份額，老二占據20%-30%的市場份額，剩余市場參與者共享10%的份額。而這一幕，預計在“基礎大模型”領域將再度出現。人工智能領域頂級專家吳恩達曾提到：發展人工智能就像用火箭發射衛星，需要強大的引擎和足夠的燃料，算法模型就是其引擎，高性能的算力是打造引擎的工具，海量的數據就是引擎的燃料。對于像ChatGPT這樣的領跑者而言，在模型、算力和數據等方面的優勢會不斷擴大。

在AI的“iPhone時刻”，新的超級應用也將會陸續誕生。對于要在AI 2.0時代掘金的企業而言，更多的機會還是在應用層。百度創始人兼CEO李彥宏曾表示，初創企業沒有必要再去重新發明“輪子”（基礎大模型），應用層反而會出現“全新的、十倍于現在微信和抖音的創業機遇”。

趨勢三：狂飆AIGC將遭遇監管“點剎”

隨著以ChatGPT為代表的AIGC不斷升溫，對其可能帶來的法律和倫理問題也開始被高度關注，特別是生成和傳播虛假信息、數據隱私泄露、知識產權侵權等方面已經開始出現無序發展的情況。相較于互聯網和社交媒體的監管，政府對ChatGPT們的狂飆更為警惕，出手更快。

有關ChatGPT的首個政府禁令來自意大利。3月31日，意大利個人數據保護局宣布，即日起暫時禁止使用ChatGPT，隨后歐洲數據保護委員會(EDPB)表示，已成立ChatGPT特別工作組，將就監管AI制定通用政策。德國、西班牙等數據保護機構也紛紛表態，發表對ChatGPT的限制性言論。美國商務部也就ChatGPT等人工智能技術相關的問責措施正式公開征求意見。

目前，歐美各國還只是從數據保護的層面對ChatGPT等生成式AI進行監管，中國已經從系統性監管立法層面開始著手。4月11日，國家網信辦就《生成式人工智能服務管理辦法（征求意見稿）》征求意見，提出生成式人工智能產品或服務，應當遵守法律法規的要求，尊重社會公德、公序良俗，初步形成涉及算法、模型、數據、信息、用戶、內容、提供者責任等在內全過程、全要素的監管方案。

警惕AI板塊階段性炒作“過火”

在超高的熱度下，ChatGPT概念股也成了近期股市各板塊中“最靚的仔”，從ChatGPT概念股指數（02GN2210）2月1日上線以來，短短兩個多月的時間里，從1000點飆升至最高1842.85點。人工智能AIETF（515070.SH），也成為各大行業ETF中的明星，今年以來價格最高漲幅超過40%。

筆者相信，人工智能發展已經進入快車道，未來在這個賽道一定會出現“Tenbagger”（十倍股）的明星公司，但在當下，第一階段的主題投資可能已經進入尾聲。對于大多數投資者來說，風險遠遠大于機會。

隨著年報和季報陸續披露，相比較股價的爆炒，AI板塊明星公司們的業績卻是冷風勁吹。以科大訊飛為例，2023年一季度公司營收28.88億元，同比下滑17.64%，凈虧損5789.5萬元由盈轉虧，去年同期盈利1.11億元，扣非后凈虧損更是高達3.38億元。而三六零財報也顯示，2023年一季度實現營業收入19.66億元，同比下降22.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.86億元，去年同期盈利為2.22億元。

太陽下沒有新鮮事兒。每輪主題行情的炒作，期間蹭熱點股價“雞毛飛上天”的公司，只有故事沒有業績，最終會都會“一地雞毛”。舉個例子，2015年“互聯網+”概念是最熱的主題，頂著“在線教育第一股”的光環的全通教育股價一路飆漲，最高達到467.57元的天價，市值突破535億元，背后不乏明星基金持股，而如今全通教育的總市值僅有40億左右，距離最高時點蒸發了近500億。

對于投資者來說，一些因蹭上AI概念被爆炒的熱門公司，更要警惕前車之鑒。例如，一家以游戲為主營業務的上市公司“某某貓”在2021年就因傍上“元宇宙”概念股價大漲后，先后被交易所和監管部門出具了關注函和警示函，隨后股價也跌回了原地。隨著AI熱度升溫，公司今年又卷土重來，宣布籌劃非公開發行股票，募集資金擬主要投向通用人工智能交互終端產品研發等領域。在資金追捧下，該公司年內股價最高漲幅超過150%，期間再度收到交易所的關注函，要求公司說明是否存在蹭熱點、炒概念及配合股東減持的情形。對此公司在回復時予以否認，但從目前公司公開的參與語音智能交互產品項目的人員和資金投資規模來看，同市值的大幅上漲并不匹配。

期待ChatGPT成為“股神”為時尚早

隨著Chatgpt日益強大，不免讓人好奇，ChatGPT會成為AI時代的股神么？

今年2月，筆者身邊有不少投資者朋友向ChatGPT咨詢具體個股的走勢預測，但得到的答案非常克制，因為訓練數據只截止到2021年底，所以無法給與明確的指導性意見。相對于一般的文本、圖片類輸出，投資決策對于準確性、可控性和時效性有著非常嚴格的要求，現階段AIGC直接用于投資難度很大。實際上，此前不少頭部券商基于AI技術在經紀業務領域推出過智能投顧產品，但從實操中并沒有給客戶帶來持續的超額收益。以招商銀行“摩羯智投”為代表的銀行智能選基服務，也在去年因為監管合規要求陸續下線。

相比較投資決策，AIGC在智能化客服、財報研報等標準文本寫作、信息整理輔助研究等領域，正在得到快速運用。

日前，互聯網券商老虎證券宣布推出了基于ChatGPT的金融問答AI投資助手“TigerGPT”，以對話形式在數秒內為用戶解答類似“某某公司最新財報數據”等投資問題。近日，東方財富也表示，已經陸續研發了金融數據AI智能化生產平臺、多媒體智能資訊及互動平臺系統等多個人工智能相關項目，并在公司部分產品及服務中進行了具體應用。

從目前的進展來看，ChatGPT有望在量化投資領域率先發揮威力。據報道，近期將有兩篇關于人工智能聊天機器人應用于金融市場的論文發表，一項是解讀美聯儲的聲明是鷹派還是鴿派，另一項是判斷頭條新聞對某只股票是利好還是利空。研究發現，ChatGPT給出的判斷與相應股票的隨后走勢在統計上存在關聯，表明該技術在利用公開市場信息轉化為交易信號方面，有望邁出關鍵一步。不久前，知名量化私募幻方量化公開表示，要成立新的獨立的研究組織，探索AGI（通用人工智能）本質，“我們將充分而持續地投入，不做中庸的事，用最長期的眼光去回答最大的問題。”

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

（文章來源：21世紀經濟報道）

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