另一方面，傳統(tǒng)制造業(yè)中的挖掘機股未能引起市場關(guān)注。不過，12月9日，一則挖掘機銷量再創(chuàng)歷史新高的數(shù)據(jù)，再次讓資本市場聚焦到這個與宏觀經(jīng)濟關(guān)系密切的行業(yè)。

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年11月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機19316臺，同比增長21.7%。國內(nèi)市場銷量17159臺，同比增長21.2%;出口2157臺，同比增長25.6%。同時，挖掘機全年銷量再創(chuàng)歷史新高，今年前11月挖掘機銷量超21萬臺，已經(jīng)超過去年全年銷量20.3萬臺。

今天盤面上，徐工機械(000425.SZ)、中聯(lián)重科(000157.SZ)分別收漲6.14%、5.98%。

業(yè)內(nèi)分析人士向第一財經(jīng)表示，“目前頭部幾家質(zhì)地較好的工程機械上市公司估值均處于歷史較低位，結(jié)合政策的基建投資規(guī)劃，未來1~2年該板塊的景氣度或?qū)⑻嵘?rdquo;。

行業(yè)復(fù)蘇步伐較快

挖掘機，一個具有相當(dāng)周期性的行業(yè)，常被視為宏觀經(jīng)濟發(fā)展的風(fēng)向標。實際上，機械板塊指數(shù)及業(yè)內(nèi)龍頭個股均在今年展現(xiàn)出不俗的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，機械指數(shù)曾一度漲至5694.72點，為2018年3月以來的新高。截至目前，該指數(shù)年內(nèi)累計漲幅逾25%。

截至11日收盤，徐工機械、中聯(lián)重科股價均刷出8月以來的新高。龍頭股三一重工(600031.SH)的股價本月內(nèi)累計漲幅達12.45%，年內(nèi)漲幅更是累計漲逾110%。

回顧近幾年挖掘機行業(yè)的發(fā)展，銷量從峰值到回落，并于今年再創(chuàng)新高，某不愿具名的券商機械行業(yè)分析師向第一財經(jīng)認為，今年挖掘機銷量創(chuàng)下歷史新高，是繼2016后行業(yè)復(fù)蘇的延續(xù)的表現(xiàn)。

“整體拉長時間來看，2014年時，挖掘機在經(jīng)歷了之前若干年銷量高速增長后，步入了回落期。2015年，相關(guān)政策出臺后，使得三、四線城市的房地產(chǎn)發(fā)展迅速，并帶動挖掘機行業(yè)于2016年4月實現(xiàn)增速轉(zhuǎn)正，且此后漲幅一路上行。”該人士稱。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年12月，該板塊曾出現(xiàn)單月同比上漲近90%，為歷史單月最大漲幅。

上述分析人士還指出，政府逆周期政策的加強、行業(yè)龍頭海外市場份額拓展、舊機器更新?lián)Q代需求，也是推動挖掘機銷量的重要因素。

記者注意到，有研究機構(gòu)以機器的使用壽命為參考，指出新老機器的更新有望繼續(xù)推動2020年挖掘機的復(fù)蘇。

東興證券研報表示，存量挖掘機平均開機小時數(shù)達到8281小時，開機小時數(shù)在8000以上的挖掘機占到存量的50%。目前2011年出產(chǎn)的二手挖掘機平均開機小時數(shù)為9417.25個小時，若是以11000個小時作為存量挖掘機的平均淘汰極限，按照目前單臺挖掘機工作強度為1500個小時/年計算，2011年的二手挖掘機將在2020年中旬達到理論淘汰值。

對此，前述人士認為，“總體來說，挖掘機行業(yè)本身就具備一定韌性。不過，目前行業(yè)仍處在復(fù)蘇階段，就復(fù)蘇跡象來說，恢復(fù)速度很快，但還不足以定論板塊正在全面趨好。”

挖掘機還看基建

挖掘機涉及三大細分行業(yè)：基建、房地產(chǎn)、礦山。一位分析人士指出，基建行業(yè)的上行，某種程度上確也反應(yīng)了整體經(jīng)濟增速的穩(wěn)定態(tài)勢。

展望明年，他認為，經(jīng)濟長期增速穩(wěn)定的趨勢來看，逆周期的調(diào)節(jié)力度加強下，基建或?qū)⒗^續(xù)發(fā)力帶動工程機械需求維持增長。

“挖掘機必然還得看基建。我們注意到，2020年部分專項債務(wù)限額1萬億元的提前下達及固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的下調(diào)，這是旨在對基建補短板領(lǐng)域精準發(fā)力。同時，環(huán)保、人力代替、設(shè)備新老更替均能在各方面刺激行業(yè)加快復(fù)蘇，”他說道，“需要注意的是，考慮到整體經(jīng)濟增速的態(tài)勢，挖掘機單月90%這樣的暴漲在未來1~2年應(yīng)該沒有機會出現(xiàn)了。”

此外，行業(yè)的整體復(fù)蘇也將主要體現(xiàn)在龍頭股業(yè)績表現(xiàn)上。數(shù)據(jù)顯示，目前行業(yè)頭部企業(yè)市占率不斷提升。2019年，市場占有率大于5%的6家企業(yè)全部實現(xiàn)正增長，而占有率低于1%的9家企業(yè)中7家負增長。

前述人士指出，“工程器械的結(jié)構(gòu)性機會主要集中于頭部企業(yè)，如三一重工等。業(yè)績穩(wěn)定增長的頭部企業(yè)，即便在未來面臨行業(yè)整體下行，仍能通過吞掉其他中小企業(yè)的市場份額而維持產(chǎn)品銷量。”

從行業(yè)巨頭的三季報來看，龍頭股均在年內(nèi)實現(xiàn)了業(yè)績穩(wěn)增長。三一重工2019年前三季度，實現(xiàn)歸母凈利潤91.59億元，同比增長近9成。徐工機械三季報顯示，三季度凈利潤率6.1%，同比增加2.11個百分點，且前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額31.02億元，同比增長61.48%。

上海證券投資顧問趙曉歷認為，基建關(guān)鍵是兩點——項目及資金。他指出，無論是直接融資還是間接融資都不會是難事。但考慮到全國現(xiàn)有高鐵發(fā)展的成熟度，或?qū)⑿枰粋€較大規(guī)模的項目拉動基建需求。

他說道，“工程器械需要基建，經(jīng)濟也需要。從建設(shè)交通強國角度來看，全國范圍內(nèi)，部分重點省市的磁懸浮列車建設(shè)有希望成為拉動基建的主力軍”。

目前，地方政府方面，四川、山東、海南等省份均提出磁懸浮相關(guān)規(guī)劃。四川省成都市日前提出規(guī)劃預(yù)留成渝時速600至800公里的超高速磁懸浮建設(shè)通道;山東省提出先期謀劃在青島、煙臺間建設(shè)磁懸浮線路。另外，株洲、烏魯木齊、黃山等十多個城市也都在進行磁浮軌道交通的規(guī)劃建設(shè)。