寶新能源上半年凈利潤同比大增42.08%—58.48%，火電行業(yè)迎發(fā)展機遇期 即時焦點

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7月14日晚間，寶新能源（000690）（000690.SZ）發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)，公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤達到5.2億元—5.8億元，同比增長42.08%—58.48%，展現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢。

對于此次業(yè)績的大幅增長，寶新能源表示，一方面，廣東省全社會用電量同比增長，帶動公司發(fā)電量、上網(wǎng)電量同步增加；另一方面，受煤炭價格下行影響，公司電力主業(yè)營業(yè)成本有所下降，雙重利好共同推動了公司利潤的提升。

從行業(yè)層面看，近期廣東地區(qū)持續(xù)高溫催生用電負荷快速攀升。據(jù)統(tǒng)計，7月7日廣東電網(wǎng)系統(tǒng)負荷首次刷新年度紀(jì)錄，達到15974萬千瓦，較2024年最高負荷增長1.94%；迎峰度夏以來，已有9個地市用電負荷突破歷史峰值。財信證券指出，迎峰度夏期間電力負荷的持續(xù)走高，為電力板塊帶來結(jié)構(gòu)性投資機會——高溫引發(fā)的電力需求中，空調(diào)制冷負荷占比高且具有持續(xù)性，時間錯峰難度大，這不僅將推動火電企業(yè)發(fā)電量顯著提升，在負荷緊張時段，電力市場化交易電價也將同步上揚。

與此同時，煤炭市場的寬松格局為火電企業(yè)盈利改善提供堅實支撐。數(shù)據(jù)顯示，6月中旬全國電廠庫存約2.1億噸，可滿足約35天發(fā)電需求，庫存儲備充足。煤價的持續(xù)低位運行尤為關(guān)鍵，以山東地區(qū)Q5000大卡動力煤到廠價為例，上半年均價較2024年同期下降184.37元/噸，降幅高達22.94%，直接為火電企業(yè)降低了營業(yè)成本，釋放出可觀的盈利彈性。

值得關(guān)注的是，電力行業(yè)正迎來市場化改革驅(qū)動的商業(yè)模式深刻變革。在136號文與現(xiàn)貨電力市場的雙重推動下，下半年新能源投資有望顯著降速，同時隨著“十四五”建設(shè)高峰期漸入尾聲，“十五五”期間電力投資規(guī)模也將步入理性調(diào)整階段。除此之外，我國新能源發(fā)電量顯著增長，2024年我國風(fēng)電、光伏發(fā)電量約為1.84萬億千瓦時，占全社會用電量的18.5%，已成為國內(nèi)第二大發(fā)電來源。

在此背景下，火電資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)地位與資源價值正加速凸顯：一方面，在電力供應(yīng)緊張時段，火電作為最穩(wěn)定的保障性電源，在現(xiàn)貨市場可獲得稀缺性定價；另一方面，隨著新能源投資增速放緩，火電利用小時數(shù)有望企穩(wěn)回升，行業(yè)價值重估進程已然開啟。業(yè)內(nèi)分析認為，伴隨電力市場化改革深化，火電行業(yè)將從傳統(tǒng)發(fā)電主導(dǎo)模式向“發(fā)電+調(diào)節(jié)”綜合服務(wù)模式轉(zhuǎn)型，商業(yè)模式將實現(xiàn)從“保電量”到“運營電價”的跨越，“高現(xiàn)貨電價+利用小時優(yōu)化+容量保障收益”有望成為行業(yè)發(fā)展的主流方向。

作為廣東省電力供應(yīng)的重點企業(yè)之一，寶新能源無疑是這一輪行業(yè)紅利的直接受益者。寶新能源國內(nèi)首家采用先進循環(huán)流化床潔凈燃燒技術(shù)的電力企業(yè)，擁有全國規(guī)模最大的資源綜合利用機組和雙超超臨界百萬機組。近年來，公司有效降低煤炭采購成本，隨著迎峰度夏帶來的電價上漲，盈利能力進一步改善。在項目建設(shè)方面，公司積極推動優(yōu)質(zhì)火電項目落地，以進一步做大做強做優(yōu)能源電力核心主業(yè)。其中，廣東陸豐甲湖灣電廠二期擴建工程（2×1000MW）項目進展順利，該項目投產(chǎn)后將顯著增強公司的市場競爭力。

從資本市場表現(xiàn)來看，火電行業(yè)盈利改善的趨勢已獲得市場充分認可。據(jù)統(tǒng)計，申萬火電板塊近三個月漲幅已突破20%，寶新能源也呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢，充分凸顯出市場對火電行業(yè)的看好。業(yè)內(nèi)人士分析認為，隨著迎峰度夏進程的持續(xù)推進，火電板塊的向好態(tài)勢有望延續(xù)，進而吸引更多投資者的重點關(guān)注與布局。（文穗）

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