微眾信科上市“終止”背后：業(yè)績增速下滑 關(guān)聯(lián)交易額或?qū)⑦M(jìn)一步增長

近期，上交所公布，深圳微眾信用科技股份有限公司(簡稱“微眾信科”)科創(chuàng)板上市終止。有行業(yè)觀點(diǎn)認(rèn)為本次上市終止與該公司實(shí)控人涉嫌重大違法行為被立案調(diào)查有關(guān)。

據(jù)微眾信科提交的招股書，該公司存在“營收增速下滑無法保證持續(xù)高速增長、113號(hào)文出臺(tái)后失去優(yōu)勢、市場競爭力減弱、銷售客戶相對集中、關(guān)聯(lián)交易較多、且關(guān)聯(lián)交易金額存在進(jìn)一步增長可能性”等眾多問題。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者就相關(guān)問題采訪了微眾信科，截至發(fā)稿前，該公司未回應(yīng)。

上市“終止”

資料顯示，2020年6月22日，上交所依法受理了微眾信科首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請文件，并按照規(guī)定進(jìn)行了審核， 12月7日，該公司通過科創(chuàng)板IPO審核。

據(jù)上交所披露，2021年4月15日，微眾信科因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷保薦。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十七條，上交所終止其發(fā)行上市審核。

有市場消息認(rèn)為上市終止與今年2月1日被曝出的微眾信科被爆實(shí)控人涉嫌重大違法行為被立案調(diào)查有關(guān)。

據(jù)上交所2月1日的公告，微眾信科因發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人涉嫌貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)秩序的犯罪，或者涉嫌欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或其他涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康等領(lǐng)域的重大違法行為，被立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案偵查，目前尚未結(jié)案。上交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中止其發(fā)行上市審核。對此，微眾信科曾對外宣稱“此事涉及實(shí)控人個(gè)人行為，實(shí)控人平時(shí)并不參與公司的經(jīng)營。”

上市終止與實(shí)控人被立案調(diào)查是否有關(guān)系?撤回上市申請?jiān)驗(yàn)楹?上述兩事件是否對微眾信科正常經(jīng)營造成了重大負(fù)面影響?對于這些問題，微眾信科“沉默”，并未對中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者作出回應(yīng)。

值得關(guān)注的是，上市終止之外，招股書還顯示出“微眾信科”經(jīng)營層面有多重風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績增速下滑

首先，微眾信科2020年1-9月營收增速下滑。招股書顯示，2017 年-2019 年，微眾信科主營業(yè)務(wù)收入分別為 3223.12 萬元、6935.35 萬元和 15424.04 萬元，同比增速分別達(dá)到 115.17%和 122.40%，保持較快增速，主要是由于該公司報(bào)告期期初業(yè)務(wù)基數(shù)較低，且該公司不斷開拓新客戶及研發(fā)新產(chǎn)品，推動(dòng)了收入快速增長。

受新冠疫情影響業(yè)務(wù)正常開展、113 號(hào)文直連工作對人力資源略有擠占和該公司重點(diǎn)發(fā)力的信用科技一體化產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)具有一定滯后性等因素的影響，2020 年 1-9 月，微眾信科未經(jīng)審計(jì)的主營業(yè)務(wù)收入為 11,485.93 萬元，同比增長 4.12%，較去年同期營業(yè)收入增速同比出現(xiàn)下降，公司無法保證未來收入可以繼續(xù)保持高速增長。

113號(hào)文出臺(tái)導(dǎo)致失去多種優(yōu)勢

招股書還顯示， “113 號(hào)文”的出臺(tái)，要求銀稅數(shù)據(jù)直連，微眾信科不再通過“銀稅互動(dòng)”平臺(tái)為客戶提供征信科技服務(wù)，該公司失去基于“銀稅互動(dòng)”平臺(tái)提供服務(wù)的便捷性優(yōu)勢及涉稅數(shù)據(jù)采集的優(yōu)勢，長期而言，“113 號(hào)文”等“銀稅互動(dòng)”相關(guān)政策可能會(huì)對該公司業(yè)務(wù)模式、市場競爭格局和客戶持續(xù)性產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)。

從業(yè)務(wù)模式而言，“113 號(hào)文”要求稅務(wù)數(shù)據(jù)直連和稅務(wù)數(shù)據(jù)脫敏推送。企業(yè)涉稅信息傳輸原有的非直連模式逐步轉(zhuǎn)化為直連模式，存在銀行采集稅務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)故障甚至無法獲取稅務(wù)數(shù)據(jù)，或微眾信科無法適應(yīng)數(shù)據(jù)傳輸模式改變帶來的客戶需求變化的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，直連模式下，失去“銀稅互動(dòng)”優(yōu)勢的微眾信科，將持續(xù)面臨來自征信公司、金融科技公司、大數(shù)據(jù)科技公司、銀行客戶(其自身的金融科技部門或金融科技子公司)及其他科技公司的競爭。 “113 號(hào)文”明確了企業(yè)征信機(jī)構(gòu)可以協(xié)助處理“銀稅互動(dòng)”涉稅信息，不排除其他具有企業(yè)征信備案的征信企業(yè)加大研發(fā)投入力度，進(jìn)入該公司所處業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從而加劇行業(yè)競爭。

從業(yè)務(wù)模式、市場競爭格局和客戶持續(xù)性來看，上述監(jiān)管政策變化都會(huì)微眾信科的經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生不利影響，從而影響該公司的持續(xù)經(jīng)營能力。

關(guān)聯(lián)交易額或?qū)⑦M(jìn)一步增長

外界尤為關(guān)注的一點(diǎn)是微眾信科 “銷售客戶相對集中，關(guān)聯(lián)交易較多，存在關(guān)聯(lián)交易金額上升的風(fēng)險(xiǎn)”。

資料顯示，螞蟻集團(tuán)通過全資子公司云鑫創(chuàng)投持股25.90%，是微眾信科第二大股東。而螞蟻集團(tuán)旗下網(wǎng)商銀行的指定技術(shù)服務(wù)商重慶萬塘信息技術(shù)服務(wù)有限公司是微眾信科的第一大客戶。

資料顯示，在2019年和2020年第一季度，螞蟻集團(tuán)旗下全資子公司重慶萬塘信息技術(shù)服務(wù)有限公司貢獻(xiàn)微眾信科收入最高，分別為3181.5萬元和872.64萬元，營收占比分別為20.63%和27.26%;騰訊旗下微眾銀行位居第二，銷售額分別為1478.83萬元和237.42萬元，營收占比分別為9.59%%和7.42%。

招股書顯示，微眾信科與重慶萬塘關(guān)聯(lián)交易占比維持在較高水平，且關(guān)聯(lián)交易金額存在進(jìn)一步增長的可能性，而微眾信科與重慶萬塘交易額對公司經(jīng)營業(yè)績有一定影響。經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易中還包括與湖南艾博克、螞蟻云金融發(fā)生的關(guān)聯(lián)采購等。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者向微眾信科核實(shí)“113號(hào)文等監(jiān)管政策下發(fā)后公司失去優(yōu)勢情況下有無應(yīng)對措施，將如何提高市場競爭力，未來3-5年預(yù)計(jì)處于何種發(fā)展速度，如何應(yīng)對關(guān)聯(lián)交易引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)”等問題。截至發(fā)稿前，微眾信科未作出回應(yīng)。